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對衝基金,億萬富豪的玩意
四年前,在倫敦及紐約曼哈頓時尚地點舉辦的晚會,總會擠滿一群投資銀行家,這些興奮地高談闊論的人都希望自己成為下一個喬治·索羅斯——他在開始『拯救這個世界』之前就是一個對衝基金的億萬富豪。
盡管自2000年以來,股票市場受到衝擊,但是,最好的對衝基金仍取得巨大的回報,那是因為這些基金做了它們該做的事情:利用不同的策略(像賣空和套利)對股票及其他資產進行博彩。
阿妮塔·羅森伯格是芝加哥一家管理著50億美元資金的對衝基金公司其中一個合伙人。她說『算一下,在一家管理2億美元的對衝基金公司裡工作,碰上市況好,一年就能賺到在高盛做幾年的錢。』
對衝基金大眾化之後
以往對衝基金的對象都是超級富豪,現在已經變得很大眾化。像養老基金之類的大型機構都開始把金錢投放到對衝基金裡去。與此同時,歐洲也開始允許對衝基金吸納中產階層的生意。例如,德國在今年初就推出了新的規則,允許接受只有數百歐元的投資者投資到對衝基金上。
結果帶來了大量的新資金:對衝基金管理的全球資產從2000年的4,880億美元上昇到2003年的8,170億美元。對衝基金公司的數量從2000年的3,873家猛增到2003年底的6,297家。隨著整體市場的蓬勃發展,對衝基金的平均規模正在迅速縮小,而且目前每位明星投資銀行家及未來的明星都要跳進來參加這場游戲。
現在比以往任何時候都更加容易為對衝基金籌集資金。『任何人只要有兩年經驗和合適的履歷,就能毫無困難地籌集到10億美元。』羅森伯格說,『對衝基金的繁盛意味著存在更多的平庸經理。』她預期,新資本的激增將降低對衝基金的回報。
整個對衝基金行業正在出現泡沫跡象。GreenwichAssociates公司今5月初發表的對衝基金經理年度調查顯示,投資銀行正在以更便宜的息率,擴大給予對衝基金的信貸。在這個大部分專家都認為更難賺取高回報的時刻,對衝基金卻在借取更多的金錢。泡沫正包圍著整個對衝基金行業,人們擔心像當年網絡熱潮一樣,另一個過了頭的時期可能又快來臨。美國證券和交易委員會已認同了這個觀點,目前正在考慮向對衝基金實施更嚴格的規定。所有的新來者都希望成為下一個喬治·索羅斯,但是當中的不少人將連一塊錢也賺不到。
警惕基金數量激增的背後
反觀我國的基金行業,在蓬勃發展的背後,也存在兩大隱懮:一是基金管理人纔的短缺,二是基金公司質量的下降。
在政府和民間對發展我國投資基金熱情的雙重推動下,2003年下半年至2004年上半年,我國基金業進入了一個超常規高速發展的時期。統計顯示,我國2003年6月份以前發行的開放式基金共28只,2003年7月份以來新發行開放式基金62只,開放式基金總數達到了90只,一年間增加了兩倍多;基金公司管理的基金資產規模從1400億左右猛增到目前2500多億。
國內基金管理人纔的儲備與基金業的快速發展有些脫節。開放式基金的快速發展,業內人纔短缺、尤其是基金經理短缺的問題一下子就暴露出來。目前國內注冊成立的基金公司已達35家,假如以每家基金公司平均每年發行兩只新品計,每年需要新增基金經理70名。但我國的基金發展至今只有六年時間,人纔儲備不能跟上需要。一些從來沒做過基金經理,甚至連基金助理也沒做過的人,一下子就被推在了基金經理的位置上。失衡的供求關系,使一些有兩三年從業經歷的基金經理也顯得躁動不安,在不同的基金公司間跳來跳去。新公司不斷成立,『挖角』在基金業內已經司空見慣。因為人纔不夠,新公司要的人只好從老基金公司分撥出去,原本一支完整的團隊經過支解重組之後,誰能保證它的質量不下降?
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