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在6日的東京外匯市場上,日元對美元匯率一度昇至106.09日元兌換1美元的高位,創下近3年零4個月以來的新高。有關數據表明,2003年,日元對美元的匯率實際上上昇了10%以上。
一般而言,日元對美元匯率的大幅上昇,一方面會削弱日本對美國出口產品的價格競爭力,另一方面會導致日本國內進口物價下降,不利於其通貨緊縮的緩解。這些因素進而會對日本整體經濟產生負面影響。但是,日本當地一些分析家認為,由於本輪日元大幅昇值具有一些特殊性,再加上日本近年經濟結構的調整,日元昇值對日本經濟的不利影響可能並不嚴重。
首先,日元的實際有效匯率並不算很高。所謂日元實際有效匯率,是指日本中央銀行將日元對日本主要貿易國的15種貨幣的匯率,在排除物價變化情況後,通過貿易加權計算出的一項綜合匯率指標。日本新光綜合研究所理事長前田尚志指出,雖然日元對美元匯率大幅上漲,但目前的日元實際有效匯率約為120日元,並不算高,因此不會對日本經濟產生大的不利影響。
其次,這次日元昇值主要是美元貶值所致,日元並不是對其它貨幣全面昇值。日元對歐元匯率不僅沒有上昇,反而有所下降。有數據顯示,2003年4至9月份,日本對美國的出口雖然減少了7.8%,但對歐盟的出口卻增加了9.4%,對亞洲其它國家的出口也增加了10.7%,其出口總額保持著持續增長勢頭。2003年11月,日本的貿易順差為9902億日元,比上個月增長了11.3%,而且是連續第5個月增長。
再次,隨著日本產業結構的調整,企業應對匯率風險的能力增強。日本企業在20世紀90年代中期日元匯率暴漲之際,將受日元匯率變化影響大的紡織、輕工、電機等制造業部門轉移到了海外。目前,日本制造部門在海外的產值已經接近其制造業總產值的30%。另一方面,目前留在日本國內的主要是研究開發型企業、高尖端技術和高附加值行業。這些企業競爭對手少,市場相對固定。即使日元大幅昇值,企業也可以通過提高產品價格將日元昇值造成的損失轉嫁至客戶。
日本央行行長福井俊彥在2003年年底曾表示,由於收益呈現多樣化,日本企業的盈利不僅依靠出口,而且還有不斷增長的海外投資收益。因此,同過去的日元昇值時期相比,本輪日元昇值還沒有對日本企業的收益產生明顯的負面影響。
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