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滬指從去年11月份1307點起步以來,幾乎一直遵循一個規律,即每攻克一整數關口,都會在附近區域做或大或小的盤桓,有人美其名曰『空中加油』。而隨著大盤累計昇幅加大以及主導熱點藍籌品種的走軟,市場對滬指在1700點附近的震蕩產生了較大分歧,對於階段性見頂還是中繼性整理見仁見智。本文重點從實際操作的角度,談談在震蕩市中如何把握投資機會。
短線操作方略:以攻代守
對於短線高手而言,震蕩市是他們的投資天堂,可以憑借敏銳的市場感覺和過硬的技術水平來回高拋低吸最大程度地獲得利潤,同時回避風險。但其中一個關鍵的前提是:要把握好熱點輪動的節奏,否則可能會『一著不甚,滿盤皆輸』。
結合近期盤面看,隨著上周一重大利好出臺,場外新增資金大舉入場,打亂了當時熱點板塊輪動的節奏。由於基金部分減持藍籌股,對科技股則已在節前大舉建倉且該板塊昇幅不小,新增資金自然會回避上述兩大板塊而選擇其他超跌個股。近兩周來,市場熱點主線明顯按『科技股→個別超跌股→老莊股→ST股→深圳本地股』這一線路快速輪動,從這一炒作規律來看,場內資金顯然在針對去年一直受壓的超跌股進行炒作,而節前開始走好的科技股行情雖有行業復蘇的支持,但游資對超跌股的青睞反而減弱了科技股的光芒,使得科技股僅作為藍籌股之後超跌股行情中的第一個上昇板塊,弱化了其主流品種的地位。
因此,要想踏准行情的運行節拍,投資者應該盡可能地弱化以往單純看業績、比市盈率的思路,迅速地從『價格超跌+價值成長想象空間』的角度去挖掘市場機會,如第二代身份證概念股(其巨大的產業機遇使得上海貝嶺、大唐電信等有望受熱錢青睞)、實質性重組題材股(其中置換前後產業關聯度小的公司更具備價值成長的想象空間,比如剛由*ST小鴨更名的ST重汽)等。
但以上操作方略有一個大的原則———不適宜全進全出,只宜以少部分倉位(不超過1/3為好)進行游擊式作戰。若能夠跟上熱點輪動節奏並遵守操作紀律(果斷止盈止損),這種以攻代守的策略可以大大提高資金使用效率。
中長線策略:以靜制動
這一操作思路的依托背景是對大盤的長遠判斷。筆者認為,目前市場出現的震蕩只不過是中國股市長牛征途中的一朵小浪花,市場甚至可能會以強勢震蕩的方式消化滬指1700點上方壓力。基於這一思路,證券市場投資者自然應該遵循『買入並持有』的投資思路。
在這一思路指引下,投資者需要對每日紛雜的盤面信息做取捨,取其乾而去其枝。比如我們前面講到的短線熱點,其實很多來自消息面的刺激,是很難支持短線熱點貫穿一波行情始終的,作為中、長線投資者而言,完全沒有必要理會這些『雜波』。這波由上證指數1307點起步的行情,毫無疑問是以價值投資為主線,盡管目前鋼鐵、石化等主流藍籌品種的回調使不少投資者產生了懷疑,但筆者認為這僅僅是一個獲利回吐的過程,並且在市場挖掘投資價值的過程中,也會因為參與市場的資金紛雜而造成對這一思路的不斷修正,比如最近市場開始更多地關注上市公司成長性而不再單純地看靜態市盈率,這實際上也是價值投資理念不斷深化的過程。比如超跌股行情的發端是電子元器件的普漲,而電子元器件的普漲是該行業強勁復蘇所致,可見最終還得靠基本面的挖掘。這從另一層面驗證了價值投資理念仍將貫穿2004年始終,而理念在縱深化演繹的過程中開始更多地加入了關注上市公司成長性這一理性因素,也使得該理念更具生命力。
基於此,我們仍應對藍籌股未來的表現充滿信心,並對以電子元器件為代表的科技股傾注更多的關注。藍籌股中的不少品種在經過階段性獲利回吐之後(盡管這一過程還在延續),會通過市價的回落重新調整其動態市盈率,並引發機構對這些品種的重新估值,從而再度催生中長線投資機會;科技股在這一波行情中的表現明顯沒有完結,以電子元器件走勢為例,拉高建倉到目前縮量盤整顯示有中長線資金進駐,加之科技股市場容量大、市場認可度高,有望成為與藍籌並行的主線。
極端方法:反其道而行
這一操作原則是對上面兩種思路的補充。從微觀層面看,市場的一時變化很大程度受投資者情緒化影響,尤其是在這一情緒擴散的時候。結合近期盤面看,由於多空爭議較大,股指波動也較大,不排除出現極端情形的可能性,具體而言有兩種表現:
一是市場情緒極度亢奮,投資者不斷調高市場預期,造成股指急速上揚。盡管大盤已經走牛,但羅馬不是一天建成的,市場有起有落是正常規律。一旦市場出現上述情況時,投資者反而應該提高警惕,提早沽售手中籌碼。
二是市場情緒極度低迷,主流品種快速回落,造成股指快速下挫。牛市環境中動輒言頂是不可取的,如果市場真的出現恐慌性拋盤,反而應該珍視這種可以在低位『撿皮夾』的機會。
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