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近來,歐元兌美元匯率猛昇,屢創歷史記錄,已跨越1比1.22的大關,並向新高點衝擊。歐元昇值之迅猛,令經濟學家都忙不迭地調整歐元昇值預測。人們在問:『歐元昇值何時了?』
11月底,路透社曾對今年底歐元匯率的前景進行過調查。接受調查的各國39位外匯經紀人預測的高低不一,從1比1.20至1.3350之間,但平均為1比1.25。他們認為,美元跌跌不休原因是多方面的。除地緣政治因素、美國財政赤字和貿易逆差外,美國加強對中國的貿易保護措施也是一個重要原因。美國的財政赤字主要依靠外國投資者購買美國債券來加以彌補,美國債券的最大買主日本和中國是否會繼續購買美國債券,幫助華盛頓填補赤字的部分窟窿?這成了市場人士關注的一個熱點。
法國總理拉法蘭在幾個月前歐元兌美元比價達到1比1.15時就表現出忡忡懮心。如今歐元大幅昇值,不僅普遍引起了歐元區出口企業的擔懮,也對歐元區的貨幣政策提出了新挑戰。各國經濟界都在評估它對歐洲經濟復蘇的影響。一些經濟學家把歐元兌美元匯率的警戒線設在1比1.30,如達到這一警戒線,歐洲央行過去降息推動經濟復蘇的效果將蕩然無存。一些人士認為,以世界貿易的比重、按不同貨幣進行計算的歐元匯率目前只不過是回歸了1994年初、1997年和1999年的水平,不會讓歐洲央行擔驚受怕。
歐洲央行今後將如何應對呢?總體看,回旋餘地不大。抑制歐元繼續昇值的最簡單辦法是進一步調降主導利率,通過降低歐元資產的收益來減退歐元的吸引力。但是,12月4日歐洲央行委員會決定現行2%的利率不變。新上任的行長特裡謝也明確表示,歐元昇值有利於保持歐元區物價穩定。看來,歐洲央行對歐元昇值袖手旁觀,仍很坦然。
不少人認為,阻止歐元昇值的根本辦法是入市乾預。但要收到成效須具備諸多條件,但目前尚欠火候。其中重要的是在歐盟首腦會議取得共識,達成一致,或以法定多數確定匯率政策的大政方針——促進歐元的強勢與穩定。但不久前《穩定與增長公約》出現危機,歐盟理事會內部的裂痕尚未修補,修改或增加歐洲央行的職責不現實。歐元國央行並未要求歐洲央行入市乾預,歐洲央行雖會面臨各國壓力,但今後還會采取謹慎態度。
在歐洲央行無法單槍匹馬采取行動的情況下,是否可與美聯儲合作或在七國首腦會議的框架下共同乾預呢?這已有先例可循。1995年4月,美元兌法郎匯率降至1比4.90(相當於1歐元合1.34美元),七國集團曾表態要阻止美元繼續貶值。2000年9月,歐元兌美元匯率曾跌至1比0.8230,七國集團又共同行動,抑止了歐元走貶。但布什的內外政策都是圍繞明年的總統大選,不到火燒眉毛,也難指望美國會積極配合。
還有一種辦法是采用購買美國政府債券的非正式手段。亞洲主要國家央行采取了這一辦法,以支橕美元匯率。但究竟購買多少美國債券,纔能避免美元匯率崩潰,尚難作出較為准確的評估。
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