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棉花期貨合約自上市之日起就吸引了眾多投資者參與,目前一個活躍的棉花期貨市場正逐步形成。棉花價格走勢如何,是眾多投資者關注的焦點。
宏觀經濟關系大
CF411上市初期價格大跌,一方面是價值回歸理性的要求,另一方面則與國家加大宏觀調控力度,抑制經濟過熱有關。7月以後,宏觀調控措施初見成效,各項緊縮性政策轉為合理控制,從而減輕了市場對後期昇息的預期,有利於期貨價格整體企穩回昇。從行業來看,國家對於棉紡行業的宏觀調控政策也正由緊趨松,農發行日前表示,下半年將針對改制後仍從事糧棉油經營的各類企業,繼續積極給予支持;支持龍頭企業合理信貸資金需要;重點扶持糧棉油骨乾企業等。另傳中儲棉管理總公司將通過收購30萬噸棉花來減輕市場供應壓力。因而政策因素正在向利多方向發展,政策面已初步回暖。
供需缺口是關鍵
2004年度棉花供需均會有較大幅度增加,但仍存在供應缺口。國內方面,預計2004年度國內棉花產量約600萬噸左右,同比增長23%。需求方面,上半年的統計顯示,棉紗同比增長15.6%;棉布同比增長17.17%;服裝增長13.34%。1?5月,我國紡織品和服裝出口總值比去年同期增長22.32%。鑒於2005年將取消全球紡織品進口配額,屆時棉紡織品產量還將有較大幅度提高。綜合考慮,2004年度社會棉花需求總量為790萬噸,產需缺口較上年下降60萬噸,但仍達190萬噸。綜上所述,2004年國內棉花市場仍呈供不應求狀態,但供需缺口縮小,因而預計價格不會再度出現大幅飆昇。
國內外棉花期價觸底
近日鄭商所期棉市場資金進駐跡象明顯,多空分歧加大,期價震蕩加劇,持倉量和成交量同步放大。盡管目前棉價維持在13000至13500之間徘徊,但卻呈現倉增價增、倉減價減現象,表明多頭暫居主動。技術圖上,棉價出現築底跡象。國內現貨市場方面,棉花價格指數在14296元/噸止跌企穩後正緩慢回昇。考慮前期國內棉花價格已跌破收購成本價,涉棉企業很難再在13000元/噸以下大舉拋售,故13000---12500元/噸成為期價的中期底部的可能性較大。
目前,紐約商品交易所(NYBOT)棉花12月份合約期價近期在46-50美分的歷史低價區徘徊。在紐約棉花長期圖表中可以看出,在45美分左右大盤有隨時見底的可能。此外,NYBOT棉價不振的一個主要原因是上半年來自中國的購買量大幅減少,這對國內棉市將是利好因素。
其他因素利好甚多
除上述因素之外,7-10月國內復雜多變的天氣對棉花產量影響較大。進入6月後,國內氣候多變,災害頻發,全國四大產棉區均遭受嚴重的自然災害。新疆遭遇了十年來最嚴重的旱災,降水量減少50%—85%,農作物受旱面積達500多萬畝,且受旱范圍大,持續時間長。七月上中旬,地處黃河流域產棉區的山東、河北等省連續遭遇暴雨襲擊,同時河北、山西南部等一些棉花產區發生大面積枯萎病,影響到棉花作物生產。在長江流域,湖南、湖北、江西等省連降暴雨,導致農作物大片受淹,僅湖北潛江產棉區棉花受災面積就達24萬3千多畝。據估計,隨著產區天氣惡劣的持續發生,今年我國棉花實際產量可能要低於預期產值。
總之,未來幾年我國紡織業仍將維持呈現高速擴張勢頭,棉花需求潛力巨大,而我國棉花生產能力有限,結轉庫存大幅降低,棉花供需矛盾日益突出並將長期存在。棉花價格長期下跌不符合我國的國家利益,預計今年下半年國內棉花期價回昇至15000元/噸一線的可能性較大,而13000元/噸以下繼續做空需謹慎。
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