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雖然連豆利多利空因素相互交織,但利多仍是主要方面,在外圍增量資金的不斷進駐下,連豆也將在劇烈震蕩中繼續揚昇。
據東華期貨2月19日報道,近期,由於外圍增量資金積極進駐大連大豆期市,並積極做多,致使連豆持倉量顯著拓展,期價向上突破,持倉量由1月16日379532手拓展至2月18日486670手,增幅達到107318手,相對增幅為28.2%;而近遠期各合約期價則全線向上突破,其中A407--A503合約創下各自合約新高,筆者分析後認為,主力資金順應國際國內大豆市場諸多利多因素而做多虛盤,致使連豆運行於單邊漲勢之中。以下是具體分析:
實盤壓力較輕
現貨供應旺季不旺。國內大豆期現兩市價格對比分析顯示,目前連豆近期合約A403合約期價為3300元/噸,黑龍江大豆產區大豆收購價為1.45--1.5元/斤左右,即2900--3000元/噸,平均收購價格為2900元/噸,自黑龍江至大連的運輸費用為120元/噸,汽車入庫費用為8元/噸,檢驗費用為2元/噸,交割手續費為4元/噸,如果不計倉庫各種作業服務收費,則大豆倉單注冊成本為3034--3134元/噸,倉單注冊平均成本為3084元/噸,可見倉單注冊成本依然低於A403合約期價。如果空方期現套利資金組織符合交割標准的大豆現貨,並將其注冊成倉單,拋售於連豆期市,可能獲取穩定的期現套利盈利,由此意味著連豆注冊倉單將可能有所增加。
盡管如此,連豆注冊倉單在供應旺季維持連續逐周遞減趨勢。連豆注冊倉單自2003年9月19日28280張持續縮減,截至2月13日注冊倉單數量僅為7112張,相當於2003年9月19日數量的25.1%。由此說明連豆注冊倉單數量正出現較大幅度縮減,實盤壓力也正顯著減輕。在北半球中美兩國大豆上市供應旺季的背景下,連豆注冊倉單不增反減,其原因在於:目前產區現貨價格較高、運輸線路相對過長,導致收購成本較高,連豆定點倉庫倉儲成本較高,油脂壓榨加工企業積極承接倉單,期價對倉單注冊成本昇水較小,致使空方倉單注冊意願漸趨薄弱。
國內需求旺盛
政策性利多作用將逐漸顯現。《中共中央國務院關於促進農民增加收入若乾政策的意見》正式發布後,將對市場價格走勢產生重大政策性利多作用。
國內大豆食用和壓榨需求消費依然旺盛強勁。大豆加工利潤提高導致國內榨油行業規模顯著拓展,並以平均每年300萬噸的較快速度增長。統計數據顯示,2004年年初國內壓榨加工能力已超過5000萬噸,年末國內將逼近6000萬噸,而據美國農業部最新2月報告數據顯示,國內壓榨需求消費量將增加至3025萬噸,總需求消費量將達到3890萬噸。如此巨大壓榨能力導致壓榨企業加劇對大豆原料的爭奪,並導致國內大豆期現兩市價格運行於漲勢之中。
美盤基金做多
美盤CBOT大豆主力資金持倉動態顯示,基金逐漸擴增淨多單,商業方面則加碼淨空單。目前基金淨多單數量已突破7萬手較大規模,說明基金依然持大勢看漲的觀點;商業方面拋售壓力漸趨沈重,淨空單逐漸增加並已突破9萬手,但不足以促使基金回吐全部多單。由此說明,美盤CBOT大豆上漲依然得以市場主力基金方面的積極追捧,基金順勢而為,美盤CBOT大豆受到市場主力基金的推動作用,後市回落空間較小,繼續上漲的可能性較大。
綜上所述,雖然連豆利多利空因素相互交織,但利多仍是主要方面;而利空僅為次要方面。因此,多空激烈擴倉爭奪中將呈多強空弱態勢,連豆也將在劇烈震蕩中繼續揚昇。
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