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近期,隨著小麥收割結束及收購的開始,國內小麥現貨價格出現止跌回昇跡象,國內主銷區價格皆有所上漲,而反觀鄭州小麥市場,期貨價格卻維持低位振蕩格局,並沒有跟隨現貨價格的回昇而上漲,是什麼原因造成了目前的局面?鄭麥期價後市如何演繹成為市場關注的話題,為此,筆者作一簡要分析:
國內供需格局依然向好
2000年以來,國內小麥產量連續五年減產,2000、2001、2002、2003年小麥產量分別為9964、9392、9129、8694萬噸,消費量分別為10903、10900、10690、10730萬噸,進口量分別為42、91、39、50萬噸,這四年的供需缺口總計為5849萬噸,這些都需要動用庫存補充,也就是說,2000-2003年的四年間,國內的小麥庫存大幅減少5849萬噸左右。據國家糧油信息中心估計,2004年小麥產量為8700萬噸左右,仍有2000萬噸左右的供應缺口。可以說,國內的庫存在最近五年大幅度減少。
另外,由於前幾年國內小麥價格低迷,農民種糧積極性不高,加上國內種植結構調整、退耕還林政策的實施以及工業用地的不斷增加,國內小麥播種面積增長潛力不大,產量仍將維持低位徘徊,而需求則隨著人口的增加呈現剛性增長,這將使得國內小麥供需缺口仍將存在,庫存仍將下降。從供需的角度來看,供需基本面的不斷轉好對國內小麥價格的上漲是一個長期支橕。
農民惜售心理較濃
由於去年糧價上漲較晚,農民在小麥上漲前已大部分售出,因而並未因糧價大幅上漲而得到較大利益,因此,今年農民售糧存在一定觀望情緒,另外,今年國家全面實行對農民直補政策,加之良種補貼、免收特產稅、減收農業稅等一系列的優惠政策,農民手中較往年寬裕,並不急於售糧;農民呈現出普遍的惜售心理,惜售心理的出現使得小麥價格難以下跌。
期貨價格仍高於現貨價格
近期,小麥現貨價格出現上漲,中等普通白小麥主產區河北地區出庫價格為1520-1600元/噸,山東地區在1540-1600元/噸,山東在1520-1600元/噸,河南地區在1460-1560元/噸,優質小麥河北地區的出庫價格為1620-1700元/噸,山東地區在1640-1700元/噸,河南地區1580-1660元/噸。三個主產區的新小麥的收購價格為1440-1540元/噸。目前鄭州強麥主力合約411期貨價格在1845元/噸,較優質小麥現貨價格高出150-220元/噸,硬麥主力合約411期貨價格在1716元/噸,較普通小麥現貨價格高出100元/噸以上,同時也比優質小麥高,可以說,鄭州小麥期貨價格已經部分反映了基本面的利好因素,使得短期內的上漲空間受到限制。
市場參與熱情不高
眾所周知,商品期貨價格一方面受供求關系的影響,另一方面也與資金參與程度有關,比如,近期CBOT大豆的暴跌,主要是由於投資資金的做多熱情減退、不斷拋空所致。面對小麥良好基本面,鄭州小麥自2002年以來,也曾吸引了一定的資金入場做多,但由於國家相關糧食政策變化及調整,國內小麥現貨價格一直遠遠落後於期貨價格的漲幅,使得期貨價格有透支現象,使得多頭大多以失敗告終,前期入場的主力多頭在全體商品價格的下跌中,獨木難支,選擇棄盤方式,使得小麥市場做多氣氛大大減弱,市場信心受到重創。在市場信心的恢復以前,小麥期貨價格的反彈力度受到限制。
另外,中國小麥產量每年在8000多萬噸以上,理論可交割量可達數百萬噸,與其它品種相比可謂是大品種,再反觀鄭州強麥與硬麥分別不足20萬張(雙邊)的總持倉來看,與小麥作為大品種的現實不太相符,現在的小麥市場還沒有體現出大品種的風范,進一步顯示出市場參與熱情不高,在持倉沒有有效放大以前,小麥期價的上漲的時機便難以成熟。
通過以上分析可以看出,國內小麥供需依然向好,對小麥期價形成較強的支橕,但出於短期內期價仍高於現貨價,加上市場人氣不足,短期內上漲難度相對較大,在多空因素交織的影響之下,鄭州小麥期價仍將維持震蕩格局。
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