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在商品期貨洶湧的漲潮聲中,鄭麥跟隨著一路高歌猛進的銅、大豆,在3月2日分別創下了硬麥的1973元(WT409)、2016元(WT411)和強麥的2139元(WS409)的歷史高點後,鄭麥大盤有強勢加速上昇跡象。但是在鄭麥中長線看漲不變的前提下,筆者認為短期的上漲不能和銅、大豆的脈衝模式等同期望,也就是上漲的過程更可能以波段方式展開,以不斷抬高底部的方式展現牛市特征。交易者應注意回避市場創新高之後的回調,認清波浪式上漲纔是主旋律。
首先,現貨價的上漲幅度還沒有跟上期價的漲幅,這會在階段行情中制約期價的向上空間,使行情變得迂回曲折。我們來看一下小麥主產地河南現貨價從春節以後到2月底這一段時間的變化:
普通硬麥:中部地區洛陽糧食購銷企業2級普通白小麥的收購價格從1280元/噸上漲到1340元/噸,上漲近60元/噸;鄭州批發市場3級普通白小麥的火車板價從1400元/噸上漲到1480元/噸,上漲近80元/噸;安陽購銷企業3級普通白小麥的汽車板價從1400元/噸上漲到1420元/噸,上漲20元/噸;鶴壁市2級普通白小麥的汽車板價從1460元/噸漲到1480元/噸,每噸漲20元;濮陽2級普通白小麥的火車板價從1480元/噸上漲到1590元/噸,上漲近110元/噸,3級普通白小麥的火車板價從1440元/噸左右上漲到1540元/噸,上漲近100元/噸;內黃3級普通白小麥的汽車板價從1410元/噸左右漲到1440元/噸,上漲30元/噸。
優質小麥:中部地區鄭州糧食批發市場高優503火車板價從1560元/噸上漲到1590元/噸,上漲30元/噸;北部濮陽地區高優503小麥火車板價從1540元/噸左右上漲到1650元/噸,漲幅近110元/噸;豫麥34火車板價從1510元/噸漲到了1620元/噸,漲幅也是接近110元/噸;內黃豫麥34的汽車板價從1500元/噸漲到1540-1560元/噸,漲幅在40-60元/噸左右;鶴壁豫麥34的汽車板價從1560元/噸上漲到1580元/噸,漲幅20元/噸左右。
從以上河南地區普麥和強麥的市場價格變化來看,在春節後的一個月中平均上漲幅度在60-80元/噸左右,3級普白麥現階段平均交易區間在1440-1480元/噸左右,優麥現階段平均交易區間在1580-1600元/噸左右。而我們對比同期的鄭麥遠月合約來看:硬麥主力WT409合約從節前的1800元左右上漲到3月2日的1973元高點,漲幅在170元以上,和鄭州現貨市場基差近470元;強麥主力WS409合約從節前的1900元左右上漲到3月2日的2139元高點,漲幅在230元以上,和現貨基差近540元。期貨市場的價格提前上漲於現貨正是體現了投機力量發現價格的功能,但是若期現價差在某一階段過於背離,甚至到了離譜地步的話將會引來現貨商的保值拋盤,又會反向制約價格向上空間的拓展,所以只有在現貨價跟上來以後期價纔會進入下一個螺旋上昇周期,小麥作為『期市大盤股』的市場地位會更明顯呈現這樣的特征。
其次,我們從節後持倉結構的變化中也可以看出鄭麥市場波段上行纔是主線。從1月29日以來的鄭麥9月合約持倉報告中我們可以清楚地看到,以金鵬期貨為首的『第一梯隊』多方持倉借助基本面利多因素的明朗化,以『旱地拔蔥』之勢迅速抬高409合約期價近150元/噸,之後多方持倉席位『功成身退』,隨即期價波段回調幅度在50%左右;本波攻擊的特點是『閃電戰』,多方快進快退的運作節奏頗似橡膠價格的波動特點。以深圳中期為首的『第二梯隊』借助政策性利好(2月8日,中共中央關於農民增收問題的一號文件公布),以逐步振蕩的方式使期價又創出新高,穩紮穩打的運作節奏和多方的控盤是分不開的。在期價上漲過程中,空方持倉排名前幾位基本上是有現貨背景或與現貨關系緊密的河南本地席位,無論漲跌持倉變化都不大。
就小麥本身『盤大體重』的實際情況而言,振蕩上行的節奏不失為多方推動行情的最佳策略,若短期期現價差誇張到離譜的地步,而現貨價格又不能快速跟進,將使大量有交割實力的空方席位入市,這絕不是多方控盤力量願意看到的,畢竟硬麥309合約的前車之鑒纔過去不久!從多方角度來看,控盤鄭麥的最佳模式莫過於結合現貨的步伐,且做到『領先一步』而行,這樣纔不會有『孤軍深入』之厄。
綜上,在基本面沒有劇變的前提下筆者堅持看好鄭麥期價中期上昇走勢,具體的上昇形式將是波段上漲,迂回而進。近期內出現向上大空間拓展的契機估計還未出現,若期價出現短線飆昇不要被市場氛圍所惑,追漲不宜,逢低介入波段運作纔更為穩妥。
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