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長期以來,美國作為世界頭號大豆種植國、出口國和消費市場,一直穩居大豆市場的霸主地位,然而近兩年,世界大豆市場的格局發生了重大的變化,南美的產量劇增,並逐漸成為全球大豆供需平衡的決定性因素。
盡管就單一國家而言,美國的大豆產量依然保持第一,但是,就總量而言,北半球美國的產量已經難以跟隨南半球大豆產量的增長步伐,僅南美阿根廷和巴西兩個國家的大豆總產,就已經遠遠超過了美國。2002年農業法案降低大豆的保護價格後,美國大豆播種面積穩步回落,而南美大豆播種面積卻在近8年出現突飛猛進的增長,產量亦翻番增長。由此,南美在大豆市場的地位逐漸提昇,美國在國際大豆市場的份額穩步下降。在去年,南美產量首次超過美國,而今年美國大幅度減產,導致美國大豆的最終產量已經從前幾年的7400至7800萬噸猛降至6580多萬噸。南美卻出現了大幅度的增產,這階段性地彌補了美國大豆的減產,及時承接了『全球大豆需求增長迅猛與美國大豆減產供給不足』所形成的供應緊俏的局面,避免了尷尬局面的出現,保持了世界大豆整體供求格局的相對穩定,即供應總量略微大於需求總量。可以說,正是南美2002/03年度的風調雨順,為穩定全球大豆價格發揮了決定性作用。
2003/04年度,南美大豆產量將再度成為平衡世界大豆供需格局的最重要砝碼,不過,其對價格的影響力,要在南美大豆大量上市之後方能形成強力衝擊。而且,本年度南美大豆的最終產量能否達到美國農業部預測的目標,將成為平衡大豆市場的關鍵。所以,南美大豆將有可能成為階段性穩定大豆市場價格的重頭砝碼,但難以成為持續穩定大豆市場的砝碼。這是由於南美大豆產量的增長足以彌補美國減產帶來的損失,但畢竟剛性的需求增長在持續,美國的減產已經成為事實,南美大豆產量則沒有塵埃落定。
按照目前的數據進行分析,2002/03年度,阿根廷和巴西的大豆總產達到了8800萬噸,,相對2001/02年度的7350萬噸增產1450萬噸,增幅20%,兩國的產量首次超過美國,高出美國當年度7483萬噸產量500多萬噸。而在本年度,美國農業部預測巴西的大豆總產將達到6100萬噸,阿根廷的總產將達到3650萬噸,這樣,僅這兩個國家的大豆產量就達到了近1個億(9750萬噸),相對上年度增產幅度為950萬噸,增幅11%,這個增幅已經落後於上年度大約9%,南美的增產幅度出現了放緩的跡象。而從近十年看,南美增產比率達到了10%,全球需求增長近年來基本上維持在5.2%,今年為5.7%。這樣,今年全球1.9973億噸的產量難以抵擋2.0136億噸的需求,缺口達到了163萬噸,而這種偏小的供求缺口是在巴西必須完成6100萬噸,阿根廷必須完成3650萬噸產量的前提下纔能夠實現的。這是一種天氣理想化情況下的預測。
但是,從巴西政府以及許多當地和美國的預測機構情況來看,南美大豆總產難以達標,2003/04年度巴西大豆產量將會成為市場關注的焦點。近期,由於天氣不利,私人預測機構紛紛大幅調低巴西大豆產量。德國《油世界》預測巴西大豆總產為5400萬噸,Sparks預測為5575萬噸,Celeres預測為5617萬噸,巴西油籽加工協會ABIOVE預測為5690萬噸,巴西政府預測為5770萬噸,IBGE預測最高,為5895萬噸,這些預測都要低於美國農業部預測的6100萬噸。從普遍的認同度來看,5500-5800萬噸的預測似乎更加合理。對於阿根廷的產量,盡管個別機構有相對偏低的預測,但是3650萬噸的預期似乎誤差不會太大。
所以,現階段南美產量將對全球大豆市場起到決定性作用。南美產量提昇,全球大豆供求將比較平衡;南美產量維持不變,全球供求將陷入稍微吃緊狀態;南美產量下調,全球供求將陷入嚴重失衡狀態。未來,南美大豆產量能否達到美國農業部預測水准將成為大豆市場平衡的必需條件,南美產量的風吹草動將足以掀起CBOT大豆巨瀾。
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