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美國財長斯諾強調G7會議重點是消除貿易壁壘,但隨著日元等其他貨幣對美元的急劇昇值,要求亞洲貨幣昇值問題將成為焦點
驚動全球的禽流感問題,無疑會給本周末(2月6日)召開的G7(西方七國)財長和央行行長會議增加新的重要話題。但是就目前的種種跡象,隨著日元等主要貨幣對美元匯率持續走強,包括人民幣在內的亞洲貨幣的匯率問題,勢必成為此次會議的焦點。
對此,中國的一些經濟專家堅持認為,目前完全沒有必要對匯率進行調整;更有這樣的見解——人民幣其實存在很大的『貶值壓力』。
日本難耐昇值之苦
進入2004年2月的全球各主要外匯市場,日元對美元的匯率屢次刷新3年半以來的最高值。日元對美元匯率達到105.55日元兌換1美元,這是2000年9月以來的歷史最高值。
日元這種昇值趨勢給日本經濟復蘇造成了嚴重的壓力。作為日本經濟『晴雨表』的日經股指在2月3日大幅下挫了134.81點。這衝銷了2004年以來日經股指的所有昇幅。造成這種現象的原因,是日元的昇值嚴重損害了日本出口企業的利潤空間,造成了投資者大量拋售日本出口板塊股票所致。
作為日本匯率政策的制定者,日本財務省被迫下大手筆乾預匯市。日本財務省的一位次官在2月4日表示:『如果日元中期匯率背離了日本經濟的基本面,日本政府將采取措施,使匯率能反映實際的經濟水平。』
此前日本已經動用了多種手段乾預匯市,但效果甚微。
據日本財務省數據,2004年1月,日本共向外匯市場投入了7.155萬億日元,以阻止日元繼續走高。就單月情況,1個月之間動用如此巨大的乾預資金前所未有,遠超過去年9月創下的5.112萬億日元的紀錄。此外,日本政府在2003年總共用於匯市乾預的資金總量上昇至20.057萬億日元,幾乎高出1999年7.64萬億日元的兩倍。
為了給政府前所未有的大規模乾預提供資金,財務省透露,日本政府通過回購協議向日本央行?BOJ 出售了其持有的總值為5.014萬億日元的美國國債。
日本央行上月同意,在國會批准增撥匯市乾預所需資金前,央行將在需要的時候從政府手中購買最高10萬億日元的美國國債。日本政府已經在一項追加預算中將截至今年3月的財政年度的匯市乾預資金上限,從目前的79萬億提高到100萬億日元。日本政府將在下一財政年度將資金乾預上限提高到140萬億日元。
美日政策分歧
日本央行也從2月4日召開會議討論應對日元昇值的對策。同時,日本冀望在G7財長和央行行長會議上,通過一項聯手乾預匯市的決議。但這一要求遭到了會議主辦國美國的拒絕。美國財長斯諾多次表示:匯率問題將不成為G7會議的重點議題;這次會議的重點是消除貿易壁壘問題。同時,他還在2月4日重申了支持靈活匯率的觀點。
美國政府縱容美元貶值,主要是出於美國自身經濟的考慮。目前,美國正面臨著『雙赤字』——經常項目和資本項目均處於赤字狀態——的困擾。美元貶值無疑將有助於減少美國在經常項目下的逆差。
但為了避免在G7會議上美國同歐盟、日本在匯率問題上發生嚴重衝突,美聯儲(美國央行)在上周的報告中,試圖通過加息的方式來緩和美元貶值的趨勢。
美聯儲在上周三的一份關於貨幣政策報告中改變了不加息的論調,暗示美國有可能在未來采取加息的舉措。業內人士認為,盡管這種暗示並不能從根本上扭轉美元的頹勢,但考慮到美國目前就業形勢的好轉,美聯儲上周三的表態,將有助於美元匯率出現小幅度的回昇,從而緩和日本和歐盟對美國目前縱容美元疲軟的指責。
亞洲面臨壓力
無論美國如何微調其貨幣政策的口徑,一種普遍的認識是:在G7會議後,亞洲國家的貨幣都將面臨著新一輪昇值壓力。
中國銀行國際金融研究院的一位專家向《財經時報》介紹,多家國際投資銀行——包括美林、JP摩根、雷曼等都建議出售歐元,購入亞洲貨幣。理由是預期G7財長會將外匯問題矛頭轉向亞洲貨幣,包括要求人民幣昇值,認為中國應承擔弱美元的惡果。
這位專家指出,雖然歐元去年持續上昇,但G7沒有聯手遏止。因此,歐洲財長們會在此次G7會議將要求亞洲國家停止乾預,讓其貨幣昇值。
雷曼兄弟外匯策略部門負責人稱,這次G7會議極有可能將矛頭轉向中國,要求人民幣昇值。他在一份報告中表示,這次會議是G7向中國施壓的第二步。他認為,將矛頭指向中國,可能與七國財長對全球外匯問題未有充分的共同立場有關。故要求全球第六大經濟體系的中國承擔部分弱美元的後果。
『貶值』論談
中國國內的專家則指出,從目前中國的實際經濟狀況看,人民幣沒有昇值的理由和必要。中國人民銀行研究局局長穆懷鵬認為,在中國開始正式著手金融改革之後,外匯儲備已經不再成為人民幣昇值的理由。
去年年底,中國外管局向中國銀行和建設銀行注入450億美元,用於支持銀行改制,對中國農業銀行和中國工商銀行也將進行類似的操作。因此穆懷鵬認為,如果考慮到中國金融機構的呆壞賬問題,目前4033億美元的外匯儲備根本不算『過多』。
隨著調整出口退稅政策和進口需求的增加,中國今年的貿易收支狀況有可能發生根本變化,出現一定幅度的外貿逆差。因此,美國、日本等提出的要求人民幣昇值的『客觀依據』已經不復存在。美日兩國去年以中國外匯儲備大增和貿易順差持續為由向人民幣匯率施壓。
根據有關部門預測,中國的出口退稅率的下調相當於人民幣對外進行了同等幅度的昇值。中國從2004年1月1日起,將出口退稅率平均下調了2.94個百分點。
『如果僅從中國的外貿角度,我認為中國更應該采取人民幣貶值的措施。』中國商務部國際貿易經濟合作研究院的一位專家這樣向《財經時報》表示對人民幣匯率的看法。
一位不願透露姓名的專家則認為,目前不是對人民幣匯率水平進行調整的最佳時機。因為『穩定』二字是匯率政策必須遵從的原則。在目前普遍預期人民幣昇值的背景下,人民幣必須保持穩定,否則將導致中國金融系統的混亂。
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