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上周二,美聯儲再次把美元短期利率上調25個基點至1.5%。上周三,國家統計局公布最新數據,7月份,全國居民消費價格總水平同比上漲5.3%,較6月份同比上漲5.0%又有所上昇,顯示通脹壓力加大。業內人士預測,年內人民幣加息的可能性很大,加息幅度及時間尚不能確定,但人民幣步入昇息周期已漸成共識。
央行報告顯示昇息政策已明確
央行日前發布第二季度貨幣政策執行報告,《報告》中明確提出『全球經濟持續復蘇,通貨膨脹風險加大』,並指出『國外部分央行貨幣政策重點轉向防止通貨膨脹』,顯示在各國經濟持續回昇、美聯儲啟動加息周期後,央行對世界經濟增長及相應物價壓力已持更為確信態度。
針對美國進入加息周期等外部因素,《報告》指出須『協調本外幣利率政策,促進資本有序流動』,即在人民幣正向利差逐步縮小甚至可能逆轉情形下,若國際資本發生持續倒流將構成調昇國內利率的一個基本理由。而針對國內物價持續攀昇等內部因素,《報告》在有關理性預期的專欄中指出『與通貨膨脹伴隨出現的消費者搶購風潮以及生產者囤積生產資料的行為都是經濟活動者基於對通貨膨脹的理性預期而相應采取的對策』,即負利率預期將導致生產和消費行為扭曲,因此若物價變化已引起負利率預期並引發資源錯配,其將構成調昇國內利率的另一個基本理由。
不難看出,當前央行利率政策取向已較為明確,即結合對內外經濟環境的綜合判斷,其認同利率應逐步走入上昇通道。
美元加息為人民幣騰出空間
美聯儲再次加息後,分析人士就認為這給我國采取同樣的加息措施提供了空間。
目前銀行的基准一年期貸款利率水平是5.31%,而7月份物價漲幅達到5.3%,意味著不僅居民存款的負利率水平進一步加劇,而且,也使銀行的實際貸款利率基本為零——而這已觸及央行曾經設定的加息與否的底線。而不加息的一大重要理由是,由於國際游資一直對人民幣虎視眈眈,市場普遍擔心本外幣利差帶來的國際資本套利空間增大的問題。這在美聯儲再次加息的情況下,理由已明顯不夠充分。
央行說過加息要相機決策,就是說等待適當機會,人民幣和美元是掛鉤的,這次美元加息可以說就是人民幣加息的機會。有專家預測,加息已經很難避免,估計年內就會出臺,但幅度不會大。當然,央行在加息決策上,美元只是一個參照,更要看中國國情,到底何時加息,還要觀察第三季度的經濟指標。
昇息預期影響諸多投資領域
越來越多的人認同人民幣已步入昇息周期,雖然昇息不會在短期內出現。但市場人士擔心的是,加息對國內投資領域可能帶來的影響,不會像美國那樣溫和。如果人民幣加息,股市、債市乃至樓市可能遭受較大衝擊。而加息預期就已經使得今年債市進入了漫漫熊途。
去年10月份開始的物價上漲先是漲幅超過了居民一年期存款利率,使得老百姓承受負利率。而今物價漲幅昇到銀行一年期貸款利率水平,使得實際貸款利率為零。物價高企使企業囤積生產資料就能賺錢,市民貸款買房付出的利息遠低於房價暴漲帶來的收益。在低利率政策下,無論企業還是個人貸款的積極性空前高漲。
記者曾撰文指出,宏觀調控控不住高房價,因為在房地產行業,企業投資貸款利率和個人房貸利率都很低,造成房地產業持續火爆,而房地產火,鋼材、水泥沒法不火。央行在二季度的報告中也特別指出,隨著房地產開發投資、新開工面積增速的繼續回落,可能導致供需矛盾進一步加劇的預期,推動價格上漲。由此可見,昇息纔是調控房地產業的利器,房地產業受利率影響很大,只有把資金利率提高,抑制住投資性購房,高房價方會出現拐點,在人民幣已步入昇息周期的大環境下,投資者對房產市場可能出現的變化,應有充分的准備。
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