一直以為淨資產值高的家電板塊能夠成為避風港，但想不到的是，風緊浪急，避風港也成為重災區，昨日的四川長虹(600839)與青島海爾(600690)、小天鵝(000418)一起成為市場重挫的主要動力，那麼，如何看待這一現象呢？

　　應收款成為軟肋

　　近期股指的大跌使得個股接二連三地跌破每股淨資產，因為一批跌破淨資產值的個股大多面臨著淨資產值構成不利的因素。市場對家電板塊進行重新估值，發現家電板塊表面很厚的家底其實蘊藏著極大的貶值風險，因為家電行業擁有共同的特性，即龐大的應收賬款，四川長虹一年期以內的應收賬款雖然從2003年初的42.13億元下降至2003年底的41.41億元，但一年至兩年期的應收賬款卻迅速從2003年初的527萬元上昇至2003年底的9.33億元，以10%的比例計提折舊就是9337萬元的壞賬准備。而在四川長虹出口美國受阻以及市場對APEX(四川長虹在美國的代理商)的報道等背景下，市場有理由相信此筆龐大的應收款將成為2004年年報的一至兩年期的應收款，假設在2004年未能全部收回的話，那麼2004年長虹年報的一年至兩年的應收賬款有可能高達40億元，按10%計提壞帳准備，可就是4億元的壞賬准備，如此來看，四川長虹在2004年的經營壓力不容小視，從而也會使得公司的淨資產值迅速縮水。

　　存貨應重新估值

　　不少彩電企業的庫存品出現嚴重的跌價態勢，因為產品一旦落伍，價格就一落千丈，難以再以成本計價的。四川長虹在2003年初的庫存商品為40.97億元，跌價准備為2.77億元，到了2003年底，庫存商品就達到了46.21億元，計提跌價准備為3.12億元，也就意味著如果新一任企業管理者想輕裝前行的，極有可能對存貨等項目進行賬務處理，如此一來，庫存商品的成本就可能大打折扣，跌價准備也就遠非數億元，這樣的話，四川長虹的每股淨資產還會有6.08元嗎？

　　據預期，四川長虹跌破6.08元這一2003年年報的淨資產值是完全有可能的，因為這6.08元的淨資產裡隱含著在2004年裡正在不斷貶值的龐大存貨與巨額應收款，所以，四川長虹等家電板塊在周四的大跌只不過是市場對家電股淨資產值重新評估的提前反映罷了。