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要點:
●兩市大盤2月下旬以來的調整為上昇途中的正常調整,短期震蕩整固有利於後市進一步揚昇。
●即將召開的『兩會』具有潛在的利好因素,為歷年來發動新行情的有利時機。但是,由於一些不明朗因素,3月大盤間反復震蕩築底的可能性較大,震蕩的區間將在1560-1750點之間。隨著有關因素明朗,大盤有望在3月底至4月間開始向上突破。
●由於2004年面臨適度通脹,鋼鐵、石化、礦產等市場資料類上市公司仍將收益,而且生產資料價格的持續上揚也使得該類上市公司面臨重新估值的課題。
●由於一線大盤藍籌股累計漲幅巨大,當前的市場主力證券投資基金存在著明顯的『退一進二』的現象。因此,業績和成長性較好、但累計漲幅相對較小的二線藍籌股尤其值得投資者重視。
●由於市場信心的不斷提高,成長股的重要性更加突出。科技股、新股次新股之中的投資機會必須引起投資者的高度重視。
震蕩調整是主基調
國務院《關於推動資本市場改革開放和穩步發展的若乾意見》的出臺為中國證券市場的大發展提供了前所未有的寬松環境和政策框架,中國證券市場面臨重大發展機遇。
盡管『兩會』即將召開,具有一定的潛在利好因素,但是由於當前面臨較大的技術性調整壓力,以及其它一些不確定性因素,大盤在3月份持續震蕩調整的可能性較大,震蕩的區間將在1560-1750點之間。如果不出現非常情況,大盤將在3月底逐步企穩走強,並逐步跨越『6·24』高點1750點。
短線調整有利於夯實基礎、積蓄做多能量,為後市的進一步揚昇做好准備。如果目前市場擔心的一些不明朗因素不惡化,則本輪調整的性質為正常的技術性調整,本輪昇幅的0.618黃金分割位1569點一帶將為大盤提供有力的支橕。
短線調整不改上昇趨勢
從資金面來看,自2月初國務院9條意見頒布以來,資金流入明顯。滬市2月份僅有4個交易日的成交金額在200億元以下,全月累計成交金額達到4524億元,僅次於1999年6月間『5·19』行情的主昇浪期間的成交金額。深市2月份成交金額也達到2691.87億元的高水平。高成交金額意味著增量資金正在源源不斷地進場。短線而言,受到中國證券登記結算公司『國債回購自查令』的影響,市場資金面產生較大的壓力。至於國有股全流通問題,相信在《國務院9條意見》的框架內將得到合理的解決,國有股問題、全流通問題的解決將以『多贏』的方式出現。至於深交所恢復新股發行、創業板設立等因素,我們認為,在解決好增量資金的前提下,有利於新股次新股、科技股的進一步活躍,將為投資者提供更多的獲利機會。
從技術面來看,上證綜指自1307點開始上攻以來,月K線已經連收四陽,這是三年來的首次,從低點1307點到高點1730點,累計漲幅超過400點,技術性的調整壓力不容忽視。但是,對於一個強勢市場而言,對於一個經濟增長迅猛、上市公司業績大幅提高的市場而言,短線的調整、震蕩和整固有利於夯實基礎,為下一步的漲昇積蓄能量。我們認為,本輪漲幅的0.618黃金分割位1568.69一帶將具有強大的支橕。通過在『6·24』高點1748點和1560點之間的反復震蕩之後,滬深兩市將重新選擇向上突破。換言之,2003年『4·16』之後,大幅回調、『前功盡棄』的局面將不會重演。
因此,我們認為,短線的調整有利於後市的進一步漲昇,夯實基礎之後大盤仍將選擇向上突破。
市場機會仍然不少
由於一線大盤藍籌股累計漲幅巨大,當前的市場主力證券投資基金存在著明顯的『退一進二』的現象。因此,業績和成長性較好、但累計漲幅相對較小的二線藍籌股尤其值得投資者重視。同時,由於世界范圍高科技行業的復蘇,以及深交所即將恢復新股發行,使得科技股、新股次新股板塊蘊涵著較多的投資機會。
從當前市場的主力———證券投資基金———的動向來看,『退一進二』(從漲幅巨大的一線藍籌股逐步退出,轉而介入漲幅相對較小的二線藍籌股)的現象明顯,從而使得『五朵金花』之中的二線品種機會更加突出,也使得在2003年中業績優良、但被市場普遍忽視的醫藥、建材、食品、地產等行業二線藍籌股的投資價值逐步凸顯。
由於央行的《2003年貨幣政策報告》已對2004年的適度通脹有所預期,相應地,鋼鐵、石化、礦產等生產資料行業仍將成為受益者。2004年以來鋼鐵價格的堅挺和上揚,也使得這些行業的投資價值面臨重新評估的問題,其中的投資機會必須引起我們的重視。
對於銀行股板塊而言,由於存在建行上半年在美、港和A股市場三地同步同價發行上市的可能性,板塊內部的資產配置和估值將受到明顯的影響。由於世界范圍高科技行業的復蘇,以及深交所恢復新股發行、創業板設立等的影響,高科技板塊、新股次新股板塊也蘊涵了較多的機遇。重組股由於信息的不對稱,參與的難度較大,不宜作為關注的重點。在2004年,在個股的選擇和把握方面,核心競爭力和持續成長性的地位愈顯突出。
由於不確定性因素的存在,以及較大的技術性調整壓力,使得3月份的上、中旬機會相對較少,投資者仍應謹慎操作,持倉比例控制在50-70%為宜。在3月下旬之後,待不確定性風險逐步化解,消息面逐步明朗,技術性調整接近完成之際,或者根據盤面的變化,再逐步增加持倉比例。
針對不同股票的行業性質,我們設計了三種投資組合,分別是基礎行業組合、消費品行業組合和B股組合。
基礎行業組合:南玻A(000012)、上海機場(600009)、廣州控股(600098)、馬鋼股份(600808)、邯鄲鋼鐵(600001);
消費品行業組合:古越龍山(600059)、貴州茅臺(600519)、麗珠集團(000513)、雲南白藥(000538)、同仁堂(600085)、天藥股份(600488)、紫江企業(600210);
B股投資組合:杭汽輪B、南玻B、招商局B、麗珠B、深赤灣B。
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