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我們注意一些近期行情中的幾個市況特征:鄭百文恢復正常交易,除了第一個交易日獲得短線追捧後突然拐頭向下,已經連續兩個跌停了;ST中燕的重組運作失敗,該股連續四個跌停,目前還是被牢牢封殺在跌停位置;滬深兩市的第一低價股已經不是中國聯通,而是*ST星源了,周二該股收盤價為3.21元。這些現象背後蘊含的市場意義耐人尋味。
鄭百文重組上市是不同尋常的多贏格局
鄭百文能走到今天,一定有它的理由。鄭百文起起落落、長達三年的漫長重組進程,其中最大的贏家毫無疑問是重組方山東三聯。三聯公司花了不足6億元的代價(事實上三聯公司付出的實際成本低了很多)取得了鄭百文公司4521.14萬股的法人股及5313.62萬股的社會流通股,成為鄭百文公司的控股股東。
上周五該股得到市場投資者的短線追捧,收盤股價為10.30元。我們可以據此計算,以三聯公司從中小投資者手中獲得的5313.62萬股流通股本,其流通市值為54730.28萬元,已經基本上收回了投資,並且三聯公司還持有4521.14萬股的法人股,三聯公司在此次重組中獲利豐厚。而對於廣大中小投資者而言,雖然一半股份為三聯公司劃轉,但如果沒有三聯的出手,中小投資者只能血本無歸,各債權人也將血本無歸。從這角度而言,鄭百文的重組運作也能算是一個多贏的結局,只是這個多贏格局有些不同尋常。
鄭百文的持續跌停是市場行為的合理選擇
鄭百文恢復正常交易後獲得了市場的短線追捧,這也是市場行為的合理選擇,畢竟重組後的鄭百文公司基本面出現了明顯變化,公司的盈利能力也得到提昇。鄭百文2002年年報顯示,公司每股收益0.1053元,成功實現了扭虧為盈,股價獲得市場的短線追捧也是合理的。但我們認為該股的短線定位是相對偏高的,後市必然會有一定的震蕩,其股價的持續跌停也是非常合理的。主要是以下一些原因:首先,鄭百文雖然經過重組後,資產質量及盈利能力都明顯提高,但公司依然從屬於商業行業,相應該股的定位也將受到市場價值中樞的影響。目前滬深兩市商業上市公司的平均價格在7元附近,鄭百文與其它商業公司相比,並沒有什麼突出的優勢,但股價卻是高出了很多,以2002年業績計算,該股目前市盈率遠遠超出市場的平均水平,後市將有一個回歸的過程。其次,該股停牌前的股價為5.48元,對於普通投資者而言,由於一半股本劃到三聯公司手中,因此其持倉成本大約提高到11元附近,而上周五該股股價最高上至12.18元,隨後迅速滑落,這就意味著部分解套的投資者開始拋售籌碼,如果股價進一步上攻,將引發市場巨大的拋售壓力,這是主力所不願意看到的。因為鄭百文後市可能會尋求增發新股,如果普通投資者都解套出逃了,對公司後市的增發可能產生不利影響,因此我們判斷,該股11元附近的股價將成為行情發展的上限。同時我們也注意另外一個問題,按照約定,三聯集團持有的1771.21萬股鄭百文流通股已於2003年6月27日解凍,在7月18日恢復交易後三聯集團存在套現可能,進而引發股價的震蕩。再次,我們也需要分析市場環境,上周五滬深兩市寬幅震蕩,滬指同時擊穿了中短期均線的支橕,市場的技術形態迅速惡化,市場在一定程度上體現出系統風險,在這樣的市道中該股的連續跌停也就成為合理選擇。
鄭百文及ST中燕的走勢提示投資者回避ST股的市場風險
長期以來,在投機氛圍籠罩下,許多投資者傾向於對ST股票的投機性炒作,但近期市場卻給這些投資者上了生動的風險課。鄭百文雖然經過重組運作後重新登陸市場,但投資者解套還是遙遙無期;而ST中燕近日發布公告,稱公司的重組運作失敗,隨後股價連續跌停;與此同時,我們也看到了ST股票平均股價的不斷下行,*ST星源已經取代中國聯通成為滬深兩市第一低價股。這些生動的例子告訴投資者,ST股票風險莫測,投資者還是以回避為主,原因有三:
其一,在行情啟動初期,投資者很難知道行情背後是否有背景;其二,即使公司發布重組公告,但投資者也很難把握其中究竟有多少可信度;其三,重組運作也存在很多不成功的例子,如ST太光,股價上去了,原來的重組方卻撤退了,留給投資者的是遺憾。
事實上,今年行情的市場投資理念發生了巨大變化,藍籌股行情的崛起能夠讓投資者賺取陽光下的利潤,投資者何必冒巨大的風險去追逐ST股票呢?控制風險永遠應該放在投資決策的第一位。
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