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國務院頒布的《關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若乾意見》直接支持了本周市場,持續放大的成交量無疑便是明證。事實上,對股市未來的發展我們應該全面地加以重新審視。據統計,2003年我國GDP增長速度達到9.1%,以鋼鐵、汽車、電力、石化為代表的基礎產業增長強勁,其相關公司的股票成為市場藍籌,股價出現大幅上漲。而2004年我國經濟仍將保持高速、穩定的發展,許多行業如石化、有色金屬、電力、煤炭、水泥等行業都會出現或繼續出現快速增長,因此,相關行業的股票自然不會缺乏上漲的內在源動力,此乃支持股市走好的『天時』。
《意見》首次提到了在資本市場中要注重投資回報,這已經從根本上肯定了投資基金所倡導的價值投資理念;一方面又極大拓寬了入市資金的渠道,如此,像銀證合作、券商集合型委托理財、保險資金和企業年金入市將成為陽光之舉,另一方面強調在解決股權分置問題中特別要保護中小投資者的利益,相信全流通問題不再會是懸掛在股市頭上的利劍,如果方案合理倒有可能成為香餑餑。TCL模式、武鋼模式已是鮮活的例子,此乃支持股市走好的『地利』。
而在資金面,春節後,各路資金紛紛加快了入市的步伐,2月2日-2月5日兩市成交總額始終在400億水平之上,除了TCL集團、民生銀行、萬科、中信證券成為市場新銳之外,老莊也紛紛展開自救。此乃支持股市走好的『人和』。
去年四季度藍籌股票連續上揚,基金日進斗金,其淨值也節節攀高,而在歲末年底,開放式基金都遭遇了巨大的回贖壓力,有的基金甚至回贖了近一半的份額。為什麼證券投資基金在四季度仍然在自己的重倉股中不斷加倉,甚至達到其持股上限?我想其目的只有一個,那就是拉高淨值。而提昇淨值的用意有一個很明確:高漲的淨值對基金公司將來再發基金或開發客戶有很大的說服力。另一個目的則很隱晦或許有點牽強,特殊的會計制度下,機構在年度前資金回籠的需求是迫切的,而基金管理公司的機構客戶都是他們歷經千辛萬苦開發來的,雙方的合作關系一般不會是一錘子買賣,基金刻意拉高淨值,又合情合理地為其機構客戶做高收益,可謂一舉兩得。我們注意到近期藍籌股普遍走弱,一方面基金為應付回贖而套現部分資產,另一方面由於回贖而頭寸不足。在機構完成做賬需求之後,資金仍然會回來,基金手中資金就不會緊張,那麼,近期回落整理的藍籌又將會重上牛途。 許曉暘
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