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長期以來,在缺乏可替代品種的情況下,即使利率很低,儲蓄也仍被認為是最安全的現金管理工具。近期,隨著低風險、高流動性的貨幣市場基金的問世,人們的理財觀念開始逐漸發生變化。
近日,華安現金富利基金、招商現金增值基金、博時現金收益基金相繼順利完成發行。其中,華安發行數量為42.54億,招商為46.4億,博時則達到了62.8億元。據華夏基金管理公司相關負責人透露,該公司又一只貨幣市場基金——華夏現金增利基金已於近日過會,也即將開始發行,這將是第7只貨幣市場基金。
如此大規模的發行貨幣市場基金意義何在呢?市場真有那麼大的容量嗎?帶著這一問題,記者走訪了華夏基金首席分析師張後奇博士。
張後奇認為,對於抵御風險能力較弱的投資者來說,貨幣市場基金是一種真正能夠滿足其理財需要的產品,是一種替代銀行存款的理想理財工具。首先,貨幣市場基金收益水平高於銀行儲蓄水平。我國目前還沒有實現利率市場化,老百姓的存款利率是穩定不變的。而商業銀行等金融機構的資金拆借市場和國債市場卻非常活躍,存在市場利率的形成機制。有很多投資品種比如剩餘期限在一年以內的國債、金融債、央行票據、債券回購等等,收益率水平遠高於同期銀行儲蓄,但這個市場卻是一般個人投資者無法進入的。貨幣市場基金的推出,打破了橫亙於老百姓面前的利率雙軌制壁壘。等於是把老百姓手頭的零散資金聚集在一起,到貨幣市場上去『搞批發』,賺取個人投資者賺不到的大利。而且,貨幣市場基金的收益是免所得稅的,銀行存款收益則要征收20%的所得稅。
其次,貨幣市場基金的風險水平在所有證券投資基金中是最低的,也是廣大老百姓可以承受的。它所投資的債券品種平均到期時間不超過180天。債券投資的風險遠遠小於股票投資,而債券自身的風險和債券的到期時間高度相關,期限越長風險越大,期限越短風險越小。同時,我國債券市場的主體是國債市場,幾乎不存在信用風險。
此外,貨幣市場基金可以幫助投資人戰勝通貨膨脹。資金拆借市場和國債市場是高度市場化的,它們的收益率水平隨著通貨膨脹的變化而相應變化,因此,貨幣市場基金的收益率也會隨之調整。但銀行儲蓄利率卻並不隨之變化,至少在短期內會保持一定的剛性。2003年末以來,我國消費者指數已經上昇到了3.2%,而一年期儲蓄存款利率只有1.98%,即使不扣稅,老百姓存錢的收益已經是負值了。
張後奇告訴記者說,發展貨幣市場基金能有效地緩解銀行存款高速增長的局面,吸引儲蓄資金進入資本市場,有利於金融體制改革和資本市場發展,有利於改善直接融資和間接融資的長期失衡。因此,銀行方面也不但不會排斥,相反還會大力支持,因為這不但可以改善期資產結構,還可以增加中間業務收入,提高盈利。
截至2003年末,國內居民儲蓄總額超過11萬億人民幣。儲蓄規模居高不下,導致了金融資產向銀行系統的過度集中,商業銀行資金運作壓力重重,經營風險巨大;資本市場的發展落後於國民經濟的發展,直接融資和間接融資的比例嚴重失衡,影響了國民經濟全局的健康、協調發展。2004年2月,國務院發布了《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若乾意見》,在這部對於我國資本市場的發展具有劃時代意義的綱領性文獻中,大力發展風險較低的儲蓄替代型證券投資品種被賦予了重要的意義,是健全我國資本市場體系,豐富證券投資品種的重要內容。溫家寶總理2004年2月在全國金融工作會議上指出,發展資本市場,對於將大量社會資金轉化為長期投資,優化資源配置,推進企業和經濟改革發展,對於防范和化解銀行風險隱患,都有著十分重要的意義。
在談到市場容量和市場規模問題時,張後奇表示,貨幣市場基金作為一種沒有系統風險的成熟產品,在我國還有很大的發展空間。2003年6月,美國貨幣市場基金資產已達21644億美元,佔共同基金總規模的31.7%。目前,大型國有商業銀行和基金管理公司都非常重視貨幣市場基金這個新的品種。此次即將發行的華夏現金增利基金就是中國建設銀行與華夏基金管理公司強強聯手,共同推出的。它的特點是費用低廉,認購費、申購費、贖回費都為『0』,進出方便,沒有手續費。
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