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本周債市受新券發行、央行公開市場操作等市場因素以及宏觀經濟、貨幣政策等方面的影響下,總體呈現先抑後揚的走勢,周初各券種在長期債領跌的影響下,繼續延續前期弱勢格局,周末在新券招標結果以及CPI指數回落等因素的影響下,有所放量回昇,下周有可能繼續延續本周末開始的技術性反彈。
本周盤口顯示以下特點:1、15年期券0213券、20年期券0303券震蕩幅度較大,10年期0110券也有一定程度的反彈,不過成交量沒有跟上,周末反彈雖然幅度也較大但屬超跌反彈的性質居多,顯示投資者對長期券比較謹慎;2、兩只浮息券010004、010010券收盤微幅下跌,總體走勢較為活躍,也比較抗跌,其餘現券漲跌幅度均不大,成交量周末也有所放大;3、從各券種的技術指標來看,短期均線均在周末往上反翹,加上成交量的配合,短線有望展開一波反彈走勢。
本周消息面的因素對債市的影響還是較大的,首先,國務院總理溫家寶在本次全國人大會議上所作的政府工作報告中透露,今年擬發行建設國債1100億元,比上年減少300億元,同時要逐年調減發行國債的規模,這說明積極財政政策逐步從應急性的、以解決短期問題為主要目的、較為單一的目標選擇中淡出,逐步轉向以健全經濟內生增長長效機制為主,兼顧解決短期和中長期發展的政策方面,通過各種政策手段的實施,推進經濟內生增長,提高微觀主體的自我發展能力,實現經濟和財政可持續發展,這對債市是比較直接的利好。
其次,周四央行行長周小川和銀監會主席劉明康在記者招待會上明確表態近期人民幣利率不會調整,這給市場帶來的信息也是偏利好的。
第三,周末市場傳出CPI指數大幅下降的消息,主要是蔬菜副食品等價格的下落幅度較大,這對債市而言減輕了對人民幣昇值和通脹的壓力,大環境上給予債市反彈的氛圍。
第四,日前舉行的證券期貨工作會議上,證監會主席尚福林提出了推動商業銀行重新參與交易所債券市場;按照建立統一互聯的市場要求,進一步推動交易所和銀行間債券市場登記結算體系的整合;研究公司債券特別是上市公司債券的發行試點;積極做好國債期貨的研究開發工作等推動債券市場發展的舉措。債券市場將面臨重大的政策機遇。
第五,本周財政部招標發行2004年第一期記帳式國債,也是自1997年來第一次發行1年期債,市場給予了充分的追捧,結果招標價格為97.7元,票面利率2.37%,從這期發行成功來看,市場資金還是很多,短期債也成為機構規避長期利率風險的好品種。
第六,本周央行繼續加大公開操作力度,連續第四周大幅度回籠資金,一方面說明市場資金的充裕,另一方面也說明央行采取有力措施,保障國民經濟健康穩定運行的決心。
從操作策略來看,短線反彈的條件已經具備,筆者認為下周可以對中短期債和浮息債進行參與反彈的操作,但仍應謹慎,堅持短線操作,持券時間不得過長。
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