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一向擅長資金游戲的農凱自然不會放過期貨!在上海期貨交易所6月10日收盤後的CU309合約(今年9月到期的銅期貨合約)持倉排名中,赫然列有上海農凱的名字。
上期所會員代號302的上海農凱,正是曾間接控制多家上市公司並參股興業銀行的上海農凱發展(集團)有限公司。據悉,2001年9月成為上期所非經紀類自營會員前,上海農凱多以華亭進出口公司及其他貿易公司的名義,通過上期所經紀會員進行交易,在取得上期所會員跑道後,農凱的期貨『肥水』遂開始『不流外人田』。
據了解,2002年全年和2003年至今,農凱自營會員席位上的交易額分別達8個多億和5.5億人民幣,最近一個月來,這個席位鮮有交易,6月10日,上海農凱席位以持空倉760手(相當於3800噸銅)的量在CU309合約持空倉排名中列第17,較上一日減少了40手。當記者按照上期所會員名錄上的上海農凱聯系方式去電采訪時,這個坐落在上海江蘇路40號裡的電話一直無人接聽。
『作為自營會員,持倉變化又不大,這樣的交易單多屬套利盤或保值盤。』據一位熟悉銅跨市套利、套期保值的人士介紹,『農凱系』企業涉足期市,多數時候是和現在很多實力企業一樣,在做這種近乎包賺不賠的跨境內外市場的套利和保值交易。他介紹說,同時在境內外期現市場掛牌的電解銅由於市場間的交割標准接近、我國對銅進口也無配額限制,當境外銅價高出境內銅價24%,扣除關稅、倉儲、匯率和資金利息等成本因素,通過境外買、境內賣的操作,即有套利空間可以利用。『在24%差價的基礎上,這種差價每擴大1.2個百分點,投資盈利率就有14%。』
另據一位曾經手華亭公司期貨交易的期貨經紀商經理回憶,為了分散市場注意力,『農凱系』取得自營席位前的經紀交易『一般都分散在多個跑道上做,在單一跑道上做單的量並不大,但多空兩個方向都有。』據他分析,目前農凱在滬銅9月合約上的空單持倉,很可能就是跨市套利的單子,而其多單,則是針對尚未定價的進口現貨盤作出的套期保值交易。
不過據稱,這樣的套利機會近年來已越來越少,今年這種差價幅度最高也只達到25%多。然而盡管如此,似乎一直『很缺錢』的農凱,對此類交易卻始終矢志不渝。由於接境外市場現貨盤的境內貿易商可以20-30%的資金抵押獲得100%的遠期外匯信用證融資,而拋境內期貨盤又無需立即以現金結算,即使拋現貨盤也是馬上收到貨款,這其中的遠期信用證,就成了農凱融資的有效工具。『差價空間低於24%,通過信用證融入的資金就要冒虧損的風險,除非融入的資金派其他用途收益足夠高。』那位熟悉銅跨市套利的人士向記者這樣分析。
另據消息,農凱也做投機盤,這一方面是做交易量和現金流量,對取得貸款銀行的資信評估有好處,另一方面也是投機獲利,只是農凱去年在做外盤投機時因被境外市場主力盯上而有不小折損,農凱事件爆發後,倫敦金屬市場銅價甚至一度跳水。
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