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長安汽車(000625)今日將增發1.5億股A股,募集資金約11億元。多名分析師認為,在種種不利因素影響下,長安汽車業績增長空間有限,增發可能會影響其股價表現。昨日,長安汽車股價下跌2.1%。
長安汽車主要生產微型客車、微型轎車,還又與美國福特合資生產中檔轎車。自2002年起,公司業績突飛猛進,2003年每股收益高達1.18元。今年5月份實施了10送2股後,中期每股收益仍達到0.54元。不過,公司業績增勢已然減弱,上半年淨利潤同比僅微增4.36%。
根據該公司公布的增發招股說明書,此次增發募集11億元資金,用於『長安之星』微客的替代產品CM8項目、微型客車技術改造項目及微型客車模具技術改造項目以及補充流動資金。項目建設期預期2年左右,預計達產後每年將新淨利潤33187萬元,約為2004年全年預測利潤水平的21%。以增發後總股本計算,新項目可新增每股利潤0.2元左右。
廣發證券的分析師羅利長分析說,從汽車市場形勢分析,汽車降價趨勢可能影響到新建項目的業績預期水平,而且時間較長,短期內不會對公司效益產生直接影響。受汽車行業庫存增加、價格下降的影響,公司未來兩年業績增長幅度僅為7%左右,按照增發完成後總股本計算,2004年、2005年每股收益分別為0.96元、1.02元,動態市盈率分別為8.85倍和8.33倍。與上海汽車約9.7倍、一汽轎車約10倍左右的動態市盈率相比,優勢並不明顯。而增發完成後流通股將增加74%,增發部分上市將對股價產生明顯壓力。
海通證券行業研究員顧青預測,長安汽車今後的經營前景存在不確定因素。除今年業績增長勢頭減緩外,公司還面臨2005年汽車關稅下降及進口配額取消的挑戰。預計未來3年裡其產品降價幅度將在5%左右,對公司業績會產生負面影響。
事實上,長安汽車在增發招股說明書中亦聲明,不對2004年業績進行預測並提示投資者注意風險,可能亦考慮到主導產品價格走勢不樂觀。
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