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2003年,國際外匯市場風雲變幻,美元、歐元、日元三大貨幣走勢發生根本性變化。美元強勢貨幣地位大為削弱,貶值勢頭難以遏止,歐元穩步昇值,受到匯市投資者的特別關注,成為2003年匯市最強貨幣,日元對美元呈現穩步攀昇趨勢,在日本央行的再三乾預下仍然頑強挺昇,成為匯市次強貨幣,也得到投資者的青睞,最弱貨幣非美元莫屬。
美元對歐元去年年初時基本還算勢均力敵,在平價兌換附近相持,波動區間主要在1.04—1.06。美國對伊拉克動武之後,也即從3月下旬開始,美元步入下降通道,其跌勢一直持續到6月初,匯價已經跌到1.18左右水平。從7月初開始,美元多頭展開2003年中最後一次,也是力度最大的一次反攻,反彈持續到9月初纔告結束,歷時3個月,美元多頭將美元拉回到了1.08附近水平。從9月上旬開始,歐元對美元展開了凌厲攻勢,有效突破了1.08—1.10區間的強阻力位,回檔時底部抬高,未低於1.14水平,從11月份開始,歐元對美元昇勢如虹,不可阻擋,為12月份最後衝刺做好了准備。進入12月份後,歐元對美元迭創新高,有效突破1.2水平,最高攀到了1.24—1.25區間,是歐元問世以來最輝煌的階段。
美元對歐元在2003年一路走低,貶值勢頭難止的根本原因在於,歐元當初面世時定位在1.10—1.20之間是以兩種貨幣的購買力平價為基礎,經過綜合分析、精心測算的,具有相當的合理性。只是歐元作為一種嶄新的貨幣,與有著悠久歷史的美元相比,顯得非常稚嫩,不經幾番風雨,不經過市場的磨練,是不能真正取得國際金融市場認同的。美元多頭自覺或不自覺地利用一切消息對歐元進行打壓,不願看到有一種貨幣能與美元分庭抗禮。回想當年歐元剛誕生時,美國媒體充斥著看空歐元前景的報道,認為歐元很可能是短命的,是先天不足的,輿論導向也對歐元產生了嚴重的負面影響。這些利空歐元的因素交織在一起,使歐元只能從低位慢慢起步。是金子總有一天要放光。歐元經過幾年來的市場歷練,已經逐漸成熟,已經被越來越多的國家所接納、所認同,許多國家都對自己的外匯儲備進行了幣種上的調整,減少了美元頭寸、增加了歐元頭寸。歐元走上了價值回歸路程。
美元與美國經濟的關系可以簡單歸納為,美元昇值,美元保持強勢,美國出口就要受影響,經常項目赤字就將更為嚴重,而如果美元貶值,保持疲軟狀態,美國出口形勢就能緩和,經常項目赤字就有下降的可能。從這一點也可看出,美元的強弱事關美國經濟形勢,事關美國總統大選,從大的方面來說,美元疲軟絕對是利大於弊。美國金融當局不時說幾聲美國並未放棄強美元貨幣政策,顯然言不由衷,其希望甚至放任美元走低的真實意圖投資者已經看得很清楚了。
再看亞洲重要貨幣日元。日元對美元低迷已有很長時間,以至國際外匯市場已經不習慣將日元看作一種有潛力、有前景的硬通貨,投資者對日元的信心幾乎已經降到零點。2003年年初,美元對日元還在118—120區間爭持,當日元反彈到116附近時,跟風追高日元的買盤已經十分稀少,很少投資者願意在115—116日元區間賣出美元,買進日元。116—120日元區間的震蕩一直維持到8月初,從8月上旬開始,美元漸漸對日元露出頹勢。美元呈現出的跌勢既快又猛,令人意想不到。許多美元的強支橕位如115日元、110日元,在美元空頭和日元多頭的聯合夾擊下,不堪一擊,美元最低已經跌到106日元附近。雖然由於日本政府多次入市乾預匯市,使日元多頭在推高日元時心存顧忌,日元沒有出現歐元那樣的凌厲漲勢,但日元的潛力和前景卻喚起了不少投資者的關注。先知先覺者已經悄然在相對低位吸納日元,以中長線投資的觀念增加日元頭寸。美元從12月份開始,對日元就再也沒有攀上過110整數為關口。即使出現伊拉克前總統薩達姆被美軍逮捕這樣的好消息,美元也僅短暫反彈了一兩天,無法維持上昇勢頭,很快就重返下降通道。
日元之所以對美元能夠由弱轉強,原因不像歐元那樣單純,不是一兩種原因在起作用,而是多種利多日元、利空美元的因素交織在一起共同作用的結果。日本是貿易順差國家,其經常項目情況良好,外匯儲備穩步增長,迭創新高。至2003年11月底,日本外匯儲備為6445.69億美元,較上月增加183億美元,雄居世界第一,與美國經常項目赤字龐大,貿易逆差嚴重的情景相比,簡直有天壤之別。雄厚的外匯儲備,良好的經常項目狀況對日元所起的正面支持作用不可小視,而這方面的支持正是美元最缺乏的。日本經濟基本面2003年顯然處於進一步好轉狀態,復蘇跡象日益明顯,其截止明年3月的年度增長率可能超過2%,遠高於政府原先預期的0.6%,12月大型制造業景氣判斷指數為正11,遠優於9月時的正1,為1997年6月以來最高。而大型非制造業的景氣判斷指數為負9,優於9月的負13。日本央行的調查報告顯示,2004年3月大型制造業景氣判斷指數預期為正8,超越前次調查的預期正3。日本政府對日元的態度也在發生微妙的轉變,日本內閣官房長官福田康夫最近表示,日元若適當昇值,未必是壞事,他表示『我們必須考慮正反兩方面的觀點。』如果福田的觀點能夠代表日本政府的觀點,則今年日本金融當局對日元的乾預可能會減少。
綜合以上回顧的2003年國際匯市情況和對美元全面走弱的原因分析,展望2004年的國際外匯市場,有理由對美元的中長期走勢持偏淡看法,但過分看空美元也不客觀。比如說,現在對美元極端悲觀者認為今年美元對歐元將跌到1.5左右,對日元將跌到85左右,從目前情況看,似不能作這樣的推論。出現這樣極端行情的可能性雖然不能完全排除,但確實比較微小。造成美元疲弱的原因短時間內很難消除,美元在下降通道內可能還得運行相當長的時間,對歐元很難再昇值到平價兌換以上水平,對日元很難再昇值到125以上水平,其對歐元的最低水平可能在130左右,對日元在95左右。
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