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招商銀行(600036)的百億轉債計劃在市場的反對聲中不得不進行了調整,民生銀行(600016)的海外上市與『造假風波』不期而遇,而同為上市銀行的浦發銀行(600000)卻是雙管齊下——不僅推出了總額120億元的可轉債和次級債發行計劃,同時,海外上市方案也初具雛形,有望在2006年實施。
浦發銀行2003年年報顯示,2003年底,瑞銀華寶(UBS)以761萬股位居其第四大流通股東,而此前花旗銀行已經持有4.62%的股份。外資的『寵愛』不僅有助於浦發銀行的業務拓展,而且,海外上市的便利也一點點地顯露出來。
120億債務融資計劃
日前,浦發銀行董事會通過了發行不超過60億元次級定期債務的議案,並授權公司經營班子落實發行可轉債的擔保事宜。據悉,此次發行次級定期債務期限為10年。去年下半年,浦發銀行已經提出60億元可轉債的發行計劃,加上最近決定發行的60億元次級債,總額高達120億元,是目前上市銀行中發行債券融資規模最大的一家。而去年,招商銀行因為擬定發行100億元可轉債引來投資者的強烈反對,最終不得不減少可轉債增加次級債。
市場擔心的就是上市銀行再融資規模過大,使投資者利益受損。
浦發銀行董事會秘書沈思向《證券市場周刊》坦言,當前銀行再融資如此急迫的原因有兩點:監管層對商業銀行資本充足率要求和監管的日益嚴格;各大商業銀行在未來發展中的面對競爭壓力的日益緊迫。
按照銀監會新頒布的《商業銀行資本充足率管理辦法》(以下簡稱《辦法》),到2007年1月1日,各商業銀行資本充足率不得低於8%。專家預計,由於其計算標准更為審慎,各家商業銀行的資本充足率可能會進一步下降。業內人士向《證券市場周刊》預測,資本充足率狀況最好的5家上市銀行,最少也會下降兩個百分點。
浦發銀行證券事務代表楊國平稱,浦發銀行的可轉債方案已經送證監會審批,而次級債計劃也將在不久報送銀監會審批。他表示,銀監會對上市銀行數額適量的次級債發行計劃,還是持支持態度的。此外,浦發銀行特意留出了11億元未分配利潤補充核心資產,以應對新增業務所導致的資產規模擴張對資本充足率的壓力。
沈思表示,60億元可轉債的規模考慮了浦發銀行未來兩三年發展的實際需要,總體是非常謹慎的。他說:『我們在方案設計的時候,已經充分考慮各方面的利益,特別是對流通股的利益。比如說配送的比例,相對都是比較高的,再比如說我們的條款是相對比較嚴格的和比較苛刻的。』
沈思的看法得到了分析師們的認可,中信證券研究員楊青麗認為,既然上市銀行融資不可避免,在目前股權分割的情況下,再融資方案設計和定價方面就應該更多地考慮流通股股東的利益,將融資所造成的負面衝擊減少到最小的程度。她表示,銀監會2003年年底公布的可發行次級債並計入附屬資本的規定,在一定程度上打破了銀行股的融資僵局。由於次級債券采取定向募集,不會對市場的資金面產生壓力,也不會產生股權融資對流通股股東利益侵害的問題。
來自四個層面的競爭
政策環境的寬松是浦發銀行發債充實資本金的必要條件,但是,商業銀行未來競爭壓力的日益緊迫,則是浦發銀行對資本需求陡增的內部原因。
談到這個問題,沈思深有體會,他表示,浦發銀行目前面臨著四重壓力。而其中最大的,令他最為懮心忡忡的就是正在歷經改制上市,准備輕裝上市的四大國有商業銀行。
『國有商業銀行無論是在網點的覆蓋率上,在後勤人員的數量上,在人纔數量、技術手段和市場品牌上,應該說都是比較好。國有商業銀行的問題是兩大方面,一個是現在的機制和體制還不太適應市場經濟,另外就是歷史包袱沈重。如果這兩個問題解決了,國有商業銀行的競爭能量也是相當大的。』沈思謹慎地表示,『對於股份制商業銀行而言,國有商業銀行纔是最可怕的對手。』
中國國際金融公司(CICC)的分析師稱,強大的政府背景、與國有大型企業的紐帶關系、廣泛的分支機構、穩定和低成本的資金來源,是國有銀行的競爭優勢。如果不良資產和資本充足率等財務指標迅速得到改善後,銀行的公司治理、風險控制、激勵機制等方面的改革能夠跟上,國有銀行的競爭優勢將會更好的發揮出來。股份制銀行提昇市場份額的難度無疑將會加大。可以看到,股份制銀行受到政府政策傾斜的可能性小,未來更需要通過競爭實力保持市場份額。
第二重壓力來自於與浦發銀行同一陣營的股份制商業銀行。目前,在浦發銀行的『大本營』——長江三角洲地區,各大股份制商業銀行和外資銀行紛紛加大開發力度,將未來幾年內的發展重點鎖定在這一區域,其競爭的慘烈可想而知。
『因為這些地區比較發達,相應而言就是盈利能力在這裡面就會強一些,風險的程度相對就會小一些,所以股份制銀行作為重點加大投入,這是必然的。』沈思對目前的局勢顯然有所預料,『對此的態度就是要以更開放的心態來迎接國內國外的競爭,因為這是回避不了的,所以要有更開放的心態。』
第三重壓力現在雖然不明顯,但是卻是未來浦發銀行最可怕的對手——外資銀行。沈思表示,『2006年年底過渡期結束以後,外資銀行進入的數量會增多,幅度會加大,經營的業務和經營的范圍基本上要到位,這對我們也是一個壓力。』
花旗銀行參股後,浦發銀行已在信用卡領域開展合作,今後還將擴展到其他領域,這對提昇浦發銀行競爭實力有很大作用。但是,花旗銀行仍有可能以不同方式參股國內其他銀行,這仍是個懸念。
最後一個來自於正在不斷推進的民營金融。沈思表示,『股份制銀行可能還會增加,多出來本身就會造成競爭的壓力。』
『在這種條件下,再融資就顯得極為重要了,通過再融資為銀行加快發展提供有力的支持,不這樣做,銀行就只有等死了。』浦發銀行內部人士焦急地表示。
浦發銀行還將在收購領域加大步伐。其實,早在1999年上市時的《招股說明書》中,浦東發展銀行就明確提出將所募資金中的5億元用於並購,且是『境內外並購並舉、大小並購並舉』。到目前為止,浦東發展銀行已經成功收購了幾家信用社,但面向海外的大規模並購還沒有變成現實。
『在境外的收購,要求我們對境外的市場有一個研究的過程,我們也會積極的進行大宗的收購,但要和我們戰略上的需要進行綜合考慮。』沈思補充道。
浦發銀行董事會辦公室王景斌副主任向《證券市場周刊》表示:『從浦發銀行現在已經實踐的收購案例來看,應該說還是比較成功的。』看來,對於在外人眼中並不理想的『成績單』,浦發銀行方面卻表現出了滿意的態度。
2006年海外上市計劃
從當前的金融環境來看,再融資還有一個重要手段就是到海外資本市場去。知情人士透露,浦發銀行海外上市的計劃一直在積極謀劃中,從目前的情況看,時間表可能會在2006年左右,而其融資規模將與民生銀行海外上市融資規模看齊。
業內人士告訴《證券市場周刊》,浦發銀行一直有到海外上市的計劃,當初的規劃是到2005年前實現海外上市,『但這只是一個中期的規劃,就是2001年到2005年的規劃。現在看來要略微推遲了。』
沈思毫不諱言浦發銀行對海外上市的渴望。他介紹,海外上市的問題,浦發銀行一直抓緊時間研究。浦發銀行從整個發展戰略的要求出發,其中有一個重要的環節就是國際化,『國際化應該說它的內涵是很廣的,比如說我們和花旗銀行的合作,本身就是國際化的做法。而海外上市當然也是一種選擇了。』
『現在還很難說一個具體的時間表,我們在積極研究這種可能性。』沈思稱,『另外一個就是說從戰略上要求,什麼時候做最合適,確實有一個選擇的問題。有我們本身自己需要的問題,有所去的那個市場環境問題,甚至有國際整個大局的問題。』
知情人士解釋,銀監會對國內商業銀行的要求是在2006年以前,有條件但未上市的股份制商業銀行和城市商業銀行爭取上市,對有條件到海外資本市場上市的股份制商業銀行也將實施鼓勵。因此,浦發銀行到海外上市的步伐顯然不會受到政策的羈絆。
而且,有了花旗銀行的參股背景,浦發銀行在海外上市的認同度上顯然有其他股份制商業銀行所不可比擬的優勢和資源,同時,借助花旗銀行,浦發銀行也將在內部管理、業務拓展等諸多方面具有得天獨厚的條件。
背景:上市銀行資本金告急
銀監會新頒布的《商業銀行資本充足率管理辦法》(以下簡稱《辦法》)後,各商業銀行的資本充足率面臨較大壓力。
以浦發銀行為例,2003年,浦發銀行對五級分類中的後三級貸款進行了比較充分的計提,涉及金額近30億元,並將其計入了附屬資本。如按照《辦法》規定,這30億元要在『資本』項下剔除,資本充足率自然大幅下降。『正如銀監會所提到的,商業銀行的資本充足率都會有所下降,就浦發銀行而言,資本充足率下降1-2個百分點恐怕還是比較保守的估計。』浦發銀行證券事務代表楊國平透露。
對於股份制商業銀行資本金匱乏的窘境,興業證券的分析師指出,深發展即使立即實施配股仍將有10億元以上的資本金缺口;民生銀行即使40億元轉債全部轉為股票,到2004年初就將再次面臨資本金不足的問題,海外上市勢在必行;浦發銀行發行60億元轉債基本上只能支持到2004年底;招商銀行發行100億元轉債和次級債也只能支持到2005年;華夏銀行2005年前則還會產生再融資的需求。
目前,各家銀行為了保住『資本金底線』紛紛啟動再融資方案。招商銀行早在去年底就確定了100億元的債券發行計劃,幾經周折,最終以發行65億元可轉債、35億元次級債收場。民生銀行則計劃到香港發行H股,計劃融資10億美元左右。華夏銀行也要發行42.5億的次級債。因而,浦發銀行自然不會甘居下風,也在60億可轉債之外又提出發行60億次級債。
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