|
||||
日前,國家外匯管理局局長郭樹清指出,人民幣匯率作用被過分誇大了,不能簡單用人民幣匯率變化來解釋或預測國際收支差額的變化。他還全面闡釋了近年我國國際收支順差為何逐年大幅增加,如何有效控制短期資本流入流出,有選擇地拓寬資本流出渠道,理順外匯供求關系,完善人民幣匯率形成機制等問題。
順差大幅增加主要緣於昇值預期
過去三年裡,國際收支順差逐年大幅增加,主要是因為人民幣利率水平相對較高,市場預期人民幣昇值,企業和個人減持外幣資產,過去滯留境外的資金大量回流。由於企業把一部分人民幣負債轉換為外匯負債,去年一舉改變外債淨減少的局面。前三季新增外債156億美元,其中短期外債增加144億美元,佔到92.3%,而由提前收匯、推遲付匯引起的貿易信貸增加額就達61億美元。由於企業積極結匯和用匯,目前經常項目外匯賬戶餘額僅佔總限額的三成左右。為滿足國內外匯貸款業務發展的需要,境內金融機構當年從境外調回及拆入資金淨額達308億美元。居民個人也踴躍結匯,持匯和購匯意願減弱。
人民幣匯率作用被過分誇大了
人民幣匯率近兩年來成為全球關注的一個熱點問題。但是,總體而言,人民幣匯率的作用顯然被過分誇大了。從理論上講,匯率貶值會刺激出口、抑制進口。但去年人民幣平均匯率水平走低,而我國進出口同時加速,且進口增長高於出口增長達5.3個百分點,貿易順差下降15.9%。這主要是因為,影響進出口的因素很多,匯率的作用有可能被其他因素所抵銷。另一方面,匯率變化很難迅速全部反映到進出口商品價格上,而且進出口之間也有密切的依賴關系,有利於一方並非不利於另一方。資本流動更不是匯率可以完全左右的。所以,不能簡單用人民幣匯率變化來解釋或預測國際收支差額的變化。
調整較大的順差同樣十分困難
國際經驗表明,一國出現較大順差如同出現較大逆差一樣,調整起來都十分困難。而且由於順差過大所帶來的危害開始時並不明顯,人們的認識滯後,加上其他因素的作用,從較大順差恢復到基本平衡往往要拖延更長時間。
按經濟學原理,減少國際收支順差可供選擇的政策主要有:增加進口、調整出口、擴大資本流出、減少資金流入、增加匯率彈性等。從理論上說,這幾個方面都是有效的、可行的。但在實際中,這些措施的限制條件是不同的,其發揮作用後可能帶來的後果是復雜的,因此,需要具體分析。從我國現實出發,合理、可行的對策選擇,可能是一個相對靈活的組合。
禁止未經許可證券投資資金流入
外匯管理部門對所有資本流入都要加強監測。對沒有實際貿易和直接投資背景的資本,未經許可的證券投資資金,要禁止其流入。對所有合規入境的資金,在結匯環節都要加強真實需要的審核,從嚴控制外匯資金與人民幣之間的交易活動。統一中外資銀行的外債管理辦法,對境內外資金融機構舉借外債實行總量控制,嚴格控制短期外債特別是貿易融資規模的增長,研究適當控制外匯貸款過快增長的可行措施。研究在不影響正常貿易和投資情況下,對出口和外商直接投資收匯及結匯加強真實性審核的有效政策。
有選擇地拓寬資本流出渠道
鼓勵有實力的企業開展跨國經營,重點支持企業在海外發展加工裝配、承包工程、開發戰略資源。根據國家統一部署,研究推出引入境外機構在境內發行人民幣債券,適當允許移民和繼承財產的個人合法資產對外轉移,條件成熟時推出QDII等措施。加強對包括銀行、證券、保險在內的各類金融機構的外匯收支活動監管,適時開展外資銀行、保險公司和證券公司外匯業務的專項檢查。將證券公司、保險公司等非銀行金融機構逐步納入大額和可疑外匯資金交易報告體系。去年,深化對QDII的研究,重點探索了社保基金、保險公司等機構對外證券投資,以及引進境外金融機構在境內發行人民幣債券等問題。進一步擴大企業外匯收支的自主性,研究制定提高企業外匯賬戶限額的新方案,擬在今年一季度擇機出臺。
理順外匯供求關系
進一步放寬購匯限制,滿足個人、企業、事業單位以及銀行等金融機構一切正常的合理的用匯需求。擴大銀行結售匯周轉頭寸浮動區間,適當增加銀行制定掛牌價格的權限。規范遠期結售匯業務,開展掉期等金融產品的研究和設計,探索境內外幣套期保值衍生工具的推出時機和方式。嘗試建立外匯市場做市商制度。繼續進行國內發行外幣債券試點,增加金融機構和企業在銀行間市場發行外匯債券的規模和數量。完善人民幣匯率形成機制,使匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||