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將不同的期貨期權合約以及基礎期貨合約進行組合,可以得到數百種的風險收益方案。這樣一來,絕大多數市場投機者可以根據自己的實力與需求選擇一小段風險區域,而不再被迫面對整體的價格風險
期貨期權,作為以期貨合約為標的物的期權,通過滿足市場投資者對風險收益的個性化需求,開拓了市場的深度與廣度,並且為市場投資者提供了一種管理資產組合的工具,從而在一定程度上減小了非理性投機對市場的擾動,並提高了操縱市場的難度。因此全世界具有期貨交易的交易所中,大多數交易所都具有對應的期貨期權交易。但更為重要的是,期貨期權可以在交易所風險管理體系中發揮積極而重要的作用。
風險分拆
對於市場投資者而言,絕大多數的投機者都不願意在幾乎無限的價格變化中冒險,而絕大多數的套保者也不願意當市場價格非常有利於自己時仍然與盈利無緣,但是期貨品種本身的局限性令投機者與套保者無法選擇更為靈活的風險收益方案。
而期貨期權則通過本身合約交易或者與期貨合約的組合策略交易,為市場投資者提供了多種風險收益方案。以紐約商品交易所基於2002年7月到期銅期貨的看漲期權與看跌期權交易為例,僅2002年6月4日這一天的28個不同執行價格的看漲期權合約與看跌期權合約就將期貨風險拆分為58段風險區域。
將不同的期貨期權合約以及基礎期貨合約進行組合,還可以得到數百種的風險收益方案。這樣一來,絕大多數市場投機者可以根據自己的實力與需求選擇一小段風險區域,而不再被迫面對整體的價格風險,從而在一定程度上降低了期貨市場的風險。而絕大多數市場套保者也可以在交易初期直接購買一份期貨期權,如果最終期貨市場價格不利於自己,則執行期貨期權,從而得到期貨頭寸來進行套保;如果最終期貨市場價格有利於自己,則放棄期貨期權,直接在期貨市場交割。這樣一來,就使得市場套保者在套保前提下追求盈利成為可能。
風險對衝
此外,市場投資者可以通過期貨期權來對期貨風險進行全部或者部分對衝,也就是說期貨期權交易對期貨交易具有保險功能。
雖然絕大多數期貨市場的投資者在交易初期都具有系統的投資理念與整體的風險管理意識,但在交易後期往往受到市場行情起伏的影響錯過了止損的時機,進而作出諸多非理性的後續決策。期貨期權交易則給予市場投資者一個全程管理期貨頭寸風險的工具,可以在交易初期就實施嚴格的止損策略。
即使初期未作期貨期權保險,當交易後期市場價格不利時,市場投資者也可以利用期貨期權在止損位進行部分套保,從而可在風險可控的基礎上追求未來市場反彈所帶來的盈利機會;而在沒有期貨期權的市場中,期貨投資者只能在此止損價位或者黯然平倉離場,或者面對潛在的超出自我承受能力的市場風險。
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