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人們曾經以為基金贖回潮將會得到遏制,然而,開放式基金在二季度再次遭遇巨額贖回,贖回潮不僅沒有得到遏制,相反有愈演愈烈之勢。現在的情況是,基金的收益率越高,累計贖回越多;基金的單位紅利越多,累計贖回也越多。這是一個嚴酷的現象,它說明開放式基金大面積、高比例分紅不僅沒有起到有效抑制贖回的作用,反而有推波助瀾之勢。短期內,開放式基金的贖回潮不會得到改觀,其實一方面體現的是對未來市場的悲觀預期。
下半年的股市將大規模擴容;實名制以及券商融資渠道的逐漸減小,這些因素都是大家對後市不看好的主要原因,
大擴容其實是一個直接的壓力。南方航空剛剛安全著陸,長江電力的大抽水就近在眼前的,中國長江三峽工程開發總公司表示,公司控股的中國長江電力股份有限公司擬於今年9月在國內A股市場上市,上市募集資金將主要用於收購三峽投產機組。據了解,屆時最大的融資規模可能近百億,而這個公司接下來的幾年裡,要從股市抽水百億。
其實,股市大擴容已經叫了很久,現在的融資序幕剛剛拉開,幾十家擬上市公司壓力仍在。短期內持續影響著市場。
券商融資渠道也是個大問題。
一般的認為,券商發債、增資擴股等題材的發酵,使得人們天真的認為,券商的資金再也不成其為問題。而在事實上,隨著市場的越來越規范,券商的融資渠道實際上是在日益縮小的。
譬如被強力監管的國債回購。現有國債回購模式存在弊病已久,長期以來,券商、機構一直沿用國債回購模式弊病形成的『灰色通道』來放大交易。由於已屬『行規』,國內幾乎每家券商均有不同程度的涉及。但是盡管國債回購模式的重大變革方案雖正在制訂,絕不會馬上推出。因為一旦馬上改變現行的模式,眾多積存已久的融資問題會立即曝光,進而形成連鎖反應,債券融資市場與股票市場產生惡性循環,市場資金鏈迅速斷裂,後果難以設想。但是,由此帶給市場的悲觀預期,短期內無疑是巨大壓力。
不過,實名制的推廣與影響的深化可能是更大的壓力。
中國有6000萬股民在深市和滬市開戶,但實際上,真正的股民(指戶主和資金的實際使用者為同一人)不超過10%,證券公司營業部以及其他機構投資者同時開有多個賬戶,早已成為業內公開的秘密,這也是中國股市虛假交易、內幕交易的根源之一。
一個可供佐證的例子就是,韓國在實行實名制以後,股市曾經連續3年不景氣,開放式基金在這樣的大環境下,想必不會好到哪去。
像1993年韓國那樣,那麼今天股市中的幾百個莊家將會聞風喪膽而逃,紛紛拋股兌現,因為它們全是以幾十個假名帳戶、分賬戶做莊的。1993年8月12日韓國實行儲蓄實名制後,股市曾立即轉牛為熊很長時間。
這麼的一段文字可能更令人體會實名制的衝擊,『金融實名制(儲蓄實名制)被稱作一場經濟革命……它的威力通過使整個國家震驚和憤怒的前總統全斗煥、盧泰愚秘密政治資金事件得到了確認。如果沒有實施金融實名制,那麼兩位前總統也就沒有理由去挖空心思處理幾千億韓元的秘密政治資金,也就不會最終東窗事發,露出馬腳來。金融實名制的實施,保證了公務員倫理法、政治資金法、防止選舉舞弊法等所謂「消除金權政治的法律」發揮實效。雖然現在洗錢的途徑到處都有,但洗黑錢的途徑在實施實名制以後明顯減少了。』
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