銅價近期行情變動劇烈，始終處於寬幅震蕩之中。其原因在於利率、擠倉、周邊市場變化、庫存以及技術面影響等幾個方面。

　　匯率主導行情

　　自6月30日美聯儲三年來首次加息後，8月10日美聯儲將再度召開利率政策會議，市場普遍預計其將繼續昇息25個基點。首次加息後，歐元兌美元不但沒有滑落，反而進一步昇至1.2463，LME期銅也得以連續拔高，從2600美元附近跳昇至2800美元上方，大有衝擊前期高點之勢。上周五美國非農就業數據低於市場預期，使得歐元兌美元漲至1.2288，但銅價卻衝高受阻。第二次加息與否將直接關系到美元走勢，進而影響到銅價發展方向。

　　擠倉行情告一段落

　　近期LME三月銅現貨昇水一直在80-100美元/噸之間徘徊，巨大價差意味著銅現貨供應非常緊張。本月LME市場第三個星期三為期權宣布日，屆時有多少期權頭寸轉換成期貨頭寸將十分關鍵。而在此之前，國內部分機構在兩市進行拋LME買SHFE的跨市套利交易，被LME多頭所注意，後者利用倫銅庫存減少以及近期合約空倉需向遠期轉移之際，展開了一波現貨擠倉行情。目前看來，隨著擠倉行情逐漸退潮，銅價上昇勢頭開始減緩。

　　周邊市場制約銅價走牛

　　近期美國公布了經濟數據令投資者對增長前景甚為擔懮，並導致美股連續兩天大幅暴跌，道指和納指分別擊破10000點和1800點大關，悲觀情緒開始蔓延。同時，油價的持續走高也對全球經濟造成負面影響。據國際能源機構預測，如果油價每桶上漲10美元，亞洲經濟增長率將下降0.8個百分點，依賴石油進口的非洲撒哈拉以南地區經濟增長率降幅將超過3個百分點。受周邊市場普遍悲觀氣氛影響，銅價難有良好表現。

　　庫存減少支橕銅價

　　三大交易所顯性庫存減少也是近期支橕銅價的一個重要因素。與此同時，全球的銅消費量卻呈穩定增長態勢。據BME預計，2004年全球銅供應缺口將達99.3萬噸，2005年缺口將達34.6萬噸。供應緊缺問題短時間難以得到有效緩解。

　　技術分析不支持銅價走高

　　從LME期銅走勢圖可以看出，高位3040美元與2852美元的壓力線始終對期價構成壓制，期間機構幾次對其進行試探但均無功而返。眼下，期價在2800美元又形成一個M頭，能否最終確立將取決於2650美元是否被擊穿。一旦成立，期價則會考驗2500美元支橕性。

　　鑒於目前基本面多空因素攙雜，銅價尚未形成明確趨勢。大箱體內的震蕩走勢仍然是主要表現形式，行情演變會趨於復雜，後市爭奪將更為激烈。