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金屬周評
本周銅市場大幅振蕩,兩度摸至高點2980附近,目前場外收於2970點。總體來說,LME銅本周漲幅為106點,周線收一略帶上影的中陽線。而滬銅市場本周走勢則大大強於倫銅,在收外盤影響上下跳空之時保持振蕩向上走勢,並不斷創出新高,目前主力9月合約收於29240元,一周上漲1640元,並大幅增倉約25000手。
基本面上,LME銅庫存繼續以每天平均3000噸的速度下滑,目前已經低於29萬噸。隨著銅價的上漲,要求提高薪酬的罷工聲此起彼伏,美國廢銅出口量已經創出歷史新高,而銅供應商也在謀求進一步提高東南亞出口銅的昇水。看看國內的基本面,中國的銅供應缺口基本上依賴進口,而船運費高居不下,進口銅的虧損極大,短單無法運至,因此在未來數月現貨銅的供應將進一步緊張,國內的銅價也同樣看好後市,當然更取決與倫銅的走勢。
另一方面,美元匯率本周的跌宕起伏也是銅大幅振蕩的一個主要因素。從長期來看,美元的貶值將繼續得以持續,這也是為銅價將來的長期看好奠定了一個基礎。短期來看,美元似乎有一個小幅反彈過程,這也為接下來銅的高位振蕩行情埋下了伏筆。
從國內盤面來看,可以看到底部有著龐大的買盤支橕,本周內的任何低點都成為多頭重新發動攻勢的平臺。持續到周五,持倉還是有增無減,可見國內市場對銅價繼續上行的強烈期望。圖形上看,無論國內還是倫敦銅,圖表上都保持了一個很好的上昇趨勢,雖然偶有振蕩,但是價格仍然依托均線穩步上揚,即使目前市場普遍存在著對價格高企的恐懼,可是這並不能成為盲目拋空的主要理由,正確的做法反而應該是在目前各種利多狀況沒有根本改變的前提下順勢逢急跌買入為上。
滬膠周評
本周滬膠期價總體來說呈振蕩走勢。至周五收市,近月403合約報收15800元,較上周的15560元上漲了240元;主力407合約報收17270元,較上周的17145元上漲了135元,持倉增加近10000手;後續408合約報收17040元,較上周的16950元上漲了90元,持倉增加約1300手。綜觀一周期價走勢,期價在周二開盤一次急跌洗盤後迅速增倉拉昇,主力7月合約還在第二日的衝高中創造了17485的歷史高點。隨後便在高位300點的區間內作上下振蕩。從本周盤中遠期主力407、408合約成交放量,持倉量俱增的跡象看,市場主力仍將看好後市,期價的漲勢仍將繼續。
基本面:國際市場,東南亞產區泰國、印尼天膠現價在相對穩定中上漲,泰國和印尼的RSS3膠最新報價至1360美元/噸和1350美元/噸,TSR20膠分別報1340美元/噸和1290美元/噸。銷區東京期膠價格受到產區市場價格小幅上昇和日元貶值的影響而呈現衝高後回落態勢。至周五收市,現貨403期約價格報收144.2日元/公斤;基准407合約收於155日元/公斤。同時隨著東南亞產區逐漸進入產膠淡季,加上中國後續天膠買家力量的日益顯現,仍將有力的推動膠價繼續保持上漲。
國內市場,從近期傳統產區海南橡膠現貨市場競買的表現來看,國內采購商的動作不大,一周的交易量繼續萎縮,海南五號標膠一周共競買成交4075噸,均價從14880元/噸遞增至15233元/噸;雲南五號標膠共成交300噸,均價從14720元/噸下跌至15085元/噸。滬市的現貨庫存繼續增加,至本周五庫存數量續增1785噸至164115噸,其中倉單數量增加2550噸至148945噸。目前國內兩大墾區的可供資源隨時間的推移正逐步減少,且距離今年4月的開割尚有時日,除了能夠統計出來的滬膠庫存數據外,國內標膠其它庫存有限已經成為共識,但現有庫存持續增加的壓力對遠期合約的影響,仍是目前市場上對膠價不利的最主要因素。但伴隨世界經濟的繼續復蘇,2004年總體上全球橡膠市場仍處於供小於求的關系,供求關系決定價格的最終走勢,對於國際市場價格的判斷仍是易漲難跌。目前國內的停割期以及國際市場割膠旺季的結束都是對膠價的下跌空間起到限制作用,膠價將繼續保持漲勢。相反交割倉庫庫存的持續增加使交割貨源充足對於期價產生壓力,使膠價的上漲不至於過快。就目前基本面上國際市場產銷區堅挺的膠價來看,國內現貨價格仍將維持相對強勢。但期現兩市的價差和滬市持續增加的庫存又對期價的上漲起到抑制作用,所以後市期價仍將維持高位振蕩整理格局。
大豆突破900美分漲勢仍將繼續
在上周以大陽線突破前期整理區域後,本周大豆以901美分跳空高開直接躍上900美分,整體走勢強勢上漲,期價在衝高951.4美分後逐步回落至920.6美分,由於950美分?1050美分是大豆近40年以來的高點,期價在該點位受阻回落。美國Sparks公司在最新報告中將巴西大豆產量預測數字由上次的5964萬噸下調至5750萬噸,與此同時巴西官方也將大豆產量預測由5880萬噸降至5767萬噸,比農業部2月份公布的數據低333萬噸。人們擔懮的南美大豆運輸在臨近收割之際也出現了小小的問題,巴西由於過多的降雨破壞了路橋設施,使得早收大豆運輸困難。在周四公布的周出口銷售報告中,中國取消了4.5萬噸的購買。市場在較差的周銷售報告數據下,投機多頭的獲利平倉令期價節節回落。
受外盤漲勢影響,國內大豆各合約均創出新高。9月合約周開盤3568,最高3728,最低3563,收盤3695,上漲113點,漲幅3.15%,空盤量增加77854張至34.35萬張。當周現貨月合約漲勢凶猛,當周漲幅4.76%,收盤3611。前期走勢最佳的11月大豆,本周拉出近期最大的一個大陽線,當周漲幅高達4.88%。
近期,受貨船噸位有限影響,美國海灣至中國海運費從上周的180美分昇至210美分,預計下周仍將保持穩中趨勢態勢。按目前美國大豆的價格,進口大豆成本價大約在3811元/噸(以目前匯率的95%水平測算)。如果基本面上,南美大豆產量如人們目前預期的相當,那麼美國大豆將繼續漲至1000美分之上。在即將來臨的3月份,美國大豆市場上將因為陳豆消耗殆盡而出現供應緊張局面,而南美大豆還未及大量上市,因此基本面上將因為現貨市場大豆的短期供應緊缺而價格上揚。建議投資者關注近期合約走勢,現貨月繼續強勢將支持整個大豆大盤走高。
鄭麥大幅下跌
本周的鄭麥表現不盡如意,在別的商品期貨大漲的大前提下,小麥上漲乏力,最終選擇了向下的走勢。尤其是硬麥409,疲態盡現,周收盤價1891,較上周下跌32點,強麥409收市價2062,下跌8點。
從本周小麥表現看,周初受到周邊市場漲勢的鼓勵,一度創下年內的新高,但硬麥409的差勁表現拖累了整個大盤,一向表現強勁的強麥也呈現相對的弱勢。而周五硬麥409在擊穿1900的整數位後下跌顯然提速,強麥也同樣未能止住跌勢而下挫,使得短期內的昇勢結束。實際上,由於大家對小麥的後勢高度一致,再加上大豆的連續暴漲,因此反而給了小麥多頭主力逢高減磅的機會,而主力的退場使期價喪失了上漲的原動力,所以本周的下跌走勢就不足為奇了。
由於基本面還是原來的樣子,甚至大家所預想的情況也出現了,小麥的現貨價也出現了不同程度的上揚,如產區的優質小麥報價在1560-1580一線,較前期上揚了20-40元/噸,面粉企業也進場采購,但相對期貨從年前的1780上揚至1950的力度來比較,漲幅也許很令某些主力寒心,所以順勢往下放,等待現貨的進一步跟上。與此同時,我們注意到,硬麥405在1600一代逐漸企穩而上漲,由於硬麥405上為陳麥,價格在1600獲得的支橕極強,而硬麥409作為新麥理應比陳麥價略高,所以盡管小麥出現了下跌,但總體的看漲態勢未受破壞,下周如果繼續有低點倒是逢低吸納的好機會。當然由於目前滯留鄭州的資金明顯青睞與強麥409,而周五強麥411首次出現對409的昇水格局,顯示主力對後續合約同樣看好,建議關注這兩品種,硬麥409則由於空盤量再也無法增加的緣故走勢將弱於其他合約,但強麥上揚也會帶動他的上揚,所以可適當避開,如有持倉,那持倉觀望等待低點的出現也是一種選擇。
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