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回顧即將過去的2003年,基金經理們別有一番滋味在心頭。
12月8日,在華夏基金管理公司舉行的媒體見面會上,該公司的7位基金經理除石波臨時有調研任務外全部出席。就連一些平日裡很少拋頭露面的封閉式基金經理也在會上公開發言。
這是一個掌管著近200億元人民幣資產,在證券市場叱吒風雲的群體。面對到會的40多家媒體,他們一反平日低調作風,開懷暢談,介紹了各自所負責基金一年來的運行情況和對市場的看法。從他們的言談、表情、眼神中,我們看到有自豪,有喜悅,有失意,也有遺憾,但更多的還是冷靜、理智和希望。
在股市經歷了連續3年的熊市之下,華夏基金旗下各只基金2003年整體表現較好:截至11月底,華夏興科基金和華夏興華基金的年淨值增長率分別為20.68%和19.13%,在54只封閉式基金中名列第一和第五;11月華夏興安基金淨值增長率4.9%,在小盤基金中表現突出,淨值漲幅最大,興和基金淨值增長率也列大盤基金之首。
『掙錢就OK。』華夏債券投資總監、基金經理江暉年底之際面對鏡頭顯得格外輕松自如,內斂中透著幾分自信。他所掌管的華夏回報基金成立僅三個月,就實現了淨值增長率3.5%。該基金『資產配置靈活、年年回報絕對回報、到點分紅』的鮮明特點似乎是為這位基金明星量身打造。
江暉介紹說,9月份以來,股市持續下跌,債券市場也出現猛烈下跌,為此,他采取了放緩建倉的策略。當大盤跌到1300點的時候,他又根據價值投資的理論,越跌越敢買,對價值型低價大盤股加大了建倉力度。由於對投資方向合節奏把握得較好,這些股票的建倉成本都很低,市場表現卻很好。近幾周以來,當行情出現較大幅度的反彈時,他又及時兌現了一部分利潤。比如,寶鋼在7塊的時候,他就進行了大量減持。
江暉認為,明年市場環境會更好。不會像今年這樣基金重倉股一枝獨秀,別的股票也會漲。而且,今年漲得好的,明年不一定好。一些前期主流股票目前市盈率雖然相對不高,但經過較大上漲後要多考慮風險,應該重點投向那些明年會增長最快的行業,挖掘更好的股票,比如電信運營商。江暉表示,華夏回報已經提前做好了持倉結構的調整,明年增長的動力會更足。
華夏債券基金經理朱愛林平素不擅言辭,談起債市卻如數家珍。來自保險業的他擅長固定收益研究和風險控制。盡管2003年債券市場出現了前所未有的大幅下跌,但他所掌管的華夏債券基金累計淨值增長率卻達到2%,收益率超過同期銀行儲蓄存款,並於11月份實施了首次分紅。
『下跌並不可怕,不波動纔痛苦』。朱愛林介紹說,作為先行指標,今年以來原材料價格指數出現較大上漲,他敏銳的察覺到這將會帶動物價指數上漲,從而對債市打擊較大。為此,他根據宏觀經濟與政策層面可能出現的變化的調整及時的調整了持倉和操作策略,一度將債券持有比例降到了底線,將損失降到最低。同時積極參與貨幣市場的交易,爭取更多的無風險收益,不但在下跌中保住了本,還賺了錢。
『原本可以做得更好』,回顧過去的一年,盡管交了一份滿意的答卷,朱愛林卻沒有表現出過多的成就感,而是更多的在總結失誤。他說,盡管總體策略比較正確的,但操作中還有不足。比如,有幾次本來可以損失得更少一些,賺得更多一些。此外,由於管理開放式基金的時間還不長,相對過於保守,預留了過多現金,造成一定閑置和浪費。
朱愛林在接受中國經濟時報采訪時認為,利率上浮的預期將不僅僅是一個短期的趨勢,應該看的更長一點,物價可能繼續上漲,並且有進一步擴散的趨勢。越來越多的機構開始關注固定收益研究,隨著參與者的增多,競爭的壓力也在明顯增大。但市場還不是完全有效的市場,畢竟還有很多的機會。事實上,目前轉債指數上漲幅度超過了股票指數的上漲幅度。今後應考慮加大轉債投資。例如陽光轉債、龍電轉債以及未來的招商銀行、萬科2期等都是背靠非常好的企業,值得重點關注。目前,華夏債券基金已經拿到了央行短期金融債的牌照。他表示明年將繼續加大研究力度,充分投資,從內在價值判斷倉位和操作,爭取年年都是正回報,投資者如果長期持有,收益將會遠遠超過同期銀行存款的回報率。
『我始終是個多頭』,作為一只優化指數型基金,華夏興和基金經理郭樹強對明年的形勢頗為樂觀。2003年,興和重點持有了4只股票:寶鋼股份、中國聯通、一汽轎車和招商銀行。其中,寶鋼股份2003年最大漲幅達到78.6%,中國聯通為39%、一汽轎車為112%、招商銀行69%。對於招商銀行,郭樹強也較為樂觀,他認為該公司基本面很好,前景光明,今年盡管經歷了『轉債風波』但目前仍保持了29%的漲幅,就很能說明問題。郭樹強透露,『轉債風波』後,招商銀行行長馬蔚華曾到公司來征詢意見,雙方作了很好的交流。預計方案會在原有基礎上作較大改進,向流通股配售轉債的比例也會有所提高,但具體數字目前還很難說。
『2003年獨特的局部牛、熊市特征,造成基金收益的差異性很大』,華安基金經理王志華在回顧過去一年行情時總結指出。2003年4月中旬前是典型的局部牛市,而隨後連續7個月又出現了典型的局部熊市,一年之內出現『冰火兩重天』完全相反的走勢,給基金經理操作帶來較大挑戰。基金收益差距拉大,有的虧損,也有的收益竟高達30%。展望明年,王志華提出了4點值得關注的因素。一是國民經濟的重工業化;二是城市化;三是全流通雖然仍不確定性,但流通股股東利益保護受到重視;四是機構投資者力量壯大。
投資總監王亞偉顯得面色有些凝重。他所執掌的華夏成長基金於6月26日實施了第二次分紅。在發言中,他坦陳了自己上半年對醫藥股期望過高的失誤。下半年他采取了逢低不斷加倉的策略,並對股票投資組合進行了一定的調整,重點減持了醫藥行業。他認為,明年的形勢整體相對樂觀,當前股市泡沫已得到較為充分的擠壓,市盈率明顯降低。目前市場中價值投資理念逐步確立,華夏成長基金將重點投資那些會在明年乃至更長的時期內業績會出現大幅增長,並且其目前定位並不高的上市公司。
相比之下,基金興業業績不盡理想。基金經理王寧在總結時認為,這主要是因為自己仍在用以往的方法操作股票,相對游離在價值投資的主流之外。他說,經過一段時間的摸索,他已經初步認識到價值投資的重要性,並且正在進行相應調整,預計明年會取得較好成績。
與總結成績相比,基金經理們似乎更樂於回顧自己的每一個失誤。在他們看來,證券市場的搏擊永遠充滿著遺憾,總結教訓不僅是『舔傷口』,更是在磨礪『劍鋒』。當有人在發言中提到『中國未來的巴菲特』時,記者注意到,基金經理們一個個都不覺間露出微笑,挺直了腰板。顯然,那是他們共同的夢想。
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