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2003年可謂是商品期貨牛市不休的一年,至下半年,大連大豆更是走出氣勢恢宏的大漲走勢,期價一路攀昇至3400餘點,上漲幅度達千餘點,牛市特征極具明顯,以後則進入長達3個餘月的高位寬幅振蕩行情。盡管新春伊始,連豆市場受亞洲禽流感爆發利空因素影響,連豆跌停板開市,形成恐慌下跌走勢,但在諸多基本面支持下,連豆仍將延續強勢特征。
隨著全球大豆價格的牛市展開,受利益驅使,預計2004年全球大豆產量將有增加,但需求量增幅將會更大,全球大豆供需關系依然趨緊,尤以我國大豆需求只增無減。由於我國大豆產量增加遠遠低於國內大豆總需求量,因此對國際市場的依賴程度不斷增強,在支橕國際大豆市場價格的同時,2004年我國大豆價格也將是呈易漲難跌的特征。由近幾年我國糧食庫存狀況看,糧食產量逐步下降,庫存也不斷減少,2003年中國糧食庫存已經低於當年消費量的30%,為近20年來的最低水平。即使2004年在價格高企收益上昇促使糧食有所增產,但市場消費水平的持續提昇,國內糧食供需關系依舊難以實現平衡,市場基本依然處於利多大格局之中。
春節期間國內大豆價格整體報價穩定,產地黑龍江報價3250元/噸,國內大豆價格保持堅挺態勢,應於國內需求不斷有關。近期亞洲禽流感的爆發引發了市場對消費的擔懮並造成內外盤大豆期價同步大幅下挫行情走勢,但僅屬於恐慌性下探行情,而非轉勢走向。盡管因禽流感的爆發有可能使飼料消費有所減緩,但更有可能促進國內豆制品的消費,此消彼漲,大豆需求增勢不減,因此,連豆期價總體上仍將保持高位運行態勢。
今天是新年以來小麥的第二個交易日,至此小麥結束了新年第一周的交易,這兩天總的來說算是風風火火的上漲行情。其中領漲的wt409合約兩天累計漲幅達到70點,如果算上受豆子跌停導致低開的影響,wt409在短短2天內有100點的振幅。另外持倉方面,強硬麥的兩個9月合約兩日來都有大幅的增倉,其中wt409增倉逾5萬手,ws409增倉逾2萬手。
以wt409合約為例,此波上漲已經突破年前的高位整理平臺並創出新高,技術形態上呈牛市突破狀態。此時的操作應該以多單持有為主,而前期平臺整理區間則可以作為此次多單操作的止損及反空價位。而考慮到麥子品種的特性屬於一波三折,其牛市不會是一蹴而就的,所以現階段追高可能有一定風險,最佳操作應該是見低點逢低買入。
周五滬膠期價展開強勢上漲行情,尾盤在短線獲利盤平倉打壓下使漲幅縮減,終盤諸合約價格漲幅55-215元不等,其中近月403合約收漲105元至14905元,成交量僅176手,持倉量至7380手;主力407合約收漲150元至16145元,成交量放大至129268手,持倉量更是大增8058手至91582手;後續408合約收漲170元至16210元,成交量放大至26316手,持倉量續增1252手至17166手。
國際市場產區泰國RSS3膠的最新報價至1247.4美元/噸,印尼SIR20膠報價在1210美元/噸。銷區東京期膠周四價格現貨402期約報收135.9日元/公斤,基准407期約報收144.7日元/公斤。同期國內傳統現貨市場產區農墾中橡網交易國產五號標膠報價至14229元/噸,銷區各地報價穩守於14100-14800元/噸區間內。從今日期市早盤中放量增倉、市場主力主動推昇期價的交易狀況看,節日過後的第一波上漲行情已展開。但盤中主力合約持倉量的明顯放大也顯示了多空雙方的對峙正日益加大,而尾盤短線多頭獲利盤的主動平倉說明了在期價連續上漲之後,市場短期內缺乏買盤後續力的特征,技術面上也顯示短線調整要求。期價的上漲需要進行合理的區間整理,操作上把握多頭思路,可逢期價回調時機建倉。
經過了春節的長假,倫鋁終於突破了1600—1620美圓的盤整區間,向上拓展空間。目前倫鋁價格圍繞1650美圓作震蕩整理。從趨勢判斷,倫鋁繼續向上動能有待釋放。外匯市場,美圓對歐圓的貶值道路遭遇阻力,相當程度上對基本金屬的後市走向形成了相當的影響。最近美國道瓊斯股票指數仍然強勁的站穩10500上方,在對全球經濟看好的前提下,即將進入傳統消費旺季的金屬的後市看好一面更多些。
滬鋁期貨在新開盤後,並沒有大漲情況出現。投資者對滬鋁的價格看好,基於對後三個月的消費的樂觀預期。因此近兩日的震蕩行情沒有伴隨減倉出現。遠期主力合約0407合約收盤價16920元/噸。而現貨2月合約收盤16450元/噸,接近現貨市場16480—16520元/噸的價格。從中線投資的角度考慮,適量買入遠期鋁約仍具投資價值。
春節之時,國際銅市場繼續呈上昇趨勢,雖然亦有不少負面消息,成交也比較清淡,但銅價還是在一系列利好消息的刺激下,再次發力,衝擊2470/75的阻力。首先,基本面的供需失衡是銅價中長期上漲的主要來源。其次,在漲勢之中,銅礦罷工,歐元反復後走強等都起到了助漲的作用,產量增加等利空因素則被市場忽略。
同時美元的走勢也呈現相似的情形。在歐元區決策者對不斷上漲的歐元的口頭乾預下,過去兩周時間內,極弱美元經歷著向強弱平衡逆轉的過程,有望延續反彈行情,但更大可能是進入在前兩周高低點之間區間整理的狀態。春節長假期間,LME三月銅累計上漲108美元,已創下六年半以來的新高,提振滬銅在節後第一個交易日暴漲3%至漲停板,最活躍的cu408昇720點至24890元。國內需求仍然旺盛。從我國銅的供求看,國產銅只能滿足國內銅消費總量的60%-70%,其餘都要通過進口精銅滿足,冶煉用精銅礦更是大量依賴進口。今年精銅生產、消費和進口均較去年同期大幅增長,但精銅產量和擴張速度不及消費。預計今年我國銅產量為170萬-175萬噸,消費達290萬-300萬噸,進口精銅約115萬-125萬噸;明年銅產量為180萬-190萬噸,消費達335-360萬噸,進口精銅140萬-170萬噸。
在上漲之時,買盤力量表現疲弱,CFTC報告顯示基金持倉沒有明顯變化,令春節之後的滬銅市場表現並不十分活躍,雖然周四滬銅大幅跳高開盤並在尾市漲停報收,但成交明顯萎縮,空頭出倉比較明顯。Phelps Dodge 29日在公司的電話會議上稱:2004年公司將恢復部分閑置的產能,估計產能增加10.9萬公噸,2005年將進一步擴大產能16.8萬噸。該消息直接打擊了隔夜市場,雖然在當前價格前提下產能恢復也在市場的預料之中,但無論如何這都是構成了對於價格的實質性利空。全球最大的上市銅生產商菲爾普斯道奇(Phelps Dodge)表示,計劃於4月重啟位於智利一銅礦的產能,從而令銅精礦中高級銅年產量可增加20,000噸。昨晚交易結束後,BHP Billiton旗下的Cerro Colorado銅礦工會稱定於周五倫敦時間10:30舉行罷工。上午的電子盤交易尚沒有出現對於該消息的反應,但晚間交易運行難以把握。LME銅從這幾天的交易狀況來看,價格在2450美金以上做振蕩調整是比較正常的,LME銅總的持倉在第三個星期三後一直在減少,特別是近期合約持倉減少的程度比較大,從昨天的交易中我們也看到,價格在回落的過程中現貨昇水在拉大,因此可以看出商業空頭平倉比較主動,但是在遠期拋空卻沒有明顯的主動意願了,因此我們認為,價格在2450美金附近不會有大幅度的回落,操作上建議多頭持有。
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