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滬膠周評
本周滬膠市場延續上周擺脫低位窄幅振蕩而上漲的走勢,且在增量資金介入下成交量放大,膠價連續突破上檔壓力並形成單邊走強態勢。究其原因,關鍵還是在各種利空利多因素此消彼漲的綜合影響下形成的單邊恢復性上漲。
基本面:國際市場產區泰國由於近期反常雨季的天氣影響,天膠價格持續攀昇,最新8-9月裝船期的RSS3膠FOB報價已漲至1020-1030美元/噸;同期裝船的STR20膠的報價也上漲至940-950美元/噸的高價位。印尼SIR20的報價則漲至900-905美元/噸。且由於大雨一直持續,嚴重阻礙了割膠作業,市場上貨源供應出現緊張,用來制膠的生膠片(USS)市場價格已漲至近40銖/公斤。此為天膠期價提供了強有力支橕。東京期膠周五價格現貨308合約報收134.7日元/公斤,基准401合約報價突破120日元/公斤的阻力位置而達到122.9日元/公斤。同時日本私人庫存中天膠庫存量從六月底的17207噸持續下降到了16102噸,加上日元兌美元匯率的走弱也對期價短期內起到了較大的支持作用。由此導致國內市場進口成本難以下跌,進一步穩固了國內現貨膠價格,產區報10840元/噸(海南)和10777元/噸(雲南),銷區各地報價穩固於11200-11400元/噸,從而一直維持對滬市期膠各合約期價的昇水狀態。盡管國內產區現在仍處割膠旺季,市場供應較為充足。從產區有關信息中心得到的數據顯示,海南兩港口6月份的出港數據為:標膠13599.43噸,乳膠10460.62噸;7月上旬的標膠出港數據已達8687噸;雲南省6月份出省的天膠數量為9090噸。但後市面臨的臺風天氣將是影響產區產量的關鍵性因素。據海南省『三防辦』統計,剛剛離去的強熱帶風暴『天鵝』就給海南省造成直接經濟損失達1.4億元人民幣。
消息面:國際市場三大產膠國-泰國、印尼、馬來西亞本周宣布,他們將通過ITC繼續執行市場乾預計劃,旨在將膠價推高至1000美元/噸以上。同時印尼與泰國已同意加大對ITC的資金投入,從初期的100萬美元分別增加至150萬和200萬美元。馬來西亞的投資額仍保持在100萬美元。
另一個導致近期天膠上漲的關鍵因素是天膠交割倉庫庫存量的持續減少。據上海期交所截至7月31日公布的庫存報告,滬膠庫存量由6月19日的142695噸最大值減少至111715噸,減幅為30980噸,相對減幅已超過20%,注冊倉單由6月19日的142030噸最大值減少至110535噸,減幅為31495噸,相對減幅也超過20%。由於庫存量、實盤量減幅雙雙超過20%,由此說明滬膠庫存壓力已有一定幅度的減輕。同時值得注意的是,已經連續兩周產區倉庫庫存出現大規模減少,由此改變原來僅銷區庫存減少,產區庫存不減的不平衡局面。由此說明滬膠期市多方期現套利資金已有顯現,積極承接庫存、實盤,致使滬膠庫存壓力明顯減輕。
綜上所述,由於國際國內膠市產銷區膠價不斷上漲,並拓展對滬膠期價昇水幅度,而滬膠自身庫存壓力的顯著減輕,幫助期市主力多頭充分利用後市臺風來臨的朦朧利好炒作天氣因素,吸引場外資金加盟以壯大多頭隊伍的力量,而且可以利用後期的不確定性在時間和空間上為多單爭取更大的回旋餘地,導致滬膠持續走強。同時國內經濟在非典衝擊過後依然保持高速健康發展勢頭,特別是耗膠大戶的汽車工業表現更是強勁,良好的消費需求預期仍可能使下半年膠市出現供求緊張的狀況。所以,後市膠價的上漲勢頭仍在一定程度上得以保持,只是短期內應會出現調整行情。(莫淦)
鄭州小麥 近弱遠強
本周鄭麥依舊強麥合約一枝獨秀,呈現強勢上揚態勢,而硬麥則相對疲弱。同時,本周的另一顯著特點是,越遠的合約漲幅越大,近月則呈高位減倉態勢。
縱觀近期鄭麥走勢,基本面可謂風平浪靜,現貨價雖有波動,但波幅不大。而期貨市場卻熱鬧非凡,特別是強麥合約終於等來了場外資金的眷顧,上漲行情在有條不紊的展開。應該這麼認為,此波行情雖呼應了小麥整體看漲的大背景,但最主要的因素仍是技術面,即所謂的投機資金在積極運作,同時由於309合約面臨交割,主力強行擴倉容易導致政策乾預,因此選擇遠期合約介入做多不失為良策。另外根據小麥歷年的現貨走勢,1月,3月將步入消費的旺季,價格逐步走高,因此目前的正向市場順應了形勢,相信隨著主力資金的不斷傾斜,後期合約的牛市行情不可估量。
反觀硬麥合約,有效預報量加上倉單,實際在庫的小麥高達56萬噸之,雖目前真真能變為倉單的量不大,但總會變成倉單,因此壓力將在後續合約上體現,這點與強麥的遠期合約命運大相徑庭,因此兩者之間的價差有望在不同心態。不同資金運作下進一步拉大,建議投擲者區別對待。
從強麥401合約的周線圖看,本周為30點的中陽線,成交量綻放天亮,同時從底部算起,這已是第五根陽線,呈現五陽開泰的良好態勢,指標在低位交叉向上,顯示向上動能充沛,主力運作態勢明顯。均線系統的多頭排列逐漸清晰,我們認為相對波瀾壯闊的200多點的下跌行情而言,目前只是上漲的第一階段,建議積極買入。(李瓊)
連豆周評
連豆在經歷數日的止跌企穩後,本周期價出現反彈走勢。現貨月A309合約一周走勢領先於遠月合約,其反彈力度強於整個盤面,周漲幅達96點,持倉則大幅縮減6萬6千餘手。前期的嚴重對峙格局正在緩解。遠月合約一周走勢以衝高回落為特征,A311合約在2400點以上拋壓較重,阻力較為明顯。
由季節性因素看,大豆為季節性特征明顯的農產品。在十月份新豆上市前,由於庫存的持續消耗,可供豆源日趨減少,相對於A309合約所處季節看,歷史上該階段大豆供求矛盾一直較為突出,尤其是近兩年,在轉基因條例政策的限制下,國產大豆供應矛盾更為突出,連豆可供交割用豆短缺。因此,A309合約的相對強勢走向不難理解。據統計,今年國內大豆產量在1600?1700萬噸之間,新豆上市合約受供應增加影響,期價上漲壓力較重。從本周期價走勢變化看,2400點之上具有較明顯的拋售壓力。
政策方面,盡管轉基因產品進口暫行條例得以延長,但考慮到新豆上市季節性即將來臨,為維護農民利益,維護國產大豆產業,政府部門對後期大豆進口並不會放任自流。目前,仍有數船進口大豆因得不到質檢總局發放的進口許可證而滯留港口,已表明政府部門對前期國內大豆大量進口的擔懮。從近期連豆期價走勢看,除近月合約反彈走勢略顯強外,遠月合約走勢猶豫,周五則出現大規模持倉減持現象,顯示部分投資者有離場觀望之意。考慮到新豆上市所帶來的心理壓力,遠月合約有弱勢整理的可能。(王忠寶)
金屬周評(鋁)
本周倫敦金屬延續上周的彪昇行情,銅、鋁互相扶持著攀上了2年來的新高。倫鋁經過前半周的高位整理後,在強勁經濟數據和其他金屬的帶動下,昨夜探至兩年來新高1475點,尾盤被高位獲利盤打壓有些許回落,現收於1463。一周內共上漲24點,周線收一帶上下影的中陽線。
倫鋁的如此漲幅,一方面受到其他金屬提振,另一方面也是因為經濟形勢向好的體現。本周公布的美國2季度高達2.4%的GDP增長率,大大超過預期1.4%;芝加哥全美采購經理人協會周四公布,7月芝加哥采購經理人指數為55.9,高於上月的52.5,也高於分析師此前預計的54.0;美國勞工部周四公布,美國7月26日當周申請失業金人數降至38.8萬人;以及今晚即將公布的ISM制造業指數,相信在這麼多良好經濟數據的襯托下,將給我們帶來又一次的驚喜。而經濟形勢的良好,與鋁價的持續走牛是密不可分的。
國內鋁目前雖然受到消費淡季的困擾,本周前半部分因倫鋁的調整而呈回調走勢。但最後一日也由於隔夜倫鋁的強勢而大幅跳空上漲。相比來說,遠月鋁遠較近月強勢,尤其近月鋁的周陰線使得我們可以看到淡季對其價格打擊之大。
技術上看,倫鋁已經呈真正的突破之勢,上穿兩年來的下降壓力線使其走出了底部盤中區域,而開始向上方新的空間發起衝擊。周線上看各級均線多頭糾合,指標仍在良好運行區域,長期後市強烈看漲。1440以下每隔20點都將成為其回調蓄勢過程中強有力的支橕。而國內鋁由於淡季這個主要原因,在倫鋁的帶動下顯得不情不願,日線形態上依舊疲弱,甚至未能突破前期形成的下降壓力線。預計目前只是高位維持,一旦倫鋁出現調整,國內將加速下行。唯一利多的也只能是時間,靜待國慶之後消費旺季的到來。(歐陽傅傑)
金屬周評(銅)
本周倫敦金屬繼續維持昇勢,銅價更是一舉突破1750阻力大關,周末更是向1800美元發起衝擊,盡管收盤有所回落,但強勢之勢已充分顯現,在當前傳統的消費淡季,銅價能有如此表現,預示著後市仍有相當大的上漲空間。
首先,以美國為主的全球經濟正在逐步走出經濟衰退的陰影,而步入緩慢復蘇階段,而投資者對於美國經濟認同感已轉移至何時能進入快速上昇階段,而由此帶來的投資者信心恢復還表現在資本市場,道瓊斯指數的強勢、歐元對美元的強勢都令市場振奮,而由此帶給金屬市場的提振也是顯而易見,7月初以來基金不斷以重倉介入,盡管其間有過振蕩,但其推高銅價的決心相當堅決,1680—1740成為其重倉的成本區,由此推斷其推高銅價的能力仍會延續,突破1800美元大關只是時間問題。
另外,LME庫存的持續下降勢頭仍在延續,以目前61萬噸庫存和去年近98萬噸的時相比而言,也從側面反映了消費正在慢慢改善,整體對於銅價而言庫存下降應該不是壞事,,而本周一家日本公司關閉其在澳大利亞年產50萬噸的產能,也刺激了本周銅價的昇勢。
本周國內銅市總體隨倫銅上漲,但隨著倫銅上衝1800大關,而國內投資者卻認為其面臨回調,所以多頭紛紛平倉離場,從基本面看近期現貨價也表現不佳,由於近期全國普遍高溫,用電難的矛盾凸現,影響了部分用銅企業的開工,所以他們的購銅意願並不強烈。但如後市倫敦繼續走高,相對低比價的滬銅也應有補漲的空間。(許俊斌)(上海金鵬期貨經紀有限公司)
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