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近期電廣傳媒(000917)的一紙公告,將『以股抵債』推到了股市的前沿。市場人士認為,這是將美好願望架設在空架上,結果肯定是白搭。
管理層美好願望將落空
從2001年開始,管理層就采取了一些措施,防止大股東或實際控制人侵佔上市公司資產行為,但效果不明顯。管理層又想出了『以股抵債』這條妙計,並認為『以股抵債』為缺乏現金清償能力的控股股東解決侵佔上市公司資金問題,提供了現實選擇的途徑。『以股抵債』真的那麼靈嗎?答案是否定的。一位在股市已打拼十多年的投資者對記者說,管理層的出發點是好的,但卻是將美好的願望架設在空架上,對股市不但沒好處,而且貽患無窮。
大股東碗裡鍋裡的都要
按照電廣傳媒的公告,以股抵債的每股單價是以電廣傳媒每股淨資產作為基准點定出的。表面看來,這7.15元的定價很合理,用『充分考慮公司廣大中小股東的利益』來說一點都不過分。然而,若把這7.15元的來歷搞清楚,事情就不是那麼好說的了。
疑點一:7.15元哪裡來?從表面看,電廣傳媒的7.15元/股是從公司經營中來的,但實際上完全是從股民的荷包中來的。
資料顯示,經1999年10轉3、2001年10派3、2002年10派2、2003年10派1和今年10轉3派1之後,湖南廣播電視產業中心每股持股成本僅0.27元,流通股東的每股持股成本最低也有13.3元。以每股0.27元來換每股7.15元,這是保護中小股東的利益嗎?
疑點二:圈錢後乾了什麼?兩次募股,電廣傳媒共募集了近22億資金。這麼大的一筆資金,即便存放銀行,其收益也相當可觀,但是去向又如何?
資料顯示,上市前3年,電廣傳媒的每股收益都在0.41元以上;在增發的前3年,它的每股收益也在0.41元以上,更稱奇的是募資前期的收益都特別好,每股都達到了0.58、0.56元。募資完後,其收益就大幅下降。2000年增發完後,2001年每股收益降到了0.29元,2002年是0.16元,2003年是0.184元,2004年中期是0.09元。今年的中報顯示其通過銀行貸款超過21億元,其中短期貸款(包括一年內到期的長期貸款)11.5億元,長期貸款9.5億元,而其公司賬上的現金為8.4億元。電廣傳媒要那麼多錢乾什麼?拿到後又乾了什麼?
管理層出臺的一些措施,本意是好的,但實際上是害了上市公司。此次『以股抵債』在經營沒改變的情況下,上市公司收益提高了,又可以圈錢了,圈了錢又可以亂來了。
[名詞解釋]以股抵債
指上市公司以其控股股東『侵佔』的資金作為對價,衝減控股股東持有的上市公司股份,被衝減的股份依法注銷。據統計,目前我國有半數左右的上市公司存在大股東或關聯方拖欠資金現象,僅滬深兩市上市公司受拖欠資金總額就已近千億元,官方數字則是577億。
在已披露的連續兩年虧損的上市公司中,70%存在控股股東侵佔資金現象,現已退市的15家公司的退市也大多與大股東佔款有關。大股東佔款已成為中國股市的一大頑疾。
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