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在剛剛過去的2003年,非典、伊拉克戰爭、恐怖主義等各種不確定事件未能阻止世界經濟復蘇的步伐。美國、歐洲、日本西方三大經濟體都出現不同程度增長,同時中國、印度等發展中國家成為拉動世界經濟的火車頭,投資者有理由相信2004年的全球股市會更美好。
香港股市充滿樂觀預期
2003年12月31日,當香港恆生指數以12575.94點結束了2003年最後一個交易日時,投資者發現這個指數比起2002底時已上漲了35%,這是該指數自1999年4年來的首次全年度上漲。
2003年上半年的伊拉克戰爭和突如其來的非典疫情使香港股市承受嚴重壓力,航空、酒店、零售、旅游類股大受打擊。2003年4月24日,香港恆生指數跌至5年低點8442點。
在經歷了2003年上半年3到6月的大跌後,隨著美國股市的走強,香港經濟和地產的復蘇,投資者的信心逐漸恢復,香港股市終於迎來了連續6個月的漲勢,平均收益達到30%至33%。
10月10日,恆生股指於一個月之內第三次收於16個月高點,收盤報11935.83點,創下自2002年5月17日11974.61點以來的最高收盤點位。10月15日,恆指上破12000點,12月15日又創出12740點的年內新高。
H股更是受到投資者的熱烈追捧,12月30日,H股指數一度上漲至6年新高4956.64點。在過去數月中,上漲似乎成為香港股市的主題。
經濟基本面的轉好讓金融類股和地產類股等周期性股票大大受益。市值最大的匯豐控股(0005)在12月22日股價昇至34個月高點120.50港元,12月30日達到123.0港元的歷史高點。統計顯示,匯豐的股價在2003年上漲了44%。
據香港投資基金公會數據,自2003年6月份開始香港投資者就開始將資金更多地投入到股市中,分析師稱,香港股市2003年下半年的表現不但僅僅是投資者在信心上的恢復,而且還有經濟數據的支橕。
香港股市的猛烈飆昇,吸引了全世界眾多眼球,再加上美元的持續疲軟,流動資金大量進入香港股市。在2003年最後數月中,香港證交所的成交量已達到了上年同期的3倍。12月16日成交額達到340億港元,創下3年多新高。這讓分析師開始擔懮市場已經顯示出很強的投機性。
分析師預計,雖然恆指不太可能在2004年重復2003年下半年的強勁走勢,但多數交易者仍對2004年上半年有良好的預期,這是因為香港經濟正處於穩步復蘇之中。分析師預計,恆指在2004年1月初可能會上漲至13000點,2004年恆生指數有機會昇至13800點的水平,分析師同時預計H股將在2004年繼續成為投資者的青睞對象。
2004:日經指數走向15000?
當日本股票投資者將日歷翻過2003年,他們驚喜地發現,他們居然經歷了一個不錯的年份。在2003年中,日經225股指總共上揚21%,這個漲幅不但與道瓊斯平均工業指數一致,還是自1999年以來漲幅最大的年份。
對於日本投資者來說,這樣的表現真是有點出人意料。伊拉克戰爭讓日本股市開局不利,2003年4月,日經225指數跌入20年以來的最低點。日本脆弱的銀行體系似乎有點讓投資者看不到希望,5月,日本第五大銀行理索納銀行因資本充足率不足為政府解救,證實了投資者的擔心。
但隨著後來的經濟數據逐漸顯示日本終於擺脫了長達10年的經濟低谷,在此後的6個月中,日本股市走出了一輪上漲47%的行情。8月18日,日經225指數1年多以來首次躍昇至萬點以上。6月中旬,基金經理開始紛紛告訴他們的客戶:日本股市長達13年的熊市已經結束。
分析師認為,用經濟周期一樣可以解釋日本資產為何受到追捧。日本股市中大約45%的股票都屬於經濟周期類股,而在美國和歐洲,這個比例只有20%左右。據瑞士信貸第一波士頓稱,一旦全球經濟領先指標開始好轉,日本股市的表現有大約80%的幾率優於其他市場。
日本經濟的復蘇,在2003年推動了日元走強,但持續上揚的日元卻讓日本出口企業的高層管理者以及政策制定者們感到害怕。
2003年日元兌美元的匯率,高點在106.78日元,低點121.87日元,目前基本維持在107日元,而在不久前的2003年8月7日,美元兌日元還是120日元,可見昇速之快。現在的匯率與2003年年初的118.73日元相比,昇值了10.5%。
為保護出口商,2003年截至11月份,日本政府入市乾預拋售日元的數量達到創記錄的17.8萬億日元,創下3年新高。財務省負責國際事務的次官溝口善兵衛12月29日稱,財務省已經要求在從2003年4月開始的財年,將用於入市乾預的借款限額從79萬億日元提高到140萬億日元,以便能有充足資金應對匯率出現的快速波動。
分析師普遍認為,日本經濟在全球經濟走勢中具有一定作用,只要這種趨勢繼續下去,投資者將繼續在2004年保持對日本股市的興趣。Nissay Asset Management Corp.的投資組合經理Kanji Sakae預計股市的趨勢是走高。他預計日經225指數在2004年年底前將昇至15000點。
但日元的走強仍然使投資者不得不對股市在2004年面臨的一系列下跌風險保持警惕。日元匯率的飆昇將對企業利潤造成衝擊,特別是包括電子產品制造商和汽車制造商在內的通常被視為日本企業界明星的主要出口商。不過分析師和投資者表示,隨著經濟的昇溫和企業利潤的增長,投資者把資金投入這個亞洲最大的股市或許仍將物有所值。
美國證券業醞釀變革
美國經濟復蘇是美股反彈的最主要原因。誰也沒有料到美國經濟2003年第三季度增長了8.2%,這極大增強了很多投資者的信心,投資基金也因股市上漲而開始再次獲得收益
已有32年歷史的納斯達克電子交易市場正承受著愈來愈大的競爭壓力。另據報道,納斯達克股市與紐約證券交易所正洽商合並事宜,目前洽談仍處在初始階段
2003年的美國金融市場跌宕起伏,股市經過3年連續下跌後,迎來轉勢的年頭。雖然有公司丑聞和伊拉克戰爭,美國道指2003年還是取得了20%多的年漲幅。2003年證券業最引人注目的還是共同基金業爆出的黑幕,由此引發了對基金業以及證券交易所的改革浪潮。
美股復蘇
2003年剛開始的時候全球股市毫無吉兆,由於前年股市剛剛經歷了70年前大蕭條以來最糟糕時期,持續空頭長達3年。雖然在美國對伊拉克正式開戰前,美國股市因為地緣政治因素的不確定性而不停地波動,但就在股市還有可能繼續下跌的時候,3月份伊拉克戰爭打響,拉開了股市復蘇的序幕。
2003年3月初,在伊拉克即將開戰的陰雲籠罩下,紐約股指下挫,探到了全年的最低點。可是從3月底開始並且在4月的所有交易日裡,股指強勁反彈,行情在短時間內從底部反轉。從那以後,華爾街的行情一路上揚。
分析家們解釋說,股市復蘇的原因是美國經濟的好轉,例如誰也沒有料到第三季度增長了8.2%,這是1984年以來從未有過的增長率。他們把股市的增長還歸因於很多投資者信心增強和投資基金開始再次獲得收益。
證券改革
美國證券交易委員會2003年12月17日批准了紐約證交所的管理機構改革方案,即由兩人分別擔任董事長和首席執行官職務,以避免權力集中。此前,紐約證交所董事長和首席執行官一直由同一個人擔任。美國著名投資銀行高盛集團總裁約翰·塞恩2003年12月18日被正式任命為紐約證券交易所新任首席執行官。
2003年9月,格拉索因巨額薪酬引發爭議被迫辭去董事長兼首席執行官的職務。隨後,實現兩個職務的分離一直是美國證券界討論的熱門話題。美證券交易委員會主席唐納德森認為這次分權是紐約證券交易所管理體制改革過程中具有重要意義的一步。他說,盡管在交易中存在權力濫用和潛在的利益衝突問題,紐約證券交易所本身的政策還是合理的,應當予以保留。
另據報道,納斯達克股市與紐約證券交易所正洽商合並事宜,目前洽談仍處在初始階段。據報道,已有32年歷史的納斯達克電子交易市場正承受著愈來愈大的競爭壓力,因為在該市場上市的公司數量日漸減少。與此同時,紐約證交所也處在一個艱難時刻,它正准備要求前任董事長格拉索從上億美元薪酬中退還5000萬美元到1億美元。
倫敦股市受惠美股反彈
2003年末的倫敦股市雖然交投清淡,但投資者整年的收獲還是不小。歐洲股市跟隨美國市場的腳步,在伊拉克戰爭結束和經濟復蘇的良好背景下,出現了回暖的喜人景象。金融時報歐洲300指數今年上漲了大約12%。歐洲股市12月29日收於16個月最高收位。
由於全球經濟將加快復蘇步伐,投資者已為新的一年中將出現的股市上漲作好准備。市場人士預期,倫敦金融時報指數將繼續穩步上漲,受益於市場預期經濟數據將好轉,2004年下一季企業業績或將有所改善。分析師認為,美股漲勢為英國股市提供了支橕。
在歐洲方面,英、德、法三國股市2003年12月30日繼續上昇。倫敦股市金融時報100種股票平均價格指數終盤上昇12.9點,收於4470.4點。法蘭克福股市DAX指數上昇12.44點,收於3965.16點。巴黎股市CAC40指數上昇8.39點,以3529.18點報收。
2003年在歐洲金融市場最為顯著的現象就是歐元的不斷昇值,臨近歲末,美元兌歐元又創新低。歐元昇值對投資者的信心有一定的影響,他們擔心出口企業的競爭力受到削弱,但歐洲股市除出現小幅波動以外,並沒有改變中長期的昇勢。
英國宏觀經濟伴隨著周邊環境的改善而出現加速發展的跡象。英國央行於2003年11月6日宣布將基本利率提高0.25個百分點,從48年來最低的3.5%提高到3.75%。這是英格蘭銀行自2000年2月以來首次加息。
英格蘭銀行貨幣政策委員會表示,由於英國家庭開支和房地產市場的增長速度並沒有減慢,同時,英國經濟和世界經濟復蘇勢頭開始增強也為加息創造了條件。由於事前市場已普遍預期到這一結果,英格蘭銀行的決定宣布後,倫敦股市沒有太大變化。
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