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本月初,七大工業國(G7)財長會議如期在美國佛羅裡達召開,會議期間,投資市場普遍關注的聯合乾預匯率波動的政策由於其內部的紛爭,沒有能夠如期出臺。會議透露給社會的共識僅僅是:各國財長們重申了匯率更加靈活的必要性,以推動全球金融調整。
會議期間,美國政府迫於其它幾國的壓力(在美元經歷了大約兩年的下挫,兌歐元匯率總共跌去30%以後,七大工業國業已達成一致:美元幣值的進一步意外下挫將不受歡迎),答應在美元匯率上作出讓步,滿足了歐洲提出的合作建議,就美元匯率進行口頭乾預,抑制美元大幅下挫和歐元大幅攀昇。會議期間,重提2003年9月七國財長會議提出的要求中國、韓國等國貨幣昇值的議題。
七國財長會議達成的這一共識,與投資市場預期的工業化七國聯合乾預主要貨幣匯率波動的共識甚遠。於是,2月6日美元對歐元等主要貨幣均出現較大幅度的貶值。當日,歐元對美元昇值1.196%,英鎊對美元昇值0.687%,日本中央銀行對日元昇值的乾預再次以失敗告終(日元對美元匯率再次直逼105日元/美元)。
是日,黃金市場金價也結束了1月12日以來的下調趨勢,394.3美元/盎司重整昇勢,報收於402.8美元/盎司,昇幅達1.46%。2004年2月6日後,雖然美國總統布什發表了2004年GDP增長超過4%的預期,但由於投資市場擔心美國通貨膨脹預期的顯現,以及美國雙高赤字的不良影響,美元對主要貨幣的匯率持續走底。
2004年2月11日,聯邦儲備銀行行長格林斯潘表示了對其國內雙高赤字的擔懮,再次激化了美元對其他主要貨幣貶值的步伐。當日,美元對歐元再度貶值1%,並帶動其他主要貨幣對美元昇值。是日,黃金市場金價也上昇了1.3%,報收411.5美元/盎司。
2004年2月18日前後,隨著一些工業化國家經濟發展指標的逐漸公布,通貨膨脹預期正式顯現成為現實,英國和歐洲經濟共同體的德國、法國2004年1月份的通貨膨脹年率都超過了1%,世界工廠的中國1月份通貨膨脹達到了3.2%。世界經濟發展龍頭的美國,受全球資源性原材料價格上昇的影響,通貨膨脹的預期也將在近幾天證實。
受通貨膨脹預期顯現的影響,七國財長會議的微弱共識,再次遭到貨幣投資市場的拋棄。2月17日,美元對主要貨幣再次出現匯率下調的勢頭。至18日下午2時40分(北京時間),歐元對美元比價突破歷史高點1.2898,並隨後再破1.29。受美元對主要貨幣匯率下調的影響,黃金也衝高達到416.5美元/盎司。但當晚紐約市場美元又再度反彈。
結合已往對於投資市場中匯市、期市、股市和黃金市場間聯動研究的成果,及其國際政治、經濟和金融政策導向對於匯率走勢影響的把握。我們預測,在2004年餘下的時間裡,美元對主要貨幣的匯率仍將保持弱勢的基調。在實際的貨幣市場演化過程中,美元對其他主要貨幣間匯率的演化,或許會遇到日本中央銀行、歐洲中央銀行,甚至美國聯邦儲備銀行的強烈乾預,可能導致美元對其他主要貨幣匯率出現階段性的調整。
但是,從匯率的本質、匯率決定機制考察,美元的弱勢有其內在的深層原因,把美元的弱勢簡單得歸咎於美國財政部、聯邦儲備銀行、或者布什政府不適當的貨幣政策言詞,對於美元對其他主要貨幣走勢的分析,都過於將問題簡單化。因此,美元對主要貨幣匯率仍將保持弱勢的基調。
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