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周益明如是說
●我們一直是做實業的,想實實在在做點事情,並不想被名聲所累。
●三九集團的趙新先先生,於我來說是永遠的恩師。
●記得今年為收購明星電力去證監會的時候,一位上市部主任點名要見我,見的理由就是要看看29歲的億萬富翁長的是什麼模樣。
●明星電力的募集資金項目,我們將按照原有對股東的承諾足額投資,我們將對股東負責、對監管部門負責。
●明星電力投資房地產、外貿的這2.7億資金,將由明倫集團額外提供給上市公司。
●收購明星電力我們花了3.8億的現金,而且我們持有的明星電力和香港明倫集團股權到現在也沒有抵押。
仿佛是一夜之間,來自深圳的明倫集團受到了全國范圍廣泛的關注,原因無他,在對上市公司四川明星電力(600101,SH)的收購中,該公司先後擊敗了娃哈哈、健力寶等知名公司,以高達3.8億的資金拿下該公司。
實際上早在去年,明倫集團就曾先後控股中國四大名醬園之一的廣州致美齋食品有限公司、收購香港主板上市公司聯大集團(0346,HK)並將其改名明倫集團、參股深圳金融租賃公司,明倫系大有四處出擊的感覺。
另一方面,明倫集團的董事長周益明在號稱擁有27億資產的明倫集團中擁有90%的份額,但其年僅29歲;明倫集團在深圳也沒有知名度,但是明倫集團的收購報告書顯示,集團2002年主營業務收入超過15億。
同時,該公司非常之低調,其主席周益明幾乎從不接受媒體采訪。明倫系一系列的反差引起了外界的懷疑,在媒體對其的描述中,『神秘』、『低調』、『玩空手道』不絕於耳。
明倫集團及其代表的明倫系,究竟真實情況如何呢?帶著這個疑問,記者近日采訪了明倫集團主席周益明先生,在接近三小時的訪談中,周益明這位29歲的億萬富豪,卻顯得頗為坦率、謙和,言談中透出與其年齡不相配的成熟感,與其經歷跨度不相稱的對事物的把握度。
『悶聲發大財』
記者:與別的企業相比,為什麼明倫集團顯得如此低調?聽說您從不接受媒體的采訪,貴公司是刻意如此嗎?
周益明:也不能說是刻意。從明倫集團來講,我們一直是做實業的,想實實在在做點事情,並不想被名聲所累。
中國有句古話很有道理,叫『悶聲發大財』,明倫作為一家民營企業,近年來確實發展很快,但是如果對外的宣傳過多,會惹來不必要的麻煩,給企業帶來困擾。低調是保護自己的一種方式。
記者:但是過分低調,也會導致外界不必要的猜疑和非議,作為上市公司控制人,明倫是否也有必要學會逐漸面對公眾呢?
周益明:我們作為上市公司母公司,並沒有義務對公眾披露我們的情況,但企業發展大了,學會如何面對公眾,已成為明倫的必修課。為了避免外界對我們的疑慮影響到上市公司,我們需要學習的東西還很多。
第一桶金和29歲億萬富豪
記者:您今年剛剛29歲,卻擁有了這麼多財富,能否介紹一下您的第一桶金?
周益明(笑):可能是當時的時機比較好。1997年左右,我們通過爭取成為了公安部定點生產汽車防霧燈的企業,當時做這個產品的一共有17家,其中16家虧損,我們是其中惟一賺錢的。這個項目做下來我們賺的利潤在1000萬左右。
記者:聽說您與三九集團有些淵源,能否評價一下該集團對您的影響?
周益明:我們與三九曾有著互惠互利的合作,從三九身上,我也學到了很多有價值的業務發展方面的知識。
三九集團的趙新先先生,於我來說是永遠的恩師,我是不會忘記的。
記者:作為29歲的富豪,您有無受到年齡上的困擾?
周益明:在我這個年齡,擁有這麼一點成就,引起外界的非議也是很正常的,對此我也能接受。
我還記得今年為收購明星電力去證監會的時候,一位上市部主任點名要見我,見的理由就是要看看29歲的億萬富翁長的是什麼模樣。
明倫集團是個控股型企業
記者:能否介紹一下明倫集團的主業是什麼?好像貴公司在深圳知名度並不高?
周益明:明倫最早是做LED(發光二極管)的,其後隨著公司的快速發展,開始逐步發展成為涉及光電技術、食品、國際貿易、信息網絡、能源、金融的企業集團。明倫集團是一種管理型、控股型的模式,其具體業務通過下屬公司進行。
現在明倫擁有多類下屬企業,既包括了從事光電生產的明倫光電、也包括進出口貿易的索祺實業,在南山區,我們在外貿出口方面僅次於中興通訊,排名第二。另外,我們還擁有一些歷史較為悠久的企業,如我們擁有的『致美齋』牌系列調味品在華南地區很出名,『致美齋』這個品牌有400多年的歷史。
除此之外,我們在境內外還擁有兩個上市公司,包括在上海上市的明星電力和在香港上市的明倫集團。
記者:在擁有了這麼多產業之後,明倫集團效益怎麼樣?
周益明:這個可以看我們的審計報告,上面的數據是客觀真實的。(注:根據深圳中喜會計師事務所對明倫集團的審計報告,該集團2002年銷售額153637萬元,主營業務利潤33106萬元,淨利潤13771萬元)
我們的審計報告是經過財政部過目的,而且當時有十幾個注冊會計師對審計報告進行了驗證,最後證明是真實的。
記者:貴公司的發展速度可謂驚人,請問其中秘訣是什麼?
周益明:我們較好地將資本運作與產業運作結合起來,如果光靠自身滾動積累,發展速度肯定不會這麼快。1997年明倫光電成立後,我們先後收購、創辦了10多家企業,實現了低成本的快速擴張。2002年12月,又在這些資產的基礎上組建了明倫集團。通過高效的整合,公司纔有了今天的快速發展。
遵守對政府的承諾
記者:貴公司引起市場關注,主要是今年對明星電力的收購,貴公司對此的意圖何在?
周益明:明倫之所以看中明星電力,首先是因為明星電力的資產非常實,該公司上市時間不長,資產負債率很低,資產質量比較好,公司主營的水電氣收益也很穩定。另一方面,借助投資明星電力,明倫不僅可以進入西部地區開發,更可進軍公用事業。
記者:當時競爭明星電力收購的還有健力寶等企業,明倫是如何勝出的?
周益明:當時健力寶准備在遂寧圈1000畝地為條件,做飲料。但我們的優勢在於我們從事的是信息產業,遂寧當地政府一直想引進有科技含量的產業,在這點上正好與我們不謀而合。
在價格上,我們也比較有誠意,我們的出價為每股7.969元,轉讓價款共計3.8億元,全部以現金支付,此價格比明星電力2002年每股淨資產溢價31%。
記者:據了解在收購的時候作為條件之一,明倫還承諾在遂寧建立『西部光谷』,你認為在相對偏僻的內地建設這個項目有前景嗎?
周益明:對這個項目不能單純通過短期的利潤和回報來計算,我們在收購的當時承諾過要加大對遂寧當地的投資,促進當地信息產業發展,我們必須履行當初的承諾。
勒緊褲腰帶補貼上市公司
記者:我注意到一個問題,貴公司控制的明星電力准備投資2.7億到深圳進行房地產、外貿業務,為何公司不將該部分資金用於公司主業、用於西部開發呢?
周益明:做出這項計劃,並不是偶然的。明星電力作為一個以水電業為主的公司,實際上在幾個方面受限制:1.受自然條件影響非常大,比如說今年一季度,由於四川旱情嚴重,當地降水量降到20年最低水平,公司業績和利潤因此受到很大影響;2.隨著電力體制改革後『廠網分開、競價上網』的實行,公司面臨很大的下調電價的壓力,明星電力的電價現在為民用0.68元/度、公用0.48元/度,在四川處於很高的價格水平。盡管現在政府承諾幾年內電價不變,但這種承諾能否維持、能維持多少時間,將對明星電力的收益造成重大影響。
明星電力的業績受電價影響非常大,舉例來說,假設遂寧電價下調10%,就可能影響明星電力50%的收益水平。正是在這樣的背景下,我們纔選擇了將房地產和貿易作為新的利潤增長點。
記者:但是觀察明星電力財務報表,其並沒有充足的資金用於投資該兩個項目,而銀行信貸資金據我所知並不能進行權益性投資?另外,是否公司有可能改變以前募集資金的投向?
周益明:明星電力的募集資金項目,我們將按照原有對股東的承諾足額投資,我們將對股東負責、對監管部門負責。
明星電力明年計劃再融資,在投資銀行方面我們已經選擇了西南證券。明星電力的資產負債率現在只有20%多,而按照證監會規定須有40%纔能再融資,我們會對此做出財務安排。
現在的實際情況是考慮到電力類項目投資周期長回收慢,明倫集團作為大股東在勒緊褲腰帶補貼上市公司,明星電力投資房地產、外貿的這2.7億資金,將由明倫集團額外提供給上市公司。
記者:現在外界有種說法,懷疑您准備掏空上市公司?
周益明(笑):我想掏空也不是這樣的做法,如果要掏空的話,做做關聯交易、轉賣資產給上市公司之類,輕易地就可以做到,哪有像我們這樣,人、錢、物全給上市公司,將自己錢借給上市公司發展業務的?
其實明星康橋公司1:1的比例讓明星電力收購是很吃虧的,明星康橋擁有的諸如康橋三期、航天大廈、捷美中心的地塊昇值潛力是很大的,就康橋三期那塊地,前不久報喜鳥還找我們談,願意7000萬收,同時開發後50%利潤給明倫,我們都沒答應。
我們近期准備收購中城康橋的開發商中城銀浦,以後房地產業務分兩塊,一塊是明倫集團擁有的康橋一、二期,一塊是准備給上市公司操作的康橋三期、航天大廈、捷美中心等項目。
在明星電力增加了新的盈利項目之後,相信其會有一個很好的發展。
至於我們明倫的實力,我可以告訴你,收購明星電力我們花了3.8億的現金,而且我們持有的明星電力和香港明倫集團股權到現在也沒有抵押,這足以說明我們不是『空手套白狼』的企業。
『苦練內功』欲成穩健型企業
記者:明倫集團為何在去年收購香港主板上市的聯大集團?據我所知,該公司以前從事的是化工原料貿易,而且業績也長期虧損?
周益明:收購該公司,主要是為了在資本市場練兵,在整個收購成本上,加上財務費用大概花了6000多萬。
我們大概是在去年9月18日左右收購的聯大集團,近期我們正准備對其配股,其業務將轉型為燃氣等公用類事業。我們准備將明星電力控股80%的萬通燃氣、我們先後收購的達州燃氣、正在洽談的北京昌平燃氣等項目注入該公司,將之轉型為公用類公司。
記者:明倫集團未來發展的重點業務是什麼?
周益明:我們將來業務的重點將是能源型、資源型產業,我們認為這方面的投資一是資本額要求比較大、門檻比較高;二是容易形成地域壟斷性,收益也比較穩定;三是根據現在國家放開公用事業准入資格,給民營企業進入原本國有資本控制的該領域創造了最好的機會。
記者:公司還有無興趣投資其他的上市公司?
周益明:目前我們不准備再投資別的上市公司,當前最需要做的,是做強目前我們擁有的上市公司。
我的計劃,是要在2-3年內苦練內功,把整個明倫集團、把集團控制的上市公司做好做穩,明倫集團的目標是成為一個穩健型企業。
對於我們這樣的企業,『來日方長』是個很恰當的比喻,我們將用行動回報關心明倫集團的各方面人士。
周益明其人
周益明,浙江省慈溪人,29歲。1994年畢業於浙江省甬江財經學院;1999年至今在深圳明倫集團有限公司工作,任董事長兼總經理。
周還是上海上市公司明星電力(600101,SH)的董事長,同時擔任香港上市公司明倫集團香港(0346,HK)董事局主席的職務。
根據深圳明倫集團經審計的財務報告,2002年12月31日,明倫集團總資產為27.81億元,淨資產為12.18億元,其中周益明個人持有明倫集團90%股份。
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這個公司就是 坑 蒙 拐 騙 欠我司貨款拖了2-3年,還改名子這種公司還能上市,廣大的投資人呀,您最好多燒燒香,保佑能夠拿回本錢,不然有天您的股票變壁紙時,您就哭不出來了,騙我司的還是慈溪明倫做LED的工廠,真是不要臉還中國首富哩,就是靠這樣致富的嘍,
明倫集團入主後的明星電力業績大增只是表面現象,對比賬面上的利潤大量真實流出的現金更讓人擔心賣殼後上市公司的“肉”會不會被掏空
明星電力有缺陷的績優股引來資本高手
去年7月深圳市明倫集團有限公司(以下簡稱明倫集團)入主不久的明星電力(600101),近日公佈了一份相當漂亮的年報:營業收入增長兩成多,淨利增長三成多,經營現金增長四成多,總資產增長六成多;每股收益、每股淨資產、每股現金流分別高達0.608元、6.72元和1.07元。所有這些指標可以說個個耀眼,其10派0.3送1轉增1的分配方案也還算不錯。
要知道明星電力這家公司自1997年度送股後就再也沒有送轉股,迄今總股本還不到2億股。新大股東一入主,業績大幅揚升,同時一改過去只派息不送轉的風格,但是,明星電力的股價卻反應不大。從業績看,2003年每股0.608元屬歷史新高,可目前13元出頭的股價,卻遠低於歷史最高價,無論是市盈率還是市淨率,也都落後於市場平均水平。這就很值得做一番探究了。
收進利潤,借出現金
我們還是先來看一下利潤構成。去年明星電力淨利潤10324萬元,比前年的7872萬元增長31.14%,但扣除非經常性損益後的淨利潤爲7667萬元,同比下降5.22%。這就是說,縱然在電力行業效益大增的大背景下,這家電力企業的經常性收益卻不增反降。增加的非經常性收益,主要是出讓下屬航天投資公司49%股權,獲投資收益2800萬元。航天投資49%股權本由明星電力控股子公司明星康橋持有,明星康橋以房地產開發爲主業,原註冊資本8000萬元,同明星電力毫無關係。去年8月明倫集團入後,決定由明星電力單方面向其增資1.2億元,遂使註冊資本增至2億元,明星電力佔60%。當年10月,明星電力再一次單方面增資1.5億元,註冊資本又增至3.7億元,明星電力佔77%。
增資公告說得很清楚,明星康橋在深圳市共有四個項目,其中航天大廈、捷美中心兩個項目已進入實質開發階段。人們不解的是,既然進入實質開發階段,且在明星康橋投資項目中名列第一,爲何一面增資再增資,一面卻要將航天投資股權拱手出讓呢?而且我們還看到,一方面,3000多萬元的航天投資股權賣了6000多萬元,爲上市公司創造了2800萬元投資收益;另一方面,已經出讓的航天投資公司卻以項目合作爲由,反過來又嚮明星電力借款5800萬元。這真是,利潤是做出來了,現金卻被人借走了。
上市公司流出現金驚人
去年7月,深圳明倫集團以每股7.969元(高出淨資產30%)的價格,共出資3.8億多元,買下4778萬股明星電力國家股和法人股,成爲占上市公司28.14%股權的第一大股東。當時,市場莫不驚歎明倫集團財大氣粗之魄力。現在,我們終於在年報中看到,僅增資明星康橋和另一個叫明星商社(也是單方面增資)的項目,上市公司就出資4.2億元。此外,長期投資增加3.6億多元,主要是明星康橋對捷美商務中心投資3.01億元(即子公司下的孫公司投資);其他應收款增加2.13億元,主要是新增子公司明星康橋和明星商社增加1.6億多元。就這樣,明倫集團收購明星電力不過出資3.8億元,可收購後通過設立子公司、子公司下再設孫公司,子、孫公司又借錢給他人等手法,就讓上市公司流出現金近10個億。
明星電力哪來這麼多現金?當然大頭是銀行貸款。明星電力2003年僅短期貸款就從2043萬元增至5.2億元,另外在新增加的6400多萬元其他應付款中,居然還有應付退休退職職工的安置費4600多萬元。明倫集團確實是大手筆,就半年時間,明星電力的總資產就從14億元昂首闊步增至23億元。
資產是三級跳跨大步,可效益呢?如上述,除了非經常性收益有所增加外,經常性收益不增反減。去年就算剛剛入主,那今年呢?新年度經營目標中也只有發電、天然氣、自來水等明星電力原來的主業,近10億元資金投入會有多少收益隻字未提。
在賣殼公司中,明星電力堪稱是最好的公司之一。嚴格說來,明星電力其實並不是“殼”,除了限於水電規模較小發展不快的不利因素,這個“殼”裏還有不少“肉”。別的不說,每股收益年年都在四五毛以上。特別吸引人的是,公司資產負債率很低,就算明倫集團入主後大筆舉債,目前的負債率也還不到50%。由此我們可以得出結論,對購併者來說,真正有做頭的不是垃圾股,而是有缺陷的績優股,但願重組者不要把績優股弄成垃圾股!