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各路資金摩拳擦掌政策利好此起彼伏
今年上證指數可以看到2000點,去年底,當股市還在低迷時,國內知名的諮詢機構山東神光老總孫成鋼接受本報記者采訪時就作了如此大膽的預測。進入今年,多數市場人士都發表了看好今年股市的看法,隨後股市展開大幅反彈,盡管近幾個交易日股市展開調整,但並不影響大家中長期看好股市。廣東證券分析師張志平認為,上半年上證指數衝上1900點問題不大。廣州地區一家證券營業部老總也說,他們周圍的市場人士都看好今年股市。那麼,在大盤去年底大幅反彈到日前創下一年多新高後,後續還有哪些利好支持股市走牛呢?
後續資金源源不斷
《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若乾意見》當然是最大利好,逐步落實這些利好,將為股市中長期走好提供巨大支持。
『支持保險資金以多種方式直接投資資本市場。』國務院支持保險資金直接入市,近期成為市場的熱辣話題。截至2003年年底,全國保險資金總資產為9122億元,其中購買國債1406億元,購買基金463億份,如果以直接入市比例5%計算,直接入市的保險資金可以達到450億元以上,而且隨著保險資產的不斷擴大,每年入市的資金量巨大,是股市的長期利好。
大力發展證券投資基金也是今年股市的利好。截至2003年年底,全國的基金管理公司34家,證券投資基金95只,基金規模1650億份,基金總淨值為1744億元。銀河證券基金研究中心副經理胡立峰預測,2004年,股票型基金將大量發行。雖然具體的發行數難以預測,但市場人士認為,今年基金發行三幾百億元問題不大。券商為客戶的集合理財模式的推出,也將為股市提供動力。
企業年金也就是企業補充養老基金入市,是國務院九條意見中提及的。權威人士預測,當企業年金市場啟動後,我國企業年金規模將達到每年1000億元以上。只要有10%的資金進入股市,也就是100億元,非常可觀。甚至有人認為,企業年金有望成為股市的大莊家。
社保資金也是股市的一支新生力量。社保基金的資金來源於國有股減持劃入資金及股權資產、中央財政撥入資金。據媒體報道,到2003年底,社保資金總資產在1300億元左右,目前入市資金只有150億元左右,根據40%的入市資金上限,如果股票、債券各佔一半,進入股市的資金量將會達到200億元。特別是如果今年國有股減持能夠試點並逐步推行,將為社保基金提供巨大的資金,反過來可以大量投入股市,形成良性循環。
除此之外,市場人士也普遍認為,由於人民幣的昇值預期,今年將有更多的QFII進入中國股市或增加投資額度。業內人士預計,2004年QFII投資額度將超過2003年的17億美元達到20億美元以上。
應該指出的是,一般投資者看好股市實際就是股市的最大利好。股市的走好,賺錢的示范效應,將吸引社會資金以及居民儲蓄源源不斷進入股市。信心是股市的基石,資金來自信心。雖然他們不是機構投資者,但涓涓細流可以匯成大河,能量巨大。這纔是股市持續走牛的最大資金保證。
政策利好接連不斷
近日股市調整,但利好頻傳,降低印花稅就是一例。完善資本市場稅收政策,研究制定鼓勵社會公眾投資的稅收政策也是國務院『九條意見』中的內容。專家認為,與投資者密切相關的證券交易印花稅及所獲紅利所得稅等都有望降低。標准普爾中國研究部助理董事李國宜說,與國際通行水平比較,內地的證券稅率明顯偏高,稅收政策確應向鼓勵社會公眾投資傾斜。他舉例說,在香港,現金紅利及股票紅利全部免稅,很多國家也都是采取低稅負政策。
今年最引人注目的是《證券法》的修改。市場人士展望,隨著證券市場在國民經濟中地位的提高,修改後的《證券法》一定會有利股市發展,特別是一旦銀行資金通往股市之路打通,股市走牛將更有保證。
國有股減持曾經是中國證券市場的一塊揮之不去的心病。今年,國有股減持仍然是市場無法回避的問題,但氣氛卻大大不同於往年。市場人士認為,國有股減持甚至可以成為股市的大利好。為什麼?因為國務院的『九條意見』表述得很清楚,要保護公眾投資者的利益也就是流通股股東利益。2月6日,沈寂多年的滬市老龍頭四川長虹逆勢漲停,而這個漲停動力就是市場傳說四川長虹將成為首批國有股減持和流通試點的消息。
張志平也認為,今年如果國有股減持,有關部門一定會謹慎操作,先行試點,確保成功。而要成功,沒有流通股股東的支持是無法實現的,因此,以前股市聞之大跌的國有股減持,今年說不定會成為股市上漲的巨大動力,投資者也許可以從中賺上一筆。
盲目樂觀亦不可取
中國經濟持續高速發展,1200多家上市公司業績持續提高,投資、消費、出口三大引擎保持強勁,外國投行也紛紛看好中國股市。高盛(亞洲)公司董事總經理胡祖六預測2004年中國GDP增長率在9%以上。最近,國際著名投行JP摩根的研究報告展望,考慮到物價上漲因素並導致實際利率為負,『負利率』將幫助中國股市進入『長牛』。
但是,應該看到,影響股市的因素很復雜。今年股市的增量資金源源不斷,但市場的融資活動也許需要更多的資金。中國的眾多企業普遍患有資金緊缺癥,大量准上市公司嗷嗷待哺,新股大量發行對資金的需求是巨大的。利好的另一方面甚至可能是利淡。比如說QFII帶來一定的增量資金,但QDII卻分流資金,比如社保基金對投資境外特別是香港股市的興趣大於投資國內A股,QDII推出後,這部分資金很可能大部分買境外股票;再說隨時可能推出的深圳中小企業板,很多市場人士認為能激活深圳市場,是利好,但是廣州博信的周建新認為,初期利好無疑,但隨著發行的增大,分流資金壓力顯現,引發股價下跌,對一般投資者來說,難言利好。
另外,保險資金、企業年金直接入市是長期的利好,但短期卻難以大展拳腳。專家說,保險資金直接入市最大的困難在於一時找不到操盤手。一名保險行家說:『保險資金入市現在只能說大門已經微啟,保險業投資部門還有很多事要做。』企業年金也有這個情況。
因此,支橕股市走牛的利好一條條,但是落實卻不是一朝一夕能搞定的。反映到股市上,股市不可能單邊上行,投資者樂觀中應保持一份謹慎,波段操作,爭取較好收益。
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