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周線上看,上周的上漲已經使股指偏離了5周均線,並且使股指的高度直插6.24行情的頭部。而1690點之上我們清晰的看到,6.24行情大約留下了超過3000億的籌碼,雖然我們在以前的分析中比較詳盡的分析了這些套牢籌碼的詳細構成,並得出結論此位置的壓力並沒有想象中的那麼大。但這個位置的壓力自然會比03年中期形成的頭部壓力大的多。壓力的構成有三個方面:一是當年實質沈淀下來的籌碼;二是本次獲利的籌碼壓力;三是市場對高度的恐懼。以本次行情上昇的速度,由1300點到1700點僅僅用了11周的交易時間。從上到下,過山車般的速度與高度顯然還不能讓市場的熊市思維得到徹底的轉變。恐高是必然會出現的。但是這種恐高的資金是什麼性質就不太好說了。從場外資金來看,不少資金都躍躍欲試。原先不少出場回避的資金開始逐步的回流。03年四季度基金投資組合公告顯示,以安全性高,收益較少的債券基金遭遇巨大的贖回風潮。平均贖回比例為28.72%。13只債券基金中,7只贖回比例超過30%,而銀聯與普天的贖回比例分別高達65.24%和60.89%。普天基金的規模跌穿了2億份,創下了記錄。債券基金遭到如此待遇一方面是由於債券市場的低迷造成的,但筆者以為,資金的逐利性纔是根本的原因,這些贖回資金的流向自然會追逐先階段最能夠獲利的市場。而股市的火熱正是這些資金贖回的最大因素。
而債券資金也產生了自我的動搖,據報告顯示。很多債券基金也加大了股票資產的比例,比如中融融華,股票資產比例達到39.24%。寶元債券基金也達到了34%的比例。另外,投資組合顯示七成基金在超負荷運作已經不是什麼秘密。基金的情況是這樣。其他市場各路資金的情況由於信息的透明度原因不太好具體統計,但上周各類三線品種的短炒以及深市本地股的全面啟動情況來估計,市場的各類中小機構都已經全面參與進來,賺錢效應正在輻射狀的迅速擴散,各種情況顯示各路資金正在湧向股市。而資金正是市場上漲的最直接的支持元素。這個元素被激活了,行情的深度就有了最根本的保證。當然,這一切都是建立在大環境的基礎之下的,我們在這裡討論的僅僅是以市場為基礎的,至於政策方面,我想已經勿需多言。資金是"鋼",這是筆者在去年給資金的定義,而這個定義將在日後的市場中逐步的體現出來!
節前,我們曾經指出,基金們合力打造的大鍋飯已經告一段落。合久必分,寶鋼、揚子一類的產物也該告一段落了。而各自的戰場纔是眾多基金重頭戲。四季度報告顯示出各大基金的投資已經開始出現了不小的分化。而從已經公布的不少公司的年報中,我們可以很明顯的看出各大基金對個股的增減。後一階段將是同謀者同道,當基金完成對日後一個階段性的布局之後,各個基金的操作風格將完全的展現出來。
上面我們說到了,股指偏離五周均線,有調整獲利盤的需要。而6.24的留下的籌碼有解套的需求。其實本周的走勢與筆者的預料不是太多的不同。在上周五的走勢中已經預示了本周的調整。但初期筆者以為周一將直接開始調整,在本周的尾部結束調整,其支橕位在5周均線也是6.24行情加速下跌前的那個平臺底部約1630點附近。但本周一卻是高開上衝,周二高開低走拉開了調整的序幕。而截至今日仍未調整到位,預計下周初期仍將繼續整理,後半周纔有可能結束調整。從月線上看,技術走勢也是如此的巧合,本月K線目前正好到達60個月的位置,而60月均線也正是6.24的位置。K線實體還在均線的下方,而上影線已經試探性的上穿。一般而言,這種穿越應當是能夠繼續慣性上昇的,如果上影線僅僅觸及到均線,而K線實體離均線較遠的時候纔說明上方的壓力比較大。本月還剩下兩周的交易時間,下周繼續調整的可能性比較大,而最後一周能否使K線徹底征服60月均線纔是問題關鍵。我們從月K線以及成交量上看。6.24行情當月成交2460億,我們知道一半的成交額在當日就完成了,而第二個月成交2000億出頭,第三個月則急劇下降到1000億出頭,成交不規則。而本次行情連續四個月上漲,第一個月接近2000億的水平,而後兩個月都超過分別為2900億和2500億,而本月剛剛一半,成交就已經超過了2000億。放量非常規則,不溫不火。資金的流入是非常充沛而有序的。從資金角度以及行情的發展深度來預估,我們仍然是比較偏多的。只有徹底突破6.24的高點纔能為牛市定性,纔能為日後的行情打下基礎。牛市是否成立不僅需要政策面的支持,最終還是需要市場面的肯定!讓我們看看市場是否最終同意牛市的定義!
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