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2月份國際金融市場走勢震蕩。影響金融市場波動的主要因素是市場對美國和歐洲利率走勢的預期及G7會議對美元下跌的影響。
2月份美元匯率在大幅下挫後明顯反彈。美元兌歐元匯率在2月12日跌破1.29美元,一度觸及1.2930美元的歷史低位。美元兌日元也跌至105.16日元三年以來低點;美元兌英鎊跌至11年低點1.8988;澳元兌美元觸及0.7921美元附近的7年高點。17日以後美元開始反彈,26日美元兌歐元匯率大幅回昇,上昇到1.2385美元高點,收盤報1.2434美元。美元兌日元匯率在26日也上昇至109.64日元高點。
國際債券市場在2月份總體上揚。美國10年期公債收益率從2月初的高點4.167%下滑到月底的3.977%。歐洲10年期公債收益率從月初高點4.237%下滑到月底的4.043%。日本10年期公債收益率也從月初的0.08%下降至0.051%。
2月份美國、歐洲和日本股市基本處於上昇態勢。道·瓊斯工業指數上昇0.9%,為連續第3個月收昇,但納斯達克指數累計下跌1.8%,結束此前連昇4個月的走勢。歐洲股市受到並購的影響繼續上揚。日本股市受到經濟強勁復蘇的支持,在一度回軟後大幅揚昇。
國際金融市場走勢受制於G7會議的結果。在2月7日結束的西方七國集團財長和央行行長會議的聲明雖然表示,匯率的過度波動不利於經濟增長。但投資者認為,G7聲明為日本大舉買入美元的乾預行動提供了支持。七國的這種態度顯示,日本政府將繼續大力乾預匯市,阻止日元過度上昇。2月中旬外國央行所持美國政府和機構債券創下新紀錄,這反映了日本央行大舉乾預匯市的活動。日本的乾預已經在2月下旬顯現效果,美元兌日元匯率已經回昇到109日元以上。
對美歐利率不同走勢的預期影響金融市場大幅波動。在G7會議後,美國和歐洲可能利用市場對利率的預期減緩美元跌勢。美聯儲主席格林斯潘近期表示,美元下跌將有助於抑制龐大的美國經常項目赤字,因為美元貶值使外國制造商減少對美國的出口。他還表示,目前處於1%的聯邦基金利率相當寬松,有利於刺激美國經濟增長,但利率有朝一日終需上昇。外匯市場分析師認為,格林斯潘暗示利率終究將上揚的說法及其關於經常項目赤字的評述對美元有利多影響。因為美國創紀錄的經常項目赤字是拖累美元下跌的重要因素,而格林斯潘的言論有助於緩解市場對這一問題的懮慮。美聯儲主席格林斯潘2月25日在眾議院預算委員會發表的證詞演講中表示,美國經濟2004年開局強勁,且持續增長的前景良好。格林斯潘對經濟的樂觀講話令市場交易商預計美聯儲可能提早昇息。同時,歐洲國家的官方人士多次敦促歐洲央行采取降息措施,以促使歐洲經濟復蘇。歐洲議會經濟暨貨幣事務委員會主席蘭琪歐普拉斯表示,歐洲央行應采取果斷行動,通過降息來扶助步履蹣跚的歐洲經濟復蘇,否則經濟復蘇可能還沒有產生任何實際效果,便已在我們眼前煙消雲散。德國總理施羅德2月下旬表示,歐洲央行應『深入』考慮降息,以遏制歐元兌美元漲勢。法國總理拉法蘭也表示,他贊同施羅德對歐元區利率的觀點,認為匯率與基本面不符。在德國和法國官方言論的影響下,市場交易商認為,歐洲央行進行乾預及降息的可能性上昇,這引發歐元下跌,美元出現全面上揚的態勢。
由於歐洲經濟復蘇尚未面臨實質風險,預計歐洲央行在3月4日召開的利率會議上不會降息。目前利率期貨走勢顯示,歐洲央行在6月底前降息25個基點的可能性僅為20%-30%。同時,由於美國經濟增長尚未開始創造大量新的就業機會,而且經濟數據仍然顯示經濟復蘇不穩,在這種情況下,美聯儲不會提前昇息。美國的財政和經常項目赤字仍然是影響美元下跌的重要因素。今年下半年美聯儲有可能提高利率;美元匯率可能受到利率上昇的支持出現較大幅度的回昇。
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