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周一晚間,美國農業部公布了1月份月度報告,03/04年度美國大豆產量未能出現如預期的修正性上調。農業部預計本年度大豆產量為24.18億蒲式耳,較12月份下調了3400萬蒲式耳,期末庫存數據則維持在27年低點1.25億蒲式耳。當晚美盤大幅跳空高開30至33美分,期價保持漲勢,3月合約周衝高849美分,低點817美分,周四收盤829.5美分。本周公布的美國大豆銷售數據好於預期,截至1月8日的一周中,大豆淨銷售量為46.64萬噸,其中中國購買了10.98萬噸。由於中國市場臨近春節長假,美盤在漲至850美分重要心理關口時回落整理,而消息面上亞洲地區發生的『禽流感』也令市場受壓。
在月度報告利好下,國內大豆主要期約以當日漲停價格開盤,技術圖形上表現為跳空方式脫離原先盤整區域。不過由於臨近春節長假,節前多頭減倉及短多衝高派發令期價表現較外盤疲弱,日內走勢衝高回落,價格維持在高位窄幅波動。5月合約周開盤3370,最高3473,最低3345,收盤3455,空盤量維持在23萬餘張。9月合約本周創出新高3475,收盤3470,較上周上漲82點,空盤量報8.8萬張。
由於中國市場進入春節假期,油廠將因為節日因素而停產。在節日期間大量消費大豆類制成品後,春節過後將同時面臨因停產導致的豆粕及豆油存量的下降和原料大豆庫存的下降。在2月份至3月份,中國大型油脂企業將再次為第一季度壓榨活動而采購大豆原料,這將直接加劇美國大豆庫存的下降和出口銷售數據的轉好。建議投資者保持多頭思路,第一季度大豆仍將保持牛市上漲行情,逢低買入並持有部位將為最佳選擇。
本周為新年前的最後交易周,而鄭麥則演繹了角色的輪換,硬麥409以持續增倉的強勁態勢取代硬麥405的主力地位,而強麥409上則多頭介入跡象不太明顯。
從本周交易情況看,盡管美國小麥大幅上揚,但硬麥405的部分多頭平倉意願強烈,期價連續下挫,與此同時,硬麥409在下跌過程中呈現明顯的下跌抵抗形態,多頭的積極吸納使期價的下跌空間被封殺,後半周,隨著硬麥405的止跌企穩,小麥均走出反彈行情。其中硬麥409由於倉量較大,仍受到了大資金的青睞,也許也與硬麥產量的持續減少分不開。總體而言,硬麥405的持續下跌已使均線形成了空頭排列,上揚帶有明顯的反彈性質,而硬麥409的均線零亂,目前不具備走出單邊行情的特征,仍有可能呈現1815-1750的區域整理特征,但顯然在目前價位有新增資金在介入,因此在目前的點位適宜逢低買入,等待有突破的跡象來臨的時候可再度加碼。綜上,盡管目前為節前的最後交易日,但由於小麥的特殊性,持多單過年也可謂不是不可以的。
本周滬膠期價以弱勢振蕩下跌的走勢為主,且諸合約的交易量隨著春節長假的臨近日漸萎縮。盡管國際市場產區膠價顯現止跌跡象,也未能影響滬膠價格的跌勢。至周五收市,近月403合約報收14630元,較上周的14740元下跌110元;主力407合約報收15775元,較上周的15930元下跌155元;後續408合約報收15860元,較上周的16155元下跌295元。綜觀一周期價走勢,主力407合約在期價振蕩回落的過程中,持倉量從80624手有增有減的至周五80140手,並未出現較大變化,說明價格的回落未能影響到市場主力的持倉心理,且後續408合約持倉量從10360手持續增加至14736手。就春節過後大量國內進口商將介入國際產區市場參與現貨采購,有望帶動產區市場現貨價格上漲的利好預期,加上國內停割期內針對現貨供應最終將導致滬膠庫存的下降,只要傳統現貨市場價格能保持相對穩定的局面,不排除滬膠期價在春節長假後再展上漲行情的可能。
基本面:國際市場,產區泰國因產膠高峰加上以持續乾燥氣候為基礎,天膠產量繼續增加,但隨著近期膠價的持續下跌和中國買盤的出現使現貨市場價格顯露止跌跡象。泰國和印尼的RSS3膠最新報價在1210美元/噸和1270美元/噸,TSR20膠分別報1240美元/噸和1230美元/噸。而銷區東京期膠價格在相對低位內呈現弱勢震蕩行情。因技術面及基本面均缺乏新的指導因素,使大部分交易商紛紛退市觀望,萎縮的成交量明顯反映了市場缺乏交易興趣。唯一能對價格起到指導作用的是基金對多頭的清算交易給市場造成了壓力,導致期價一周來振蕩中小幅下跌。至周五現貨401合約報收130.8日元/公斤,較上周的134日元/公斤下跌3.2日元/公斤;基准406合約收於140.1日元/公斤,較上周的143.8日元/公斤下跌3.7日元/公斤。日本橡膠貿易協會周二公布的天膠庫存數據顯示,截止到12月31日,庫存量為17301噸,較10天前的17023噸小幅增加了278噸,但此消息幾乎未對市場產生影響。
國內市場,傳統產區現貨市場因年底和停割後產量幾乎為零而交易量有所萎縮,價格漲跌各異,海南五號標膠一周共成交2127噸,均價從13981元/噸上漲至14250元/噸;雲南五號標膠共成交1410噸,均價從14300元/噸小幅下跌至14251元/噸。傳統銷區市場各地現貨報價在14200-14600元/噸之間,價格繼續呈小幅上漲態勢。春節臨近,雖然國內銷區一段時間來的銷售狀況並不是很理想,但價格仍保持漲勢,且產區現有的部分膠源繼續由中間商集中到了期市當中。此可以從連續6周增加的滬膠庫存數量上看出,至本周五庫存數量再增2750噸至153220噸,其中倉單數量增加2295噸至139465噸。而春節過後,隨著各大用膠企業完成了年前機器設備檢修期,重新開工勢必啟動新的消費需求。在國內產區全面進入停割期,國產膠源供應緊張的情況下,今年天膠配額的取消必將導致國內天膠進口商加強對國際產區膠市現貨的采購,並對國際產區膠市現貨膠價形成較強支橕。泰國膠價在產膠高峰期止跌的原因也在於此。
隨著傳統中國春節的來臨,倫敦基本金屬的上昇勢頭明顯減緩。近來美圓匯率的反彈和道瓊斯指數的高位震蕩對基本金屬的價格形成了一些壓力,但中國市場長達12天的假期纔是市場進入調整期的根本原因。以中國市場為代表的銅進口國,因為對美圓匯率保持相對穩定,而真真切切地感受到了銅的漲價。世界范圍內,只要中國市場的消費能穩定價格的持續上行,那麼倫敦市場,或者美國市場的主要漲勢仍將維持。鋁市則矛盾重生,高企的生產成本一時降不下來,而電力問題的解決至少需要三年,因此部分企業的減產不可避免,但出口退稅政策的改變又改變了鋁的終極走向,所以鋁市後市判斷的難度較大,關鍵仍是氧化鋁價格的走向。
從本周滬鋁整體走勢看,節前減倉成為一些交易者的主要行為。市場主力並不著急離場,這當然是主力多頭對後市的判斷問題。我們認為滬鋁在節後應能重上17000元/噸,但上昇空間有限,鋁市交易的總體弱勢短期內很難改變。
現鋁市場在本周波動較小,報價始終在16200—16350元/噸區間游走。節後現鋁有望回昇至16500元/噸。
本周倫敦銅價衝高回落,在周初銅價摸高2421後,年末在2400之上有效停留,基金多頭的平倉盤將價格打壓最低至2331後企穩最後報收於2359。
近期倫銅的大幅振蕩仍在延續,但總體而言,市場人氣仍十分高漲,而眾多主客觀因素仍支持銅價走強。
首先,近期對銅價影響最大的是外匯市場的劇烈波動,美元的持續貶值仍在延續,特別是美元兌歐元的弱勢對於銅價而言仍是一大利好,而近期歐洲央行行長關於強勢歐元對於歐元區商品出口價格競爭力的負面影響並不大。相對而言,這部分影響將會被全球需求增長而抵消的評論更令市場相信歐元走強的趨勢在今後相當長的一段時間內仍會延續。同時,這也將會是對銅價的長期利好。其次,近期全球注冊倉庫庫存的大幅減少也表明,隨著全球經濟復蘇的腳步加快,金屬需求也將大幅增加。亞洲倉庫庫存僅300噸,上周大量LME倉單被注銷,僅有十萬餘噸,佔目前總庫存的25%,如此短時間大量倉單的注銷已令市場緊張。同時,這也抵消了關於CODCLLO關於釋放20萬噸庫存所帶來的負面影響,盡管基金在銅價2400之上開始逐步有平倉盤出現,但平倉力度並不大,而且依然保持相當多的淨多頭寸。在如此良好的基本面因素刺激下,基金仍會保持很強的做多意願。
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