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受券商發債利好刺激,本周大盤柳暗花明,短線股指有止跌企穩之勢。成交量大幅放大,重組股、超跌股表現異常強勁,人氣有所激活。我們認為,現在產生一定級別行情的條件還不具備,近日股指的反彈是消息面和市場面綜合的結果。反彈的高度不宜樂觀,但在市場環境處於相對平穩的時候,短線"無厘頭"炒作思維戰火重燃。個股機會也隨之增多,投資者也可適度參與。
政策利好效應大
自滬市綜指4月16日創下1649點階段性高點以來,受連續利空消息打擊,加之股價內在結構性調整壓力,股指綿綿陰跌將近5個月時間,股指也再度逼近前期歷史低位。具體分析而言,影響大盤走勢的有三個主要因素:一是資金面壓力。摸底國債回購,尤其是近日央行提高存款准備金率一個百分點,加劇了存量資金的退出。而場內主力基金,由於倉位普遍較重,加之巨額贖回壓力,可動用資金已捉襟見肘。從近期上市新股絕大多數低開低走來看,資金面壓力可見一斑。二是藍籌股調整壓力。藍籌股雖然也產生了分化走勢,但強者並未能恆強,以華能國際為首的指標藍籌股也出現了破位補跌的走勢,對股指造成了較大的下拉作用。三是擴容壓力。連續每周兩支的發行速度,加之南方航空大盤股的上市,市場一直沒有喘息的機會。而經過較長時間的調整,從盤面來看,以一汽轎車、民生銀行等為首的藍籌股已經逐步止跌企穩,對股指的反彈構成了實質性支橕。而允許券商發債,資金面的壓力也將得到部分緩解。同時,經過長時間的陰跌,人心思漲,發債的政策利好容易形成"馬太效應",使得股指的反彈具有一定的報復性。
真正的反彈還未開始
對於後市股指反彈的高度和持續性,不宜樂觀。現在尚不具備發動中級行情的政策環境,反彈更多是存量資金和短線游資所為,行情難以走遠。同時,發債大門雖然已經洞開,但券商發債並非"見者有份"。截至去年年底,全國126家證券公司的淨資產值大約為1137億元。按照辦法的規定,券商累計發行債券總額不超過公司淨資產額的40%。據此計算,券商理論上可通過發行債券融資454億元。但在124家券商中,只有40家券商淨資產達到10億元以上。同時根據券商2002年整體經營狀況推斷,該年度盈利的券商約佔總數的三分之一。因此,目前符合公開發債條件的券商可能不到20家。定向發債的門檻雖低,但受制投資者和流動性限制,真正實施起來將是困難重重。即是說,券商通過發債募集到的資金也較為有限,而且還存在一定的募集周期,很難讓市場立刻實質性受益。同時,前面談到的擴容壓力,現在並沒有完全消化。華夏銀行上市在即,長江電力9月份也將登入。而根據歷史走勢看,在大盤股上市前,市場很難有較大作為。今年年初的1.14行情也是通過中信證券、中國聯通等新上市的大盤股尋求突破的。因此,我們認為,後市如果有一定級別行情,真正的機會至少應該等到長江電力上市以後。
短炒是最好的利器
雖然市場尚不具備大規模反彈條件,本次反彈的高度也不容樂觀,但近期持續性出現多支漲停板,成交量也有所放大,至少表明市場已被部分激活,短線機會大大增多。
查看近期市場脈絡,機構就是"拿著雞毛當令箭",利用資金優勢和朦朧消息,拉停一只或幾支龍頭股,引起市場跟風炒作。就如同航天信息的持續漲停帶動了新股、航天股、高價股等一樣,周三上海三毛與龍頭股份的漲停,帶動了紡織股走強,而周四外高橋的漲停卻全面帶動上海本地股的強勢。可以肯定,在此期間,個股會極為活躍,其中一些超跌、久盤、重組、小流通盤類個股在量能的配合下,可望走出短線強勢上攻的個股行情。但其目標一般以反抽至上檔平臺位或前期階段性高點為終結。其中,上海本地股由於政府大力支持重組,深圳本地股存在"一板兩市"、東北板塊有中央政府支持,潛在的利多消息較多,,相關地域的個股機會更多。
此外,由於定位普遍較低,流通盤也適中,新股的機會也較大。目前上市的兩家黃金股已經露出端倪,部分高價新次股也是如此。投資者可短線可關注概念獨特,換手充分的個股。重點可關注國陽新能,上市定位偏低,質地也較為優良,可望成為短線狙擊對象。
種種跡象表明,當前的投資思路就是短炒,投資者也就不能再用上半年的價值投資的思路來指導當前的操作策略,快進快出是最好的操作方式。股市不是一個平淡或微利的地方,總存在贏利的衝動,也造就了短線機會。我們認為,在下半年一個弱勢格局中,投資者只要把握好進出時機,並選准股票,獲利的機會同樣存在。
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