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經過一輪激烈爭斗之後,國內期銅市場又恢復了以往的平靜。主力合約持倉量從最高峰值23萬手回落至14萬手以下,日成交量也由前期20萬手回歸至10萬手左右,交易所一度提高至10%的保證金水平也重新恢復正常。以上一切,意味著期銅後市將回到前期平穩運行的趨勢當中,決定下一步走勢的根本因素仍然在於基本面變化情況。
國際銅業研究組織(ICSG)最新公布的月度報告稱,包括此前幾個月的修正數據,2004年1至5月精銅顯性供需平衡缺口為61萬噸,2003年同期缺口為28.2萬噸。雖然銅價步入2500美元以上的高位近半年之久,但其價格彈性特征決定全球產能產量增加的壓力還需3-6個月時間纔能真正體現。而反映消費狀況的一個重要指標------全球庫存情況,折射出現階段全球精銅供應緊缺程度還處在水深火熱之中,按照三大交易所即期顯性庫存數據分析,總計18.64萬噸的最新庫存量不及全球三周的消耗,供求本質決定銅價還會將牛市進行到底。
從國內情況看,銅現貨價格不斷走高,上周漲幅在1000元以上,周末至28600元高位,未來有可種向3月初30000元的高點逼近,而現貨對當月合約的昇水近二周來也一直保持在450-600元水平,現貨對三月期主力合約的昇水更是高達近2000元,遠高於倫敦現貨昇水幅度,三高特征成為滬銅期價一直拒絕回調的有力基石。展望8月中下旬,在國內油電煤運緊張程度沒有明顯改善的情況下,現貨昇水還將有進一步擴大可能,銅現貨價格因此也有望繼續走高,現貨價格的堅挺將帶動期銅價格穩步上行。
諸多短期因素都決定了國內外銅價還將保持昇勢。而在第三季度末到第四季度銅價出現拐點的可能性逐漸加大,特別是中國因素將會導致期銅牛市發生根本變化。國內的宏觀調控目前尚處於關鍵時期,因此宏觀調控對於商品期貨,尤其是基本金屬的影響遠未結束。
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