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受大盤藍籌股調整的影響,昨日滬深兩市股指出現調整走勢,近兩周表現出色的揚子石化、中國石化等基金重倉股跌幅居前。大盤藍籌股之所以出現這種走勢,部分原因是2003年基金座次基本排定,基金之間比拼淨值的動力減弱。
由於今年底A股市場出現中期反彈,因此在2003年『收官』前,基金之間力拼各自淨值,力爭在年終大排名中取得好的位次,以利於2004年各基金公司發行新的開放式基金。所以,前段時間基金間的競爭已經到了白熱化的程度,各基金努力拉抬或維護自己的重倉股,也有個別基金公司旗下各只基金圍剿共同持有的重倉股,以提高本基金公司的整體排名。
在2003年大排名已經明朗的情況下,各基金首先要考慮的是『實現利潤』,以便為基金持有人分紅派現。基金紛紛推出了分紅方案,因此今年年底、明年初,基金分紅派現的壓力很大,累計漲幅大的個股將成為基金實現利潤的對象,這是近期上海汽車、寶鋼股份走勢疲弱的主要原因。估計累計漲幅在50%左右的藍籌股,都將面臨某些基金實現收益的壓力。
另外,前期被基金奮力拉抬的個股,並不說明持有該股的機構對其十分看好。畢竟在年底前,推高某只個股只是為了年終大排名,一旦這方面的因素消失,各基金必然重新調整各自的持倉結構,減持累計漲幅大、缺乏潛力的個股,戰略性地吸納價值被低估的個股,為明年的行情做准備,這是目前基金正積極運作的一件事情。
『價值投資』在2004年中將被深化,隨著新基金的不斷發行、QFII規模的不斷擴大,『價值投資』群體的資金規模將繼續擴大。但A股市場中值得投資的股票並不多,這樣,後來者、減倉者都將面臨買什麼的問題。在考慮到股票的流動性、持股的安全性等因素後,估計其中大部分資金仍將投向藍籌股,這樣,A股市場將出現局部資金和籌碼之間的失衡。
2003年機構之間的博弈僅是『跑馬圈地』,雖然大盤藍籌股累計漲幅已經很大,市場堆積了大量的獲利籌碼需要清洗,藍籌股短期面臨較大的調整壓力。但由於大盤藍籌股在2004年將被市場重新估值,因此投資者對行業景氣度高、有資源壟斷優勢、行業領袖型的公司不妨進行戰略性持倉,或逢低吸納滿足上述條件的公司股票。民族證券徐一釘
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