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經過一個多月的振蕩整理,連豆市場近日再次向下突破。與其說是409合約的投機炒作失敗,不如說是供求關系變化的直接後果。從歷史角度看,大連大豆價位在2500元/噸以上都應屬於高價區。年初高價已激發了大豆種植業熱情高漲,今年中美兩國種植面積不斷擴大就是最好的例證。
目前連豆合約大體呈現近高遠低的價差排列,與CBOT黃豆格局一致,表明兩市投資者對後市都並不看好。當前連豆合約價格區間在2750-2950元/噸,盡管距4月份的4000元高價已大幅下跌,但仍有相當大的回落空間。
目前能推動大豆市場走強的因素已非常有限,主要表現在大豆生長狀況上。每年7、8月份都是炒作氣候與病蟲害的最佳時期,但至今還沒有發生特別壞的情況。現階段中美兩國大豆生長狀況良好,但後果如何,現在下結論為時尚早。
9月份新豆即將上市,據美國農業部(USDA)最新報告顯示,04/05年度美國大豆種植面積為7480萬英畝。這是大豆種植面積在連續三年減少後首次增加。USDA按照單產39.9蒲式耳/英畝計算,預估產量在8001萬噸左右。從表一的數據可以看出:今年9月份美國大豆收割產量將高於去年同期的1421萬噸,這將極大改善美國及全球大豆供應緊張局面。
另據國家糧油信息中心提供的數據顯示,04年我國大豆種植面積為1058萬公頃,同比增加7.6%,總產將達1775萬噸,同比上昇12%,創歷史最高紀錄。美國農業部估計我國本年度大豆產量將達1750萬噸,但將03/04年度的進口量下調至1800萬噸。
02/03年度我國大豆進口量佔全球三大主產國出口總量的36%,因此本年度進口量減少顯著地影響了全球大豆供求形勢。原因可能在於價格高企、庫存較多、油菜籽豐收和豆油大量進口。如03/04年度豆油進口量可能達241萬噸,相當於進口1200萬噸大豆,較去年多進口大豆300萬噸。可見,盡管本年度我國大豆進口下降,但豆油進口量增加,因而國內大豆供應低於預料中的緊張程度。
調查顯示,大豆主產區一直存在計劃外種植,因而實際產量高於官方統計數據。今年也將如此,價格高企必定引發農民種植熱情高漲並用足『黑地』。估計今年國內總產量不會低於2000萬噸。
南美方面,受天氣異常和病蟲害影響,今年南美大豆出現罕見減產現象。美國農業部7月份報告預測,巴西和阿根廷產量將分別為5260萬噸和3400萬噸,基本與上一年度持平。由於豆價高企、播種面積增加、氣候適宜等,美國農業部估計04/05年度巴西和阿根廷大豆產量將分別達到6600萬噸和3900萬噸。因而明年南美大豆總產量將增加1840萬噸,全球大豆市場將出現供應過剩。
總體而言,只要短期內中美等國不會出現嚴重的自然災害,則大豆價格的任何反彈都將是很好的拋空時機。因為中美大豆將在9月上市,產量增幅可能在1500多萬噸以上,而中國進口大幅下降,導致全球供應大於需求,豆價的回落將成為必然。估計0409合約將跌至2600元/噸,0411可能回落至2500元/噸。但即便如此,大豆價格依然偏高,11月份南美農場主絲毫不會減弱種植積極性。果真這樣的話,增產預期必將打壓連豆再度下滑。
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