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繼招商銀行發行100億可轉債遭到基金經理一致抵制後,9月17日,宏源證券一則增發消息又招來市場不滿之聲。
宏源證券在其增發招股意向書摘要中稱,經中國證監會核准,宏源證券將通過深圳證券交易所系統增發不超過12000萬股A股股票,預計扣除發行費用後募集資金淨額人民幣6.09億元左右。此方案一經公布,立即招來市場質疑:宏源證券是否具備增發資格?
證監會去年7月份發布的《關於上市公司增發新股有關條件的通知》要求,上市公司申請增發新股,『最近三個會計年度加權平均淨資產收益率平均不低於10%,且最近一個會計年度加權平均淨資產收益率不低於10%。』根據宏源證券2002年報,其淨資產收益率僅為6.19%,顯然不具備增發條件。
此外,《公司法》第137條要求,公司發行新股必須『公司預期利潤率可達同期銀行存款利率』。對此宏源證券在其增發招股意向書摘要中稱,公司發行後的盈利能力將在2002年的基礎上保持進一步的增長,發行當年的預期淨資產收益率將高於同期銀行存款利率,符合《公司法》第137條規定。
然而,對宏源證券近年利潤情況進行分析可知,在目前的市道下,要實現這一目標殊為不易。2000年宏源證券淨利潤為7557.31萬元,2001年為3754.51萬元,2002年為3958.93萬元。據該公司解釋,2002年淨利潤比2000年有下降?且幅度較大,主要原因是『自2001年以來我國證券市場出現大幅度波動,股價全面下跌,交易量大幅度下降,公司證券業務收入相應減少,但經營成本則因公司規模擴大難以同時下降』。
2003年上半年,公司淨利潤僅為583.1萬元,在證券市場形勢依然不佳的情況下,公司如何保證發行後的盈利能力『在2002年的基礎上保持進一步的增長』?增發後公司淨資產超過12.5億元,在公司『預計2003年實現營業收入和淨利潤與2002年度相比將會有一定程度下降』的情況下,如何保證『發行當年的預期淨資產收益率將高於同期銀行存款利率』?
宏源證券在其增發招股意向書摘要第一節『特別提示和特別風險提示』部分,特別提醒投資者注意下列投資風險:涉訴風險。公司被國際置地以合同違約為由提起民事訴訟,要求賠償5600萬元,終審判決尚未下達;自2000年起連續三年營業利潤出現下滑,由於證券市場持續低迷,證券行業總體盈利水平降低,今年上半年,公司業績大幅下降,預計全年實現營業收入和淨利潤與2002年度相比將會有一定程度下降;5.2億元法人股權以及現有部分實業投資可能產生的處置風險;欠建設銀行4.5億貸款逾期3年未還可能造成的財務風險;等等。由此可見,公司所面臨的市場環境和自身狀況並不樂觀。
此前,市場對長江電力發行提出強烈質疑,焦點就在於該公司成立尚不足一年,無法達到發行新股三年盈利要求。此外,該公司特事特辦,上市輔導期僅僅半年。雖然長江電力宣布推遲發行,但據市場人士分析,該股『勢在必發』。前有不該上市的長江電力要上市,如今不合增發條件的宏源證券又要增發,難怪市場反應如此強烈。
近日金融板塊個股再融資消息不斷,8月下旬,招商銀行公布100億元可轉債發行計劃,9月初,民生銀行傳出擬在港上市籌資10億美元,9月16日中信證券公告稱擬發20億元債券融資。招商銀行『獅子大開口』招惹眾怒,投資者被迫『用腳投票』,導致該股一度領跌金融板塊,並且帶動大多數大盤指標股往下陰跌。
由於公布增發不超過1.2億A股,昨日宏源證券跌停。市場人士認為,該股的走弱在較大程度上將對金融類個股產生向下牽引作用,而金融板塊的低迷又將進一步帶動大盤下挫。
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