|
||||
截止上周末,滬深兩市上市公司的半年報披露已進入衝刺階段,共有1012家公司披露了半年報。我們從半年報中發現,在上市公司平均經營現金流量同比增長的同時,房地產企業上市公司經營現金流量卻讓人失望。在每股經營現金流為負值的前20名公司中,房地產企業就有11家,佔到了一半以上。
今年以來,房地產行業產生『泡沫』的輿論甚囂塵上,這也使得市場各方對房地產行業的發展前景產生了一些質疑。但盡管如此,由於我國經濟的快速發展以及商品房市場存在著的巨大的市場需求,使得我國房地產業在歷經了『非典』的困擾下,今年上半年該行業仍實現了快速增長。1-6月份,全國累計完成房地產開發投資3816.81億元,比去年同期增長34%;商品房竣工面積8187萬平方米,同比增長40.4%,整個行業繼續呈現大幅上揚的發展勢頭。而這也對房地產上市公司的業績產生了積極的推動作用。
目前,滬深兩市約有60家房地產上市公司,從已公布40家半年報業績的公司來看,該板塊的平均0.072元的每股收益比去年同期0.050元增漲了44%。但是在房地產板塊業績持續向好的情況下,做為判斷上市公司業績『含金量』的經營現金流量卻出現了大面積的負數。在已公布的半年報的房地產上市公司,共有25家公司經營現金流為負,佔該板塊比例的40%,這一數字也高於目前總上市公司35%的平均水平。而今年滬深房地產上市公司的加權每股經營性現金流量僅為-0.133元這與去年同期的-0.025元相比,出現了較大幅度下降。顯示出房地產公司上半年普遍出現了資金緊張的困擾。
眾所周知,房地產企業做為一個高度資金密集型行業,開發一個房地產項目所佔用的資金量是非常龐大的。在這些經營性現金流量為負的上市公司中,高額的現金缺口也大多數是由於進行了重大房地產項目土地開發所造成的。如以居每股經營性現金流量負值首位的金地集團(600383)為例,在該公司主營業務收入及淨利潤較上年同期大幅增長的情況下,由於上半年新增上海、東莞等幾個土地儲備項目,由於項目總投資高達73495萬元,於是使得該公司的資金方面捉襟見肘,每股經營性現金流高達-3.669元。無獨有偶,棲霞建設(600533)出現的經營性現金大幅下降,也是由於公司上半年購入蘇州15.3萬平方米土地及南京市經濟適用房建設所致。可見,由於這些企業由於大部分地塊處於開發階段,使得房地產開發成本居高不下,並表現為存貨佔壓的資金較大,資金周轉效率下降從而造成該行業呈現出現金流出量遠遠大於流入量的局面。
對房地產公司而言,因為該行業經營周期性很強,對於現金流量的分析也就尤為重要。上市公司經營性現金流量是公司業績的重要指標,它的好壞直接關系到上市公司收益的可靠性、持續經營能力以及派現的能力。盡管由於行業特點所限,各家房地產上市公司的經營現金流量一直欠佳。但此番公布的半年報中,每股經營現金流為負值的排名前20名公司中,房地產企業竟有11家的現象也進一步說明了這些房地產上市公司今年的資金緊張的狀況有增無減。
業內人士認為:今年上半年,房地產上市公司所暴露出來的經營性現金流量明顯下降的現象,也證明了該行業資金周轉緊張有繼續加劇的趨勢。而央行提高存款准備金率以及今年6月『121』政策的出臺,這都將使得該行業資金來源在一段時間內出現較大缺口,這也將會對這些公司的持續經營產生較大影響。因此,市場各方在看重房地產上市業績的同時,對於該行業資金運行方面的風險也應有所關注。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||