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金屬周評
昨日倫銅繼續大幅上漲,多頭一鼓作氣銅價以2703本周最高價收盤,並且再次創下了97年以來的新高。銅市奔牛的腳步仍沒有停下的跡象,而眾多因素使銅價後市上揚的空間仍會拓展。
首先周三美聯儲主席格林斯潘發表了有關美國經濟將持續強勁成長及美元貶值最終有利於抑制美國經常帳赤字的言論,格林斯潘的講話之所以刺激銅價暴漲,主要有兩大因素:首先,格氏發表言論稱"美國經濟持續強勁成長的前景良好",並表示FED對昇息保持信心,即暗示美聯儲將不會在短期內調高美國聯邦基金利率,這對穩定投資者信心及美國經濟復蘇無疑將起到積極作用。鑒於格氏對美國經濟的良好預期,銅期價大幅上漲。其次,格氏表示美元貶值不僅不會對通貨膨脹造成嚴重影響,相反有利於縮減美國經常帳赤字。該言論某種程度上認可了美元繼續貶值,與近日G7會議上7個工業大國放任美元貶值的曖昧態度如出一轍。美元貶值對以美元標價的國際銅價具有支橕作用,這也是銅價大幅上漲的重要原因之一。再次,隨著銅庫存的下降,供應也日趨緊張。LME銅庫存從2002的高點98萬噸開始下降,至今已經下降至32萬噸。而近期銅庫存下降的速度仍在加快,同時取消倉單量也創下這幾年的歷史記錄。而由此產生的結果就是生產商和經營商都會產生囤積居奇的心理。這同時也將抵消CODELCO在銅庫存下降過程中釋放其20萬噸產能所帶來的衝擊,這樣全球銅現貨供應緊張的局面短期內仍不會改變,同時近期美元匯率的不穩定也將是銅價繼續上揚的潛在因素。
滬膠周評
本周滬膠期價在國際市場產區現貨膠價穩步上漲帶動和國內期市多頭人氣的推動下止跌反彈,且盤中價格寬幅振蕩。至周五收市,近月403合約報收14635元,較上周的14350元上漲了285元;主力407合約報收15880元,較上周的15415元上漲了465元;後續408合約報收16170元,較上周的15650元上漲了520元。綜觀一周期價走勢,周初價格走勢仍未擺脫上周大幅下跌的陰影,且原本周二早盤的價格反彈行情也在市場傳言人民幣昇值的打擊下終盤仍收於低位。但事後在該影響因素被證實為傳言而不可行的情況下,期價受到逢低買盤介入而止跌,周四價格更是在國際市場原油價格大漲而帶動國際市場膠價上漲的影響下迅速上漲,並全線報收當日漲停位置。從盤中遠期主力407、408合約成交放量,持倉量一減一增的跡象看,市場主力仍將看好後市,期價的漲勢仍將繼續。
基本面:國際市場,東南亞產區泰國、印尼天膠現價在相對穩定中上漲,泰國和印尼的RSS3膠最新報價至1270美元/噸和1290美元/噸,TSR20膠分別報1260美元/噸和1230美元/噸。市場上目前雖然部分中國輪胎制造商及交易商在進行采購,但數量較少,每筆交易量大約為500-1000噸,且希望價格繼續下跌,其目標采購價為1200美元/噸。銷區東京期膠價格受到產區市場價格小幅上昇的利多影響和日元持續昇值的利空影響而呈現高位整理的態勢,隨後在國際市場原油價格大幅上漲的影響下,突破整理區間而上漲。至周五收市,現貨402期約價格報收133.2日元/公斤;基准407合約收於145日元/公斤。同時隨著東南亞產區逐漸進入產膠淡季,加上中國後續天膠買家力量的日益顯現,仍將有力的推動膠價繼續保持上漲。
國內市場,從近期傳統產區海南橡膠現貨市場競買的表現來看,國內采購商的動作不大,一周的交易量繼續萎縮,海南五號標膠一周共競買成交1429噸,均價從14354元/噸小幅下跌至14207元/噸;雲南五號標膠共成交795噸,均價從14500元/噸下跌至14400元/噸,但不排除其直接從膠農處采購的可能。傳統銷區市場各地報價維持在14400-14600元/噸,價格相對穩定。滬市的現貨庫存繼續增加,至本周五庫存數量續增2955噸至161555噸,其中倉單數量增加55噸至144505噸。目前國內兩大墾區的可供資源隨時間的推移正逐步減少,且距離今年4月的開割尚有時日,除了能夠統計出來的滬膠庫存數據外,國內標膠其它庫存有限已經成為共識,但現有庫存持續增加的壓力對遠期合約的影響,仍是目前市場上對膠價不利的最主要因素。但伴隨世界經濟的繼續復蘇,2004年總體上全球橡膠市場仍處於供小於求的關系,供求關系決定價格的最終走勢,對於國際市場價格的判斷仍是易漲難跌。目前國內的停割期以及國際市場割膠旺季的結束都是對膠價的下跌空間起到限制作用,膠價將繼續保持漲勢。相反交割倉庫庫存的持續增加使交割貨源充足對於期價產生壓力,使膠價的上漲不至於過快。
大豆周評
本周大豆行情呈現大幅振蕩走勢。周末在美國特拉華州也發現禽流感病毒,日本決定暫時停止從美國進口雞肉及其制品,這令美盤在周一白天交易時間即大幅下跌20餘美分,國內各合約觸及當日跌停價格,而《財經時報》有關人民幣可能昇值的報道更是加劇了整個市場恐慌情緒。在隨後發布的消息中,由於此次美國發現的上H7禽流感病毒與亞洲地區蔓延的H5N1禽流感病毒不同,不會對人體健康構成威脅,從而讓市場在周一晚間交易時間大幅反彈,豆油期價的不斷創出新高令整個豆類期貨繼續維持高位振蕩走勢。周二晚間公布的月度報告數據一般,農業部維持美國大豆期末庫存1.25億蒲式耳,巴西大豆產量則上調100萬噸至6100萬噸,世界大豆期末庫存相應增加150萬噸。在盤初刷新近六年高點至860美分後,對南美產量大幅增加的擔懮令期價大幅回落。當周公布的出口銷售數據低於市場預期,而中國取消多達7至10船美國大豆購買令價格繼續走低。3月合約當周交易區間810至860美分,是近四個月以來振幅最大的一周。
相對外盤的大幅振蕩走勢,國內走勢相對偏強。遠期411大豆成為領漲合約,當周刷新上市新高至3233點,最低3057,周收盤3188,較上周上漲32點;9月合約維持在上周交易區間波動,收盤和上周基本持平,空盤量增加25354張至186840張,首次超過5月大豆。目前,市場密切關注面臨收割期的南美大豆產區天氣狀況。巴西最大大豆主產州馬托格羅索大部地區近兩周遭受連續降雨,這已經引起了收割的延遲及預期單產下降。從美盤大豆連續圖上看,以大一浪漲幅的1.618倍測算,大三浪高點至少可以達到908美分。以三浪三運行時間測算,三浪五高點在時間上大約在3月至4月間,而此時正值美豆耗盡,南美新豆未上市之際。在未來的幾周內,建議投資者密切關注南美大豆產區天氣狀況,操作上仍以逢低買入為宜。
鄭麥周評
本周的鄭麥呈現寬幅振蕩的走勢,強麥在振蕩勢中脫穎而出,成為走勢最為堅挺的合約。硬麥409盤中最高1915,最低1851,收市價1889,較上周上漲25點。強麥409收市價2034,上漲59點。
縱觀本周交易,市場明顯出現分化,硬麥在高昂的人氣推動下數次上揚,無奈部分主力多頭獲利豐厚,蜂擁而至的減倉盤使期價屢次走低,與此同時,強麥409在下跌勢中呈現極強的抗跌性,主力在低位大舉買入,致使期價不斷上揚,但硬麥409的疲弱態勢使周五的上漲勢頭受到一定的拖累。應該說,市場的人氣極為看漲,對小麥的後期走勢似乎也高度統一,人氣極旺,只等大主力的振臂齊呼,而從目前的情形看,隨著硬麥409主力的逐漸推出,強麥將明顯受到資金的青睞,而強麥409由於此品種的特性,極其具備炒作題材,倉單量也將明顯少於硬麥,因此後期與硬麥409的價差有望進一步拉大。
從最近的基本面情況看,隨著小麥期價的不斷走高,近期河南,山東等地的現貨價有一定的漲幅,漲幅普遍在30-60元不等,面粉企業采購難度加大,銷售商惜售心理嚴重,采購難度加大。另據糧食中心預測,今年的小麥產量8307萬噸,冬小麥產量為7811萬噸,比原先估計的產量還要少,因此今年小麥的供不應求的局面必將成為事實。
綜上所述,基本面良好,也有資金的積極運作,行情還可認定為初步階段,買入是一種積極的選擇。
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