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本周兩個小麥市場走出了大相徑庭的走勢。以硬麥5月合約為首的硬麥合約,本周基本屬於振蕩下行行情,尤其以5月硬麥最甚,一周跌幅近70點。遠月硬麥較為強勢,在本周後兩天有所企穩,收復前期少許跌幅。而以強麥9月為代表的強麥合約,在前半周抵住了硬麥下跌的影響而橫盤,在周五紛紛上漲,大有挑戰前期高點之勢頭。
技術上看,硬麥5月合約頹勢盡現。日線上的頭肩頂已經形成,鑒於近期跌幅已巨,可能會有一定的反彈要求,因此,建議背靠20日均線,逢高沽空。而上漲合約的代表非Ws409合約莫屬,經過幾日的橫盤和上漲,日線上已經形成了相當漂亮的渡頭排列,相信很快就能順利突破前期1954的高點。成為小麥2004年牛市的最典型代表。
因此,操作上建議區別對待。逢高沽空wt405,逢低買入ws409。
本周滬膠在上周價格連續上漲,而國際市場膠價因產區現貨供應增加的影響逐漸回落,滬市後續買盤乏力和獲利拋盤壓制綜合作用下,期價呈小幅回落態勢,但產區停割期內現貨供應的減少使現貨合約價格穩步小幅上漲。至周五收市,現貨401合約報收14345元,較上周的14275元上漲70元;主力407合約報收15930元,較上周的16115元下跌185元;後續408合約報收16155元,較上周的16340元下跌185元。綜觀一周期價走勢,主力407合約在期價振蕩回落的過程中,持倉量從67766手逐漸增加到最高的84500手,盤中價格回落時不時顯現逢低買盤的介入,其中不乏現貨價格堅挺的因素。如現貨市場價格能保持現有穩步上漲的格局,不排除期價在春節長假前再展上漲行情的可能。盤中應密切關注主力合約持倉量的變化。
基本面:國際市場,隨著季風性降雨季節的結束,泰國天氣狀況良好,乳膠供應量的增加使橡膠原材料供應明顯回昇,導致現貨市場價格下跌。泰國和印尼的RSS3膠最新報價分別為1235美元/噸和1280美元/噸,TSR20膠分別報1210美元/噸和1250美元/噸。來自泰國方面天氣預報顯示:陽光燦爛的良好割膠天氣在產膠高峰月仍將持續一段時間,面對不斷上市的新膠,膠價仍將承受向下的壓力,供應增加、需求平穩,膠價必然下行。同時銷區東京期膠價格受到現貨價格下跌的拖累而引發持續性的多頭清算交易,導致期價一周來跌多漲少。周五期價小幅回昇,現貨401合約報收134日元/公斤,較節日前的139.4日元/公斤下跌5.4日元/公斤;基准406合約收於143.8日元/公斤,較節日前的147.9日元/公斤下跌4.1日元/公斤。而另一個拖累期價走低的主要因素是日元匯率的走強,美元兌日元幣值於近期曾下滑到106.07的三年來最低水平。
國內市場,傳統產區市場,海南五號標膠一周共成交3637噸,均價從14154元/噸小幅下跌至14096元/噸;雲南五號標膠共成交822噸,均價從13894元/噸上漲至14338元/噸。傳統銷區市場,除石家莊報價為13900元/噸外,其餘各地報價均在14000-14500元/噸之間,價格維持相對穩定。因產區已全面進入停割期,膠源現貨供應顯著縮減,已未有新膠上市供應,僅靠剩餘庫存來維持市場供應。按正常的消費預期,產區和消費企業現有的少量庫存將在很短的時間內消化掉,由此導致消費和供應之間的對比明顯呈供不應求的態勢,並不斷推動產區現貨膠價穩步上漲。同時國內天膠進口商將加強對國際產區膠市現貨的采購,並對國際產區膠市現貨膠價構成較強支橕作用。盡管周五滬膠庫存續增2455噸至150470噸,其中倉單數量增加3925噸至137170噸,但隨著產區和消費企業現有的少量庫存被逐漸消化掉以後,接著將會出現滬市庫存的逐步減少。在國內膠市供需關系需求保持平穩的現狀面前,庫存量將逐漸被現貨市場和用膠企業消化吸收。
新年過後第一個交易日,美國谷物市場再度迎來基金新一輪大舉買入熱潮,CBOT小麥各合約紛紛報收當日漲停附近,並帶動大豆價格走高,CBOT大豆3月合約周初創出新高806美分,不過仍低於1月合約在11月初高點808.4美分。由於下周一晚間將公布1月份月度供需報告,市場擔懮農業部在連續大幅下調美國03/04年度產量的基礎上將恢復性上調產量數據,基金在報告公布前的減持動作令價格衝高回落。預計周五晚間,基金仍將繼續減持多單。
本周國內大豆走勢振蕩,總體仍然保持區間整理走勢。在周初外盤上漲的基礎下,5月合約創出近一個月新高3412元,不過高位獲利平倉令期價一路回落至60日均線附近報3318元,周五期價反彈收漲,最終收報3389元,較上周上漲11元。
周四晚美國農業部公布的大豆出口銷售數據創本年度最低值,在截至1月1日的一周中,美國03/04年度大豆銷售量僅為16.21萬噸,其中中國購買量為6.44萬噸;美國03/04年度大豆累計銷售量為2171.72萬噸,比去年同期增加8.6%,其中中國購買量達到871.97萬噸,遠高於去年同期的527.33萬噸。從近期促使大豆價格上漲的因素看,由於沒有具有決定性影響大豆供求關系的因素,因此價格表現為衝高回落,總體仍然保持原有的區間盤整形態,下周一晚公布的大豆產量及庫存數據將為後期走勢引導方向,建議投資者密切關注月度報告數據。由於春節前還有5個交易日,在盤整了10周之後,大豆有望走出區間繼續上漲,建議投資者下周在3200?3350之間逐批買入。
本周倫鋁相對於其他金屬的大幅波動而言表現平靜,價格始終圍繞1600—1620美圓區間展開。從基本金屬本身看,總體漲勢的看法下,目前的價格處於寬幅震蕩後的屢創新高,時間上距離春節僅一周的交易日,外盤基金在累積了豐厚贏利的情況,適當的獲利回吐正在眼前。我們認為,倫金屬在下周的交易中仍會在高位盤整,而春節期間則更有望創出新高後展開回調,且調整的時間和空間上均不同於本周的單日調整,因此投資者應考慮在未來一周時間內多頭頭寸的適度減持。
現貨鋁錠在本周快速上揚,目前價格已接近16200元/噸。由於冬季電力供應問題的凸現,部分鋁廠出現了減產和停產的情況。氧化鋁價格在本周小幅回落至4500元/噸,但電費的上漲對鋁錠的成本來說,超過了氧化鋁價格回調減少的費用。鋁廠高企的成本對於新入市場的多頭來說無疑是利好,反復推高期鋁價格成為了本周滬鋁交易的主基調。主力合約0407在本周創下了590元/噸的漲幅,收盤價格達到了17000元/噸,周持倉興趣增加近8000手。由於滬鋁的上漲導致進口鋁錠已有利可圖,因此在倫鋁未能有效突破1650美圓的前提下,投資者可適量在遠期合約上拋空鋁錠。
本周對於基本金屬上漲起到重大作用的兩因素是美圓的快速貶值和道瓊斯指數的屢創新高。匯率的變化幅度畢竟已大,未來時段再行貶值的想象空間不大。投資者應對目前的行情保持相對冷靜。
本周LME期銅大幅波動,周初三個月期鎳日K線已經分別擊穿了5、10和20日均線,並且放出較大的成交量,期銅走勢將在很大程度上受制於鎳的重挫,回調至2320,智利國有銅公司CODELCO周四表示,旗下CALETONES銅冶煉廠將以50%的產能運行至多四個月,修正了周三關於停產的言論。Codelco人士表示,『昨天的聲明是錯誤的。』該公司執行長周三對記者表示,CALETONES銅冶煉廠將因技術故障停產三至四個月。Caletones銅冶煉廠所屬的厄爾特尼恩特(ElTeniente)銅礦人士周四對路透表示,該銅冶煉廠將在三、四個月或更短時間內,以正常年產能38萬噸銅的一半繼續運營,這種狀況實際將持續多長時間取決於何時排除故障。受此消息刺激而大幅上漲,收盤報2421.5美元。國內銅市也表現出寬幅震蕩行情,周五價格早盤階段漲停板位置上08期銅近八千手沒有能夠有效封死漲停,因而導致市場多單獲利了結欲望明顯增加,從而使價格開始了振蕩下滑走勢。盡管如此,我們也只能理解為價格的下跌主要是一種強市調整要求的體現而不能理解為頂部特征。畢竟經過近日連續的大幅上漲出現一些因短線技術面壓力而回落的走勢也是完全正常的。
基本面上,周三世界最大銅生產商--智利國營銅公司Codelco表示,在全球銅庫存降至80萬噸以下時,該公司將開始逐漸在全球市場上釋出其20萬噸庫存,該消息令午後早段市場產生小幅波動。CODELCO稱出售銅庫存尚無時間安排,並拒絕透露第一次出運庫存的數量和時間。但由於Codelco出售庫存的消息市場早有預期,市場已消化了該利空消息,所以對市場上的影響不大。從銅的庫存情況來看,全球銅庫存持續而穩定地下降,目前國際上三家主要交易所的銅庫存分布顯示:LME銅為421900噸,上海銅庫存為112447噸,COMEX為278897噸,加起來813244萬噸,較2002年年底的133萬噸下降了40%以上。盡管期銅市場存在以上隱懮,但支橕銅價上行的根本因素仍然在起作用:首先,美國的各項經濟指標依然向好,包括消費者信心指數、銷售數據等均向好,而全球銅消費在今明兩年繼續呈現供不應求的局面,這是支橕銅價向好的最主要因素。
支橕銅價的另一個主要因素———美元貶值的趨勢暫時不會改變,因此以美元計價的基本金屬仍有上行空間。雖然不斷傳出產銅企業復產的消息,但由於銅精礦供應緊張的局面並未改變,使精煉銅產量的擴大受到限制,這將對銅價形成支持。最主要的是供求關系緊張抑制了銅價的下跌空間。自去年10月份以來,金屬市場出現快速飆昇走勢,其間,一些大型宏觀基金的入市對於銅價的上漲起到了推波助瀾的作用,由於獲利已相當豐厚,若減持多頭頭寸,將壓抑銅價的上漲。銅生產商重啟產能並預備釋放庫存,當市場開始出現恐慌性下跌的時候,這些利空因素就會被市場加以利用。現貨方面依然表現良好,周五長江有色金屬現貨市場價格維持在23900元/噸。
因此,滬銅後市仍將跟隨外盤的走勢而走強,長期趨勢相對樂觀。從滬銅持倉正向遠期合約轉移的情況來看,說明滬銅今後的上漲應具有良好的連續性,而國內現貨價格的堅挺,也對期貨價格形成較強的支橕。從技術面看,周四LME銅再收巨陽,乃為近年來的最大實體陽線,對於市場的多頭格局起到了有效的加強作用。而且經過前兩日的下跌短線技術指標當日也給予了積極的支持。只是價格由於漲幅較大再度脫離了短期均線系統,顯示出了一定短線壓力。其他方面我們還是能且只能以強市格局定位。操作上我們還是應繼續堅持多頭思路主導的下的多單進出策略。
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