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日本央行的乾預策略周二無疑顯現出改變的跡象,這為美元兌日元步入更具持續性的下跌之途打開了空間。
東京三菱銀行駐倫敦的外匯策略師德裡克·郝班尼估計,日本央行乾預策略的改變連同市場對美國加息預期的降溫可能導致美元在年中之前跌至100-105日元的區間內。
他說,從更長期來看,預計日元將走強。他指出,大規模投資資金流入日本很可能不顧央行的行動而持續存在下去。
『日本經濟新聞』周一晚間報導稱,當本財政年度於這個月月底結束時,央行將停止乾預。在這之後市場便產生了有關日本央行可能在縮小乾預規模的猜測。日本央行今年前兩個月花費了多達20萬億日元來遏制日元兌美元的昇值。
然而,郝班尼稱,任何政策的轉變都可能更多地與以下事實有關,即只有在市場存在大量的投機頭寸的情況下,七大工業國纔同意日本乾預匯市。
鑒於日本央行基本上已成功地扭轉了局面,因此實施如此大規模乾預的理由已不復存在。
郝班尼針對其他G7成員國不願支持在非特殊情況下乾預市場的事實指出,日本央行的乾預不可能無限期地持續下去,七大工業國也決不會支持日本央行繼續這樣做。
郝班尼認為,日本央行轉變乾預策略的另一個關鍵原因是,既然它不能維持大規模乾預,它就要讓市場無法猜到它的行動。
今年早些時候,隨著日本央行把美元匯率從低於106日元推高至112日元,日本央行大量出售日元的舉動就已在人們的預料之中。
但過去幾周以來,日本央行采取了一種更讓人琢磨不透的做法,偶爾撤回對美元的買盤,允許美元下跌,之後重新入市乾預。日本央行的這種做法是為了加劇市場的波動性,增加投機商們建立頭寸的難度。
日本央行乾預行為對美元的重要性可以從周一公布的最新數據中看得一清二楚。數據顯示,上個月淨流入美國的920億美元資金源於日本央行對美國債券的踴躍購買,而不是來自於民間投資的流動。實際上,上個月從美國股市流出的資金(130億美元)超過了流入的資金(127億美元)。
不過,日本貨幣當局力保美元匯率停留在110日元上方的壓力已經比幾個月前有所減輕。雖然出口增長仍然在日本經濟復蘇過程中扮演著至關重要的角色,但日本的貿易順差卻在不斷擴大。這表明雖然美元從去年年初時的近126日元一路下滑,但並沒有像許多人預計的那樣對日本經濟造成嚴重的負面衝擊。
但與此同時,郝班尼承認日本央行要想阻止美元過快、過猛的下跌並不是一個輕松的過程。
近期的數據證實,日本的股市和債市對外國投資者來說仍然具有吸引力,投資資金流入會繼續推高日元兌美元的匯率。
美國貨幣政策的動向也不大可能起到扭轉美元頹勢的作用。周二晚些時候,預計美國聯邦儲備委員會(Fed)會重申不會立即加息,市場預計Fed會以美國勞動力市場近期表現疲軟為由再次推遲加息的時間。
郝班尼表示,推遲加息對於美元來說是個不利因素。他告誡說,可能要等到2005年纔會加息。
另外,由於有越來越多的跡象表明基地組織制造了上周的馬德裡爆炸事件,因此,投資者的避險意識越發高漲。
隨著西班牙右翼政府在上周日的大選中敗北,擔心美國在國際社會上受到孤立的懮慮將繼續打擊美元的走勢。
周二格林威治時間0830,歐元上漲至1.2334美元,高於紐約匯市周一尾盤時的1.2272美元。
美元兌日元從110.30跌至109.51日元,美元兌瑞士法郎從1.2751瑞士法郎跌至1.2700瑞士法郎。英鎊從1.8055美元漲至1.8103美元。
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