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1月中旬以來,日本銀行、歐洲經濟體中央銀行、美國聯邦儲備銀行紛紛闡述了對各自貨幣匯率的態度,於是主要貨幣對美元的匯率出現調整,國際黃金市場金價也隨之出現調整。
部分投資基金及其他黃金市場投資者獲利平倉,致使近期的黃金市場金價在400美元/盎司盤整。黃金市場金價的走勢和匯率一樣由此失去了方向,市場操作人士在觀望,期待能從美元的波動中獲得一些啟示。
近兩年來,美國的雙高赤字政策雖然在減緩美國經濟緊縮、實現充分就業等政策導向方面,有一定的經濟的政策效果,但是雙高赤字政策導致的美元對主要貨幣匯率貶值本身,卻加劇了國際社會對美元國際貨幣地位的擔心,並導致了國際資源性原材料的價格上揚(以美元計價),造成了國際金融穩定的壓力。
美國是一個低儲蓄率的國家,雙高赤字的平衡需要國外資本填補。依據美國新財政年度的預算,2004年美國每天至少需要20多億美元的資金流入纔能維持其經濟的發展。國外資本流入美國有兩個前提條件,其一美元的幣值相對穩定,其二國外資本流入美國有較高的資本利得。這兩個條件目前都受到威脅。
美國國內的經濟受通貨膨脹預期顯現的影響,經濟發展情況並不如其公布的各項公開數據那樣樂觀,雙高赤字仍然是嚴重制約美元走強的一個重要的因素,再加上逐漸接近了美國的會計年度報告期,經濟發展中資源性原材料價格上昇對美國企業經營績效的影響及通貨膨脹預期轉變為通貨膨脹,會隨著時間的推移充分顯現出來,從而成為影響美元匯率的又一因素。
而美國政府其實並不希望美元有較大幅度的昇值,增加刺激國內需求和出口擺脫經濟疲軟的經濟金融政策實施難度。當前及今後相當長一段時間內,適當幅度的美元貶值可能對美國經濟產生促進作用,仍是美國企業界的共識。
另一方面,由於現在很多國家(尤其是許多亞洲國家)的外匯儲備以美元儲備為主,在美元貶值的情況下,各國將會把外匯儲備中美元的比例相應調低以減少外匯儲備的損失,這一趨勢的發展也將是構成今後相當長一個時期內,美元匯率相對穩定的壓力。
美元走弱,日本經濟復蘇整體乏力,歐元區經濟難以高速增長滿足其作為全球貿易結算貨幣的貨幣供給量,從趨勢發展考察,黃金的歷史安全穩定性和國際貨幣職能有可能被部分國家中央銀行重新認識,納入其國家貨幣儲備中,替代部分美元儲備。因此,黃金市場金價在400美元/盎司的水平上下行空間不大,並且隨著市場基本面的演化,會繼續上行。
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