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半年報點評:浪潮軟件(600756)投資收益大幅增長
2004年上半年浪潮軟件每股收益0.251元,同比增長63%。公司目前的動態市盈率僅為28倍,為軟件行業上市公司中最低。
據了解,公司業績大幅增加的原因首先是主營收入及主營利潤率的增加。公司的業務來自於軟件與系統集成和計算機及應用產品。2004年上半年公司軟件與系統集成所帶來的主營收入為2.3億,同比增長14.6%,而毛利率較低的計算機及應用產品所佔比重減少,這說明公司軟件與集成業務有了進一步強化。
投資收益的大幅增加是公司業績增長另一重要原因。2004年上半年公司實現投資收益達1339.29萬元,而去年同期僅為-25.39萬元。這一投資收益佔到公司稅前利潤的29%。公司投資收益主要來源於對浪潮樂金數字移動通信有限公司的股權投資。公司通過增持股份,已為浪潮樂金的第一大股東,佔46%的股權。浪潮樂金主要生產CDMA手機,今年上半年實現4535萬元的淨利潤。因為公司今年5月份纔正式獲得這一股權,故浪潮樂金的利潤自獲得股權後纔計入公司。由此來看,公司投資收益顯著,未來業績增長可期。
半年報點評:片仔?(600436)立足藥品經營主線
日前,漳州片仔?藥業股份有限公司發布2004年半年報,該公司上半年主營業務收入11691萬元,同比增長17%,淨利潤約3711萬元,同比增長35.09%。
公司淨利潤為何取得較大增長,據公司有關負責人介紹,得益於以下幾方面:
首先,片仔?利用募股資金增資6000萬元控股了漳州片仔?皇後化妝品有限公司,通過調整經營班子、轉換機制等措施使皇後牌化妝品再次煥發新的活力,使『片仔?』這一品牌延伸到日化領域,為公司帶來更多更好的效益。
其次,公司收購了福建同春藥業股份有限公司24%的股權,成為其第二大股東,邁出了投資醫藥流通領域的第一步。
第三,公司2004年5月投資3800多萬元收購了福建紅旗股份37%的職工股,成為其第二大股東。
第四,公司利用募股資金對生產車間進行GMP改造,同時新建了中試車間,加強了開發新藥的能力。
另外,公司狠抓銷售,采用引進CI戰略、加強市場策劃、擴充銷售人員、設立總經濟師專門負責公司銷售管理等措施已經取得了初步的效果,公司產品的市場佔有率逐步提高,品牌知名度也有所提高。
公司表示將充分利用自身優勢,積極整合資源,把片仔?做大做強,同時加快資本運作步伐,尋找發展潛力較大的投資項目,實現募集資金使用效率的最大化。
半年報點評:杭蕭鋼構(600477)受調控影響淨利潤下降
2004年上半年杭蕭鋼構實現收入6.29億元,同比增長3.67%;淨利潤2725萬元,比上年同期淨利潤3295萬元下降17.29%,扣除非經常性損益後下降27.86%。由於4月份實行了10轉增10,因此每股收益攤薄為0.18元。
公司淨利潤下降主要有幾方面原因,一是國家實施宏觀調控政策影響了鋼結構市場需求;二是公司三項費用同比上昇了61.4%,管理費用上昇了54%,財務費用上昇了115%,這反映出公司處於擴張期,投資水平較高引起財務費用增加;三是由於鋼結構生產需要大量焊接,杭州地區電力供應緊張,所以影響了母公司一個多月的鋼構件加工量;四是鋼板、型材等主要原材料價格降幅較小,成本有一定壓力。
杭蕭鋼構屬於建築企業,是對宏觀經濟反映敏感的行業,報告期反映公司應收賬款較多、現金流量較低,這與收緊銀根下的工程回款速度有關。
從收入結構看,公司以生產輕型鋼結構為主,佔總收入84.55%,毛利率15%。多高層重鋼結構收入佔總收入的12.14%,毛利率28%。輕鋼結構毛利率比上年同期下降了5.17%,重鋼結構毛利率同比增長了18%。這說明兩個領域競爭程度不同。杭蕭鋼構如果能夠在重鋼領域開拓更多業務將對提高公司盈利有利。
公司發展控股子公司擴大市場的模式較好,有兩家子公司對淨利潤影響超過了10%。但是,也需要注意到公司為控股子公司提供擔保的金額總數達到20955萬元,佔公司最近一次經審計淨資產的47.91%。為此,公司要注意對子公司的管理,否則容易帶來隱患。
報告期公司流動比率0.94,速動比率0.73,資產負債率68.74%,已經發揮了較大的財務杠杆作用,進一步發揮財務杠杆能力有限。整體看,公司未來前景還是比較好的。
半年報點評:*ST延路(000776)扭虧為盈緣於主業改善
*ST延路上半年扭虧為盈,實現淨利潤93.54萬元,同比增長4.93%。這是*ST延路近日公布的2004年半年報中披露的信息,該公司也因此成為第一家公布2004年半年報的*ST上市公司。
*ST延路的半年報顯示,今年上半年實現主營業務收入和主營業務利潤分別為3903.37萬元和1174.65萬元,同比分別增長17.83%和29.38%。毛利率同比增長8.04%,達到35.34%。究其原因,一方面是公司的管理層進行了完善和調整,健全法人治理結構;另一方面公司也加強了業務管理,控制免費證的發放,使得車輛通行費收入有了較大幅度地增長,經營形勢有所好轉,最終實現扭虧為盈。
盡管如此,公司在經營中依舊面臨許多困難:一方面,由於公司經營區域內高速公路已經或者將建成通車,這將會造成公司的收費收入出現較大幅度下降;另一方面,公司的一些歷史遺留難題並沒有很好解決:公司在報告期內尚未解除的擔保餘額還有2109萬元,其中為延吉市規劃管理局以及公司持股0.96%的股東延邊公路工程處擔保的共計659萬元貸款已經逾期;公司原控股股東延邊國有資產經營總公司以及延邊公路工程處等公司佔用*ST延路資金的情況在報告期內亦無任何改觀,同時公司的財務風險依舊,公司的流動比率和速動比率分別僅為35.26%和35.08%,流動資產中應收賬款和其他應收賬款所佔比例更是高達96.14%,公司短期償債能力有限。
對此,公司采取的措施是在尋求新的投資項目、創造新的利潤增長點的同時,加強管理,改進收費手段,繼續逐步取締各類免費通行證的發放,降低相關成本。
伴隨著*ST延路治理結構和業務管理上的改善,公司是從此走出虧損的『泥潭』,還是像2002年度和2003年度一樣,在半年報中實現盈利而在年報中『大變臉』,連續出現虧損,這非常值得關注。
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