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面對讓美國人懮心的巨額預算赤字和經常項目赤字,美聯儲主席格林斯潘本月發表了一系列和往常觀點迥然相異的言論。他的講話中,對美國巨額預算赤字表示出與眾多經濟學家大相徑庭的態度。
替布什開脫?
美國政府最近公布的一系列數據讓即使經見過大風大浪的美國人也不禁懮心忡忡:消費貸款創歷史新高,聯邦預算赤字有增無減;1月份貿易逆差為431億美元,達歷史最高水平(美國商務部3月10日公布的數據);2003年國際收支經常項目赤字為5410億美元,創歷史記錄(美國商務部3月12日公布的數據)。和美國公眾一樣,許多主流經濟學家對目前美國的經濟形勢表示了他們的擔懮。但艾倫·格林斯潘——美國乃至全球最具影響力的經濟權威,卻對此發表了一番驚人之語。
格林斯潘的理論是,個人財富的增加和發展日益完備金融的市場允許美國人——作為個人和一個經濟大國,和20年前相比而言——借更多的錢。但對他的觀點並非所有的傳統經濟學都表示贊同。他此番對債務(財政赤字)問題的看法和傳統觀點、甚至和他自己過去觀點迥然相異。十幾年前,格林斯潘曾懇請當時的總統克林頓削減財政預算赤字,並對美國政府增加稅收的政策表示心照不宣的寬容和默許。
然而十幾年後的今天,在財政預算赤字即將達5000億美元歷史記錄的當口,他發表的言論卻沒有透露出對高額預算赤字的擔懮。相反,他更強調的是增加稅收可能給美國經濟帶來的風險。
美國國會預算辦公室3月15日公布的統計數據表明,預算赤字幾乎完全是由於減稅和開支增加導致的,而並不是經濟增長緩慢對預算赤字長期作用的結果。
對正在緊鑼密鼓准備再次參選的布什政府來說,格林斯潘的發言無疑是個利好消息,因為該言論使美聯儲可能把短期利率維持在低水平。與此同時,民主黨把美國陷入空前的債務危機歸咎於布什政府,格林斯潘的這番言論使民主黨的批評成為『無的之矢』。
格林斯潘對美國每年高達5000億美元的外債同樣樂觀。同時他明確表示,盡管減稅可能導致未來10年美國政府額外增加2萬億美元的外債,但他不會反對布什政府的減稅計劃。
家庭債務沒問題?
消除通脹的影響後,美國平均家庭債務(包括抵押貸款在內)從1999年的5.4萬美元上昇到2003年的7.9萬美元。取消抵押贖取權率、信用卡不良信用額和個人債務在過去幾年步步攀昇,而且接近歷史最高水平。這些不良財務狀況大多發生在低收入家庭,這也是這種情況不會影響全國總體局勢的原因。格林斯潘認為,平均家庭債務正在平衡和良好的軌道上發展,甚至顯示出比以往更強的發展勢頭,因為美國人房產和股票投資組合昇值的速度比債務增加要快得多。
根據美聯儲最新公布的數據,在經濟增速減慢後,家庭財富總值有所增加,2003年達到最高點。但新增加的部分主要來源於家庭房產和股票組合投資的昇值,而房產和股票大幅昇值是由於利率保持在40多年來的最低水平。經濟學家們擔心的是,如果通脹加劇,美聯儲必然要提高利率,如此一來,家庭每月要償還的貸款額度馬上就會增加。與此同時,房價也開始下跌。
赤字源於美元貶值?
美國經常項目赤字2003年高達5410億美元。關於這個問題,格林斯潘的觀點和大多數經濟學家的觀點相似,他認為美國的經常項目赤字已經達到相當驚人的數目,必須采取措施減少。他認為之所以會有如此高額的經常項目赤字,是因為美元大幅貶值,從而使美國貨在國際市場上大受歡迎,出口增加而進口減少。格林斯潘表示,美國應該可以從國外募集到更多的資金,因為越來越多的投資者鍾情於在國外投資。這樣使美國比幾十年前更有可能出現更大的經常項目赤字。
但更多的人表示了他們的不安。如果外國投資者一旦失去購買美國債券的興趣,美元就會貶值,而利率可能會昇高。利率昇高的危險是房屋貸款增加,而房價下跌。
經濟學家有微詞
越來越多的經濟學家對格林斯潘的言論表示了他們的懮慮,認為他的言論過於樂觀。盡管大多數經濟學家在美國的外債問題上和格林斯潘的看法是一致的,認為美國的巨額債務至少在目前不是大問題。他們擔心的是目前美國經濟的發展越來越依賴於過低的利率,而在今後幾年利率毫無疑問是要調高的。
威爾斯資產管理公司首席投資戰略家詹姆斯表示,『現在評價格林斯潘此番言論對經濟產生的影響還為時過早,可能從現在到今後5年的時間裡會看得更清楚。按照格林斯潘的邏輯,相當於世界上還有免費的午餐。荒謬之處在於,他認為家庭資產淨值的增加是因為債務同時也在增長。他的言論使人樂觀不起來。』其他分析家對格林斯潘這番家庭債務的樂觀言論亦有微詞。他們表示在過去兩年中,其他的經濟數據都表明美國經濟壓力明顯增加了。加州大學伯克利分校的長期聯儲觀察員布萊特·福特說,『有時候在大多數人都錯誤的時候,格氏的看法是正確的。我對他的觀點不表示贊同,但歷史證明,大多數時候他的判斷比我要准得多。』
他的此番言論距上一次發表驚人之語已有10年之久。當時他預言美國生產力發展速度比政府統計數據預測的要快得多。而且當時他預言美國能夠在不受通貨膨脹影響的情況下實現經濟快速增長,這和大多數經濟學家的預測相左。後來事實證明,他的預言是正確的。
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