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剛剛重組完鄭百文,如今又在ST輕騎面臨破產之際出手接盤,三聯集團似乎天生就是中國股市『不死鳥』的放生者。
ST輕騎同鄭百文(現更名為三聯商社)一樣,也在中國股市創造了多個第一:2002年年報虧損34億元,創股市單個上市公司虧損紀錄;輕騎集團對上市公司的欠款和擔保高達42億元,也是股市史無前例的紀錄。截至2003年6月30日,ST輕騎賬面總資產7.68億元,負債21.87億元,股東權益為負14.18億元,資產負債率284.6%。
就是這樣一只股票,暫停上市的ST輕騎卻不僅被上交所受理恢復上市的申請,而且還成為地方政府重點救助的重組『餡餅』,於是就有了『重組破產者』專業戶三聯集團的入駐。用三聯集團的話來說,這叫做:『最危急的時候往往是最佳介入時機。』
表面上看起來,三聯集團好似大慈大悲。其實,三聯集團張繼勝從來沒有諱言他是個商人。無論是重組鄭百文也好,還是重組ST輕騎也好,都是有其商業目的的。如果沒有政策,無論是瀕臨破產的還是即將退市的上市公司,都不可能『置之於死地而後生』。如果沒有ST輕騎42億元的全額計提壞賬准備、如果沒有政府以土地置換上市公司巨額債務的重組政策,三聯集團同樣也不會那麼閃電般地搶奪重組ST輕騎的戰機。三聯集團重組鄭百文嘗到了甜頭,鄭百文復市首日即大漲88%,令無償獲得鄭百文50%流通股權的三聯集團一天就賺了1.5億元。此次重組ST輕騎,相信三聯集團也會得到優惠不菲的政策承諾。
除了持股數量被攔腰縮去一半以外,眼下鄭百文原流通股投資者大多還是套中人。更重要的是,有一個硬結還沒有解開:鄭百文重組的成功也開了一個先例,即以股東大會的名義和默示同意原則,讓流通股東私人財產說縮水就縮水。對中國股市來說,這不能不是一個值得重視的系統性風險。
還有一個擔懮。三聯此次重組ST輕騎,雖然還沒有涉及到流通股東權益的處置,但目前對不良資產計提的措施中,屬於股東權益的份額是不是考慮到了?此外,在這種對『不破產、不退市』的重組追求中,有沒有人考慮過其中可能包含著極大的尋租空間?對流通股東來說,這些都不見得是福音。
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